興業期貨：有色開啟上漲模式，鋁鎳繼續做多

2017-09-04 09:03:30
來源：鋁信

　　上周有色金屬高位震蕩，滬銅上漲0.06%，滬鋁上漲0.39%，滬鋅下跌0.71%，滬鎳上漲0.39%。資金流向方面，上周有色板塊資金流出約百億，滬銅（-110.76億），滬鋁（+9.82億），滬鋅（-12.75億），滬鎳（+12.22億）。

　　上周宏觀面主要消息如下：

　　美國：

　　1.美國第2季度實際GDP修正值環比+3%，預期+2.7%；2.美國8月新增非農就業人數為15.6萬，預期+18萬；失業率為4.4%，預期為4.3%；3.美國8月ISM制造業PMI值為58.8，創2011年4月來新高，預期為56.5。

　　歐元區：

　　1歐元區8月CPI初值同比+1.5%，創近月來新高，預期+1.4%；2.歐元區8月經濟景氣指數為111.9，預期為111.3；3.歐元區8月制造業PMI終值為57.4，創2011年4月來新高，符合預期。

　　其他地區：

　　1.我國8月官方制造業PMI值為51.7，預期為51.3。

　　總體看，宏觀面因素對有色金屬有提振作用。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-1，1#銅現貨價格為52630元/噸，較前周上漲360元/噸，較近月合約貼水50元/噸，周初尚維持貼水130-貼水70元/噸區間，滬倫比持續下行，進口供應縮減，部分保值盤依然被套受阻，好銅率先收窄貼水，周內好銅在貿易商引領下成交領先，下遊保持剛需採購；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為16200元/噸，較前周下跌40元/噸，較近月合約貼水380元/噸，由於消費淡季買興仍然低迷，且月底資金壓力顯現，持貨商報價多出貨難，一周貼水自200元/噸逐步擴大至240元/噸，整體成交不佳，充分顯現月末特徵；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為26510元/噸，較前周下跌400元/噸，較近月合約升水325元/噸，周內國產品牌貨源仍然偏緊，但隨進口鋅不斷入滬，對國產普通品牌升水有所衝擊，煉廠及貿易商均正常出貨，但下遊僅以剛需採購為主，整體成交一般；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為93050元/噸，較前周上漲300元/噸，較近月合約貼水340元/噸，金川出貨積極，金川、俄鎳現貨價差處於低位，貿易商拿金川積極性較高，下遊鋼廠按需採購，俄鎳市場成交情況一般，合金電鍍廠適量採購，當周金川上調鎳價400元至92900元/噸。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為22.35萬噸，較前周減少21550噸；上期所銅庫存小計18.36萬噸，較前周減少3862噸；

　　(2)LME鋁庫存為132.36萬噸，較前周增加9075噸；上期所鋁庫存小計50.39萬噸，較前周增加14000噸；

　　(3)LME鋅庫存為24.4萬噸，較前周減少2500噸；上期所鋅庫存小計7.82萬噸，較前周增加7812噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.88萬噸，較前周增加3624噸；上期所鎳庫存小計6.31萬噸，較前周減少901噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月1日，倫銅現貨價為6792美元/噸，較3月合約貼水28.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.71（進口比值為7.8），進口虧損370元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.76（進口比值為7.8），進口虧損270元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2114美元/噸，較3月合約貼水18.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.58（進口比值為8.16），進口虧損1102元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.89（進口比值為8.16），進口虧損578元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3140美元/噸，較3月合約貼水4.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.36（進口比值為8.29），進口盈利253元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.15（進口比值為8.29），進口虧損457元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11620美元/噸，較3月合約貼水26.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.82（進口比值為7.96），進口虧損1448元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.95（進口比值為7.96），進口虧損52元/噸。

　　本周重點關注數據及事件如下：(1)9-5 歐元區第2季度GDP終值；(2)9-7 歐洲央行利率決議；(3)9-9 我國8月PPI值。

　　產業鏈消息方面：(1)上周國內進口銅精礦現貨TC報79-85美元/噸；(2)據SMM，全國七大港口鎳礦庫存634萬濕噸，環比+15萬濕噸。

　　綜合看，8月PMI連續13個月位於榮枯線上方，經濟韌性超預期的強，且非農數據不及預期，美元繼續創新低，有色金屬突破盤整區間，預計開啟上漲模式，CU1710多單持有；供給側改革疊加“2+26”冬季採暖季環保限產，庫存拐點最快於10月份出現，鋁價主升浪將如期而至，AL1712多單持有；國內鋅錠社會庫存維持低位，雖進口窗口打開，但國外庫存持續去化，鋅錠亦較緊缺，進口鋅難以大量流入，滬鋅多單持有；菲律賓維持強硬的環保態度，預計採取各種措施限制鎳礦出口，而不銹鋼淡季不淡，生產積極，加之新能源汽車消費旺季，硫酸鎳需求旺盛，生產商轉產硫酸鎳，影響電解鎳供應，鎳價維持低位反彈態勢，NI1801繼續做多。

　　單邊策略：CU1710、ZN1710多單持有，AL1712新多以16500止損，NI1801新多以93500止損。

　　套保策略：銅、鋅保持50%買保頭寸不變，鋁、鎳適當增加買保頭寸。