國泰君安期貨：鋁近期仍偏弱運行

2019-10-16 09:06:17
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為72.7%，維持當前利率的概率為27.3%；到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為59.3%，降息50個基點的概率為21.5%，維持當前利率的概率為19.2%。

　　紐約聯儲：下調美國9月三年期通脹預期至2.4%，為2013年有數據記錄來的新低。

　　美國至10月12日當周ICSC-高盛連鎖店銷售同比升1.6%，前值升1.5%；周環比降3.4%，前值降1.1%。

　　IMF：將2019全球經濟增長預期下調至3%，刷新金融危機以來新低，此前為3.2%；將2020年全球經濟增長預期下調至3.4%，此前為3.5%；將美國2019年GDP增長預期自2.6%下調至2.4%，2020年GDP增長預期下調至2.1%。

　　美聯儲布拉德：美聯儲政策可能已經足以避免2年期與10年期收益率曲線的倒挂；如果經濟再次好轉，可以在2020年、2021年逆轉降息決定。

　　美聯儲戴利：認為美國經濟表現良好，美聯儲政策是合適的；正在關注美國國內經濟增長勢頭的變化，以及美國經濟面臨的不利因素；關注消費者支出、消費者信心、就業增長及通脹預期；希望通脹能夠在一年內回到2%的水平。預計通脹將會逐漸回升至美聯儲2%的目標水平；支持美聯儲7月和9月的降息；在評估未來是否繼續放寬政策之前，希望能夠觀察更多的數據。

　　歐元區及英國：

　　據“歐洲央行OIS”：歐洲央行10月維持利率在-0.5%不變的概率為75.8%，加息10個基點至-0.4%的概率為24.2%；到12月維持利率在-0.5%不變的概率為61.6%，降息10個基點至-0.6%的概率為20.9%，加息10個基點至-0.4%的概率為17.6%。

　　歐元區10月ZEW經濟景氣指數為-23.5，前值-22.4。

　　法國9月CPI同比終值增0.9%，預期增0.9%，初值增0.9%；環比終值減0.3%，預期減0.3%，初值減0.3%。法國9月調和CPI同比終值增1.1%，預期增1.1%，初值增1.1%；環比終值減0.4%，預期減0.4%，初值減0.4%。

　　德國10月ZEW經濟景氣指數為-22.8，預期-27.3，前值-22.5；ZEW經濟現況指數為-25.3，預期-26，前值-19.9。

　　德國政府維持2019年德國GDP增長預期在0.5%；調降2020年德國GDP增長預期至1%，此前為1.5%。

　　德國高級官員：歐盟首席脫歐談判官巴尼耶將於10月16日下午就脫歐進展對歐盟做簡報。

　　歐盟首席脫歐談判官巴尼耶：認為目前存在三種情境，今晚達成脫歐協議、脫歐延期、脫歐談判破裂。

　　歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾稱，本周仍有可能達成英國脫歐協議，脫歐談判正緊鑼密鼓地進行，是時候將脫歐提議變為法律文本了。

　　英國至8月三個月ILO失業率為3.9%，預期為3.8%，前值為3.8%。

　　中國與亞洲：

　　中國9月CPI同比上漲3%，創2013年11月以來最大漲幅，預期2.8%，前值2.8%；9月PPI同比下降1.2%，創2016年7月以來最大降幅。

　　中國9月PPI同比下降1.2%，預期降1.3%，前值降0.8%。

　　中國9月M2同比增8.4%，預期8.2%，前值8.2%。

　　中國9月新增人民幣貸款1.69萬億元，同比多增3069億元，預期1.42萬億元。

　　9月份社會融資規模增量為2.27萬億元，預期1.8萬億元，前值1.98萬億。

　　統計局：9月CPI環比同比漲幅略有擴大，PPI環比微漲；豬肉供應偏緊，價格環比繼續上漲19.7%，漲幅回落3.4個百分點，影響CPI上漲約0.65個百分點。

　　外交部發言人耿爽回應“中美雙方在達成經貿協議上態度是否一致”問題時稱，美方說的是實際情況，和我們了解的情況是一致的。中美雙方在達成經貿協議問題上是一致的，沒有差別。這份經貿協議將具有非常重要的意義，對中國、美國和世界都有利，對經貿與和平也都有利。

　　日本8月工業產出同比終值降4.7%，初值降4.7%；環比終值降1.2%，初值降1.2%。

　　韓國8月L貨幣供應同比增7.6%，前值增7.2%；環比增0.4%，前值增0.8%。

　　提醒：午後公布英國9月CPI、未季調輸入PPI、英國9月零售物價指數、英國8月DCLG房價指數、歐元區9月未季調CPI、歐元區8月季調後貿易帳；晚間公布美國截至10月11日當周MBA抵押貸款申請活動指數、美國9月零售銷售、美國8月營運庫存、美國10月NAHB房產市場指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁小幅回升，上方阻力參考1765附近，下方支撐參考1700附近；滬鋁主力1912合約夜盤小幅回升，下方支撐參考13620附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考13950位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁小幅回升，滬鋁夜盤亦小幅回升。宏觀方面，IMF將2019全球經濟增長預期下調至3%，刷新金融危機以來新低。紐約聯儲下調美國9月三年期通脹預期至2013年有數據記錄來的新低。國內方面，9月CPI同比上漲3%，創2013年11月以來最大漲幅，主要受豬肉價格帶動的結構性通脹，而9月PPI同比創2016年7月以來最大降幅，PPI-CPI剪刀差負值進一步擴大，工業企業利潤仍受擠壓。昨日公布的我國信貸數據均明顯超預期，主要受當月全面降準落地助力實體經濟融資的影響。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存重新轉為去庫，大趨勢上被動去庫的節奏仍然維係。原料端氧化鋁價格繼續回升，目前全國均價已站上2640，原料端價格堅挺對電解鋁有一定程度的支撐。近期下遊鋁型材、鋁棒、鋁板及鋁桿等的價格表現一般，反映出國慶假期之後下遊消費情況平平，“金九銀十”的消費旺季背景下各加工材並未如預期般的旺。

　　操作上，近期以偏弱運行為主，目前來看，短期內鋁市雖處消費旺季，但下遊消費並未如預期般的旺，且宏觀面的負面傳導開始顯現，下行態勢已經較為明顯。雖然第十三輪中美貿易磋商取得了實質性進展，但全球貿易局勢並未轉好，美對歐加徵關稅在即，全球宏觀面的悲觀氛圍仍未消除，外盤鋁價弱勢運行，下行壓力仍在。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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