興業期貨：有色止跌反升，建議輕倉試多

2017-09-12 08:26:13
來源：鋁信

　　周一有色金屬先抑後揚，日間便有反彈跡象，夜盤則延續，滬鋁漲幅明顯。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-11，SMM 1#電解銅現貨價格為51190元/噸，較前日下跌1380元/噸，較近月合約升水30元/噸，成交仍未見明顯好轉，少量下遊逢低入市收貨，但盤面下跌超千元，後市走勢尚不明確，大多數下遊仍畏高，市場態度顯謹慎；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為15830元/噸，較前日下跌110元/噸，較近月合約貼水70元/噸，持貨商出貨積極，期鋁趨勢未明，中間商觀望等待後市，下遊企業按需採購，後期鋁重心不斷上移，市場看漲氛圍再現，持貨商出貨力度減弱，中間商和下遊接貨意願提升，整體成交方面，隨期鋁上行，供需雙方心態發生變化，形成供需拉鋸與錯位，成交量一般；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25150元/噸，較前日下跌490元/噸，較近月合約貼水160元/噸，煉廠正常出貨，貿易商間長單交投活躍，成交好於上周五，然下遊態度謹慎，僅保持剛需採購；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為89650元/噸，較前日下跌5400元/噸，較近月合約貼水530元/噸，金川高價出貨仍積極，下調鎳價5300元至90000元/噸，大跌後早間下遊恐盤面繼續下跌，略顯觀望，成交一般，後盤面偏強盤整，下遊低價拿貨積極，金川俄鎳成交尚可。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為20.84萬噸，較前日減少4750噸；上期所銅庫存6.35萬噸，較前日減少858噸；

　　(2)LME鋁庫存為132.01萬噸，較前日減少1450噸；上期所鋁庫存46.31萬噸，較前日增加8477噸；

　　(3)LME鋅庫存為24.04萬噸，較前日減少1375噸；上期所鋅庫存2.31萬噸，較前日減少225噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.29萬噸，較前日減少2100噸；上期所鎳庫存5.43萬噸，較前日減少779噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月11日，倫銅現貨價為6780美元/噸，較3月合約貼水20.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.61（進口比值為7.69），進口虧損377元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.67（進口比值為7.69），進口虧損155元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2072美元/噸，較3月合約貼水27.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.46（進口比值為8.06），進口虧損1049元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.82（進口比值為8.05），進口虧損493元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3081美元/噸，較3月合約貼水2.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.28（進口比值為8.19），進口盈利295元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.01（進口比值為8.19），進口虧損554元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11845美元/噸，較3月合約貼水31.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.74（進口比值為7.85），進口虧損1007元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.84（進口比值為7.85），進口虧損167元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止9月7日，國內電解鋁社會庫存160.9萬噸，環比-3.2萬噸；(2)據中汽協，2017年8月，汽車生產209.26萬輛，環比+1.61%，同比+4.84%；銷售218.60萬輛，環比+10.89%，同比+5.27%，1-8月，汽車產銷1767.83萬輛和1751.11萬輛，同比+4.67%和+4.25%。

　　綜合看，美朝衝突未進一步升級，颶風Irma降為一級熱帶風暴，市場恐慌情緒散去，有色金屬止跌反升，預計今日大概率將繼續上漲，LME銅庫存繼續下降，CU1711輕倉試多；隨著產能的加速去化，庫存拐點“初現”，且冬季採暖季臨近，鋁價易漲難跌，AL1712多單持有；加工費進一步下調印證原礦供給不及預期，四季度鋅錠產出或有限，而消費尚可，因此鋅錠庫存預計仍將維持低位，鋅市供給端仍有支撐，ZN1711輕倉試多；鎳鐵廠受制於環保及資金約束，產量難以釋放，而鋼廠利潤維持高位，不銹鋼生產積極，供需結構依舊樂觀，NI1801輕倉試多。

　　單邊策略：CU1711新多以51500止損，ZN1711新多以24500止損，NI1801新多以91000止損，AL1712多單持有。

　　套保策略：銅、鋅、鎳適當增加買保頭寸，鋁保持50%買保頭寸不變。