興業期貨：有色延續弱勢，滬鎳新空嘗試

2017-09-15 08:25:35
來源：鋁信

　　周四有色金屬震蕩回落，鋁鋅下方支撐較強，滬鎳跌幅明顯。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.我國1-8月城鎮固定資產投資同比+7.8%，創新低，前值+8.3%；民間固定資產投資同比+6.4%，前值+6.9%；2.我國1-8月規模以上工業增加值同比+6.7%，預期+6.8%。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響偏空。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-14，SMM 1#電解銅現貨價格為50590元/噸，較前日下跌590元/噸，較近月合約升水100元/噸，臨近交割，有部分倉單貨源流出，品類不同，價差表現分歧大，下遊表現持續買入積極，延續逢低補貨，近交割升水高企，持貨商尤其是前期保值被套持貨商出貨積極，市場顯現供需兩活躍的交投特點；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為16240元/噸，較前日下跌120元/噸，較近月合約貼水90元/噸，持貨商穩定出貨，現貨貼水擴大，引發部分貿易商接貨，但由於期鋁波動較大，貿易商整體接貨意願偏謹慎，下遊企業按需採購，整體成交維穩；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25310元/噸，較前日下跌140元/噸，較近月合約升水190元/噸，煉廠積極出貨，貿易市場國產普通品牌貨源稀少，主要以進口交投為主，下遊日內仍觀望，採購情緒不高，整體成交情況與前日基本持平；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為90200元/噸，較前日下跌2550元/噸，較近月合約升水2150元/噸，金川出貨積極性一般，下調鎳價2000元至90500元/噸，鎳價下行後，部分未套保貿易商看漲後市，接貨積極，下遊拿貨尚可，整體成交尚可。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為27.6萬噸，較前日增加29450噸；上期所銅庫存7.05萬噸，較前日減少662噸；

　　(2)LME鋁庫存為131.58萬噸，較前日減少1250噸；上期所鋁庫存47.52萬噸，較前日增加2653噸；

　　(3)LME鋅庫存為26.53萬噸，較前日減少1750噸；上期所鋅庫存2.22萬噸，較前日增加325噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.36萬噸，較前日增加384噸；上期所鎳庫存5.3萬噸，較前日增加322噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月14日，倫銅現貨價為6419美元/噸，較3月合約貼水42.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.77（進口比值為7.75），進口盈利434元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.75（進口比值為7.75），進口虧損20元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2065美元/噸，較3月合約貼水29.75美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.7（進口比值為8.12），進口虧損642元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.9（進口比值為8.11），進口虧損439元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2994美元/噸，較3月合約升水3.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.58（進口比值為8.26），進口盈利933元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.16（進口比值為8.26），進口虧損306元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11265美元/噸，較3月合約貼水28.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.14（進口比值為7.92），進口盈利2725元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.94（進口比值為7.92），進口盈利253元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)21:15 美國8月工業產出值；(2)22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)安塔姆要求印尼政府額外增加120萬噸低品位鎳礦石的出口配額；(2)據SMM，截止9月14日，國內電解鋁社會庫存164.2萬噸，環比+0.1萬噸；(3)中國8月原鋁產量264萬噸，同比-3.7%。

　　綜合看，周四公布的國內經濟數據多不及預期，且美元稍有的抬頭之意亦利空有色金屬，若今日LME庫存繼續走高，有色金屬將延續弱勢。LME銅庫存持續大規模交倉，銅價今日將繼續測試50000的支撐作用，CU1711新空下破50000後可擇機入場；電解鋁產量連續第二個月下滑，為2016年4月以來的最低水平，去產能初顯成效，且冬季採暖季到來後，產量將進一步下降，四季度電解鋁供不應求是大概率事件，鋁價下方支撐較強，AL1712多單持有；國內加工費進一步下調印證原礦供給不及預期，四季度鋅錠產出或有限，鋅價下方存支撐，鋅價高位震蕩為主，新單暫觀望；安塔姆要求再增加120萬噸鎳礦石出口配額，加劇鎳市利空情緒，NI1801新空入場。

　　單邊策略：CU1711新空下破50000後入場，AL1712多單持有，NI1801新空以92000止損。

　　套保策略：銅、鎳適當增加賣保頭寸，鋁保持50%買保頭寸不變。