國泰君安期貨：鋁維持偏弱震蕩

2019-10-24 09:00:16
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國至10月18日當周MBA抵押貸款申請活動指數為515.9，前值為585.5；再融資活動指數為2076.9，前值為2505.8；購買指數為241.7，前值為250.6；30年期固定抵押貸款利率為4.02%，前值為3.92%。

　　美國8月FHFA房價指數環比漲0.2%，預期漲0.3%，前值漲0.4%；同比漲4.6%，前值漲5%。

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為93.5%，維持當前利率的概率為6.5%；到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為66.5%，降息50個基點的概率為29%，維持當前利率的概率為4.5%。

　　歐元區及英國：

　　歐元區10月消費者信心指數初值為-7.6，預期為-7.6，前值為-6.5。

　　法國10月INSEE制造業信心指數為99，預期102，前值102；INSEE商業信心指數為105，預期106，前值106。

　　據“歐洲央行OIS”：歐洲央行10月維持利率在-0.5%不變的概率為74%，加息10個基點至-0.4%的概率為26%；到12月維持利率在-0.5%不變的概率為63.6%，降息10個基點至-0.6%的概率為16%，加息10個基點至-0.4%的概率為20.4%。

　　英國首相發言人Slack：約翰遜首相今早與歐洲理事會主席圖斯克通話，告知圖斯克他反對延期脫歐，仍希望在10月31日離開歐盟；如果歐盟提出將脫歐延期至明年1月，我們知道議會總會支持延期，可能需要進行大選；若延期被否決，我們有計劃完成脫歐；約翰遜首相認為不會未來與工黨有任何對話。

　　中國與亞洲：

　　IMF：下調2019年、2020年亞洲經濟增速預期，將2019年亞洲經濟增速預期下調0.4%至5%，2020年增速預期下調0.3%至5.1%。

　　國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，聽取國務院第六次大督查情況匯報，要求著力破除政策落實堵點；部署進一步做好穩外貿工作，推動進出口穩中提質；確定優化外匯管理措施，促進跨境貿易投資便利化。

　　提醒：午後公布日本8月領先指標終值，法國、德國、歐元區10月Markit制造業PMI初值，英國9月BBA房屋購買抵押貸款；晚間公布歐元區10月歐洲央行主要再融資利率、美國截至10月19日當周初請失業金人數、美國9月耐用品訂單、美國10月Markit制造業PMI初值、美國9月季調後新屋銷售年化總數、美國10月堪薩斯城聯儲制造業綜合指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁低位回升，上方阻力參考1745附近，下方支撐參考1700附近；滬鋁主力1912合約夜盤亦回升，下方支撐參考13650附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考13950位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁低位回升，滬鋁夜盤亦回升。宏觀方面，美聯儲10月降息25個基點的概率仍非常高，歐洲方面，歐元區10月消費者信心指數較前一月負值擴大，歐洲經濟仍然疲弱。約翰遜仍希望在10月31日離開歐盟，他指出如果歐盟提出將脫歐延期至明年1月，則可能需要進行大選，英國脫歐仍進展緩慢。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續去庫，被動去庫的節奏仍然維係，且今年4季度電解鋁投放進度仍較緩慢，對電解鋁價格有支撐。原料端氧化鋁價格繼續有小幅上漲，目前三網均價在2600附近，原料端價格堅挺對電解鋁有一定程度的支撐。不過，近期下遊鋁型材、鋁棒、鋁板及鋁桿等的價格表現一般，總的來看“金九銀十”的消費旺季背景下各加工材並未如預期般的旺，旺季即將結束，預計後期下遊消費仍會對鋁價形成拖累。

　　操作上，近期滬鋁將維持弱勢震蕩的格局，宏觀大環境疲弱的背景下鋁下遊消費仍未能對鋁價形成拉動。目前來看，短期內鋁市即將步入消費淡季，下遊消費可能仍會偏差。不過受電解鋁產能投放繼續放緩的影響，年底之前需弱供更弱的態勢或將持續，鋁價下方空間不會太大。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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