興業期貨：避險情緒散去，有色多頭為主

2017-09-13 08:29:36
來源：鋁信

　　周二有色金屬漲跌互現，鋁鋅鎳收漲，滬銅跌幅明顯。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-12，SMM 1#電解銅現貨價格為51400元/噸，較前日上漲210元/噸，較近月合約升水40元/噸，多頭信心略有回升，市場報價持穩，下遊保持剛需採購，對濕法銅及平水銅需求穩定，投機商對好銅青睞，成交尚可，持貨商欲抬升水，但隔月價差逐漸收窄，升水再抬空間受抑；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為16180元/噸，較前日上漲350元/噸，較近月合約貼水120元/噸，持貨商逢高出貨積極，現貨貼水較昨大幅擴大，中間商接貨活躍，下遊企業畏高按剛需採購，整體成交較昨活躍，且集中於貿易商之間；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25460元/噸，較前日上漲310元/噸，較近月合約貼水90元/噸，煉廠保持正常出貨，貿易商日內以出貨為主，但除長單外，下遊畏高少採購，拖累貿易商交投，整體成交與前日基本持平；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為91075元/噸，較前日上漲1425元/噸，較近月合約升水75元/噸，金川隨行就市，上調鎳價1000元至91000元/噸，下遊低位補庫後採購積極性下降，此外部分下遊看跌，採購積極性弱，整體成交清淡。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為21.87萬噸，較前日增加10300噸；上期所銅庫存6.44萬噸，較前日增加949噸；

　　(2)LME鋁庫存為131.9萬噸，較前日減少1100噸；上期所鋁庫存46.62萬噸，較前日增加3071噸；

　　(3)LME鋅庫存為25.4萬噸，較前日增加13550噸；上期所鋅庫存2.17萬噸，較前日減少1436噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.29萬噸，較前日增加12噸；上期所鎳庫存5.34萬噸，較前日減少841噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月12日，倫銅現貨價為6737美元/噸，較3月合約貼水18.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.66（進口比值為7.73），進口虧損322元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.7（進口比值為7.73），進口虧損145元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2101美元/噸，較3月合約貼水30.75美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.61（進口比值為8.09），進口虧損777元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.86（進口比值為8.09），進口虧損476元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3109美元/噸，較3月合約貼水2.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.38（進口比值為8.22），進口盈利495元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.1（進口比值為8.22），進口虧損378元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11550美元/噸，較3月合約貼水32美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.8（進口比值為7.89），進口虧損767元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.88（進口比值為7.88），進口虧損114元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面表現平靜。

　　綜合看，市場避險情緒散去，恐慌指數VIX下跌1.4%至10.58，美元維持窄幅震蕩態勢，有色金屬延續分化，LME銅庫存大增1.03萬噸，創兩個月最大單日增幅，預計今日銅價繼續震蕩偏弱運行，滬銅新單暫觀望；供給側改革疊加“2+26”採暖季環保限產，四季度電解鋁供不應求是大概率事件，鋁價上漲至18000元/噸的可能性較大，AL1712繼續做多；LME鋅庫存大增5.6%，創十三個月最大單日增幅，鋅價上方阻力顯現，但國內加工費進一步下調印證原礦供給不及預期，四季度鋅錠產出或有限，鋅價下方存支撐，ZN1711多單仍可輕倉持有；鎳鐵廠受制於環保及資金約束，產量難以釋放，而鋼廠利潤維持高位，不銹鋼生產積極，供需結構依舊樂觀，NI1801多單持有。

　　單邊策略：AL1712新多以16200止損；ZN1711多單輕倉持有，NI1801多單持有。

　　套保策略：鋁適當增加買保頭寸，鋅保持30%買保頭寸不變，鎳保持50%買保頭寸不變。