興業期貨：基金獲利了結，有色觀望為主

2017-09-14 08:46:27
來源：鋁信

　　周三有色金屬偏弱運行，銅鋁鋅鎳運行重心均有下移，銅鎳跌幅明顯。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.美國8月核心PPI同比+2%，預期+2.1%；2.歐元區7月工業產出同比+3.2%，預期+3.3%。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響呈中性。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-13，SMM 1#電解銅現貨價格為51180元/噸，較前日下跌220元/噸，較近月合約升水60元/噸，市場報價緩慢上抬，下遊積極詢價，買盤增加，濕法銅稀少，尾盤已微幅升水，平水銅繼續全面受青睞，成交明顯好於好銅，貿易商投機利潤空間受壓，升水再抬受抑，市場整體成交活躍，逢低補貨佔比較大，下遊主動性較強；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為16360元/噸，較前日上漲180元/噸，較近月合約貼水120元/噸，持貨商維持出貨積極，貿易商接貨積極性下降，下遊企業按剛需採購，整體成交較前日有所回落；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25450元/噸，較前日下跌10元/噸，較近月合約升水170元/噸，煉廠正常出貨，貿易商積極出貨，然收貨較少，加之下遊採購情緒不高，貿易商成交較弱，市場整體交投亦顯疲弱；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為92750元/噸，較前日上漲1675元/噸，較近月合約升水1650元/噸，金川上調鎳價1500元至92500元/噸，低於市場報價，市場觀望心態較重，採購積極性低下，價格走低後，貿易商拿貨積極性較高，成交主要在貿易商之間。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為24.66萬噸，較前日增加27850噸；上期所銅庫存7.11萬噸，較前日增加6702噸；

　　(2)LME鋁庫存為131.7萬噸，較前日減少1925噸；上期所鋁庫存47.25萬噸，較前日增加6367噸；

　　(3)LME鋅庫存為26.71萬噸，較前日增加13075噸；上期所鋅庫存2.19萬噸，較前日增加175噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.33萬噸，較前日增加366噸；上期所鎳庫存5.27萬噸，較前日減少706噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月13日，倫銅現貨價為6602美元/噸，較3月合約貼水40.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.74（進口比值為7.74），進口盈利312元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.71（進口比值為7.74），進口虧損220元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2083美元/噸，較3月合約貼水33美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.66（進口比值為8.1），進口虧損678元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.82（進口比值為8.1），進口虧損600元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3057美元/噸，較3月合約貼水5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.46（進口比值為8.24），進口盈利697元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.07（進口比值為8.24），進口虧損516元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11535美元/噸，較3月合約貼水32.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.9（進口比值為7.9），進口盈利250元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.85（進口比值為7.9），進口虧損533元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)10:00 我國8月城鎮固定資產投資總額；(2)20:30 美國8月核心CPI值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)LME公布持倉報告顯示，截至9月8日當周，基金經理在LME銅持有的凈多頭降至71,827手，降幅為8%，在LME鋁持有凈多頭為142,304手，環比-5140手，在LME期鋅持有的凈多頭為68,140手，環比-7349手，在LME鎳持有凈多頭為32,461手，環比+3100手。

　　綜合看，美國稅改重要日程公布，美元指數突破92關口，刷新9月5日以來的高位，LME基金經理抓緊獲利了結，短期有色金屬調整繼續，新單觀望為主。LME銅庫存連續兩日大幅增加，預計今日銅價繼續偏弱運行，短期看向50000的支撐位，建議今日觀望為主；供給側改革疊加“2+26”採暖季環保限產，四季度電解鋁供不應求是大概率事件，鋁價下方支撐較強，AL1712多單持有；LME鋅庫存繼續增加，鋅價上方阻力顯現，但國內加工費進一步下調印證原礦供給不及預期，四季度鋅錠產出或有限，鋅價下方亦存在支撐，ZN1711多單輕倉持有；鎳鐵廠受制於環保及資金約束，產量難以釋放，而鋼廠利潤維持高位，不銹鋼生產積極，供需結構依舊樂觀，鎳價下方關鍵支撐位或逐漸顯現，滬鎳追空風險較大，新單暫觀望。

　　單邊策略：AL1712多單持有；ZN1711多單輕倉持有。

　　套保策略：鋁保持50%買保頭寸不變，鋅保持25%買保頭寸不變。