國泰君安期貨：鋁偏弱態勢明顯

2019-10-15 09:00:17
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為71.6%，維持當前利率的概率為28.4%；到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為56.1%，降息50個基點的概率為25.2%，維持當前利率的概率為18.7%。

　　歐元區及英國：

　　歐元區8月工業產出環比升0.4%，預期升0.3%，前值降0.4%；同比降2.8%，預期降2.5%，前值降2%。

　　據“歐洲央行OIS”：歐洲央行10月維持利率在-0.5%不變的概率為83.7%，加息10個基點至-0.4%的概率為16.3%；到12月維持利率在-0.5%不變的概率為62.6%，降息10個基點至-0.6%的概率為26.3%，加息10個基點至-0.4%的概率為11.2%。

　　德國9月批發物價指數同比減1.9%，前值減1.1%；環比減0.4%，前值減0.8%。

　　WTO正式授權美國對至多75億美元的歐盟進口商品徵收關稅，因歐盟及其部分成員國仍違規補貼空客公司。

　　中國與亞洲：

　　中國9月出口（以人民幣計）同比降0.7%，預期增1.5%，前值增2.6%；進口降6.2%，預期降2.3%，前值降2.6%。

　　中國9月出口（以美元計）同比降3.2%，預期降2.6%，前值降1%；進口降8.5%，預期降4.7%，前值降5.6%；貿易順差396.5億美元，前值348.4億美元。1-9月出口同比降0.1%，進口降5.0%，貿易順差2984.3億美元。

　　中汽協：中國9月份汽車銷量227萬輛，同比下降5.2%；乘用車銷量同比下降5.2%；從9月產銷數據完成情況看，與上月相比，呈現了明顯回升，行業銷量同比降幅也比上月有所收窄，但降幅依然較大，延續了去年7月份以來的下降態勢，我國汽車產銷量已連續15個月同比下降。

　　今日，央行組合降準中的定向降準第一次實施落地。9月份時，央行宣布，額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

　　李克強：要頂住經濟下行壓力，繼續做好促就業、穩物價、保民生工作，確保完成全年主要目標任務；圍繞保持經濟運行在合理區間，落實好減稅降費等各項政策，用好宏觀政策逆周期調節工具；加快補短板、惠民生重大項目建設，擴大有效投資；要扎實做好保民生實事，做好高校畢業生等重點群體就業工作，確保養老金按時足額發放，做好市場供需銜接，保持菜籃子產品價格基本穩定。

　　提醒：不定時公布中國9月社會融資規模；早間公布中國9月CPI、PPI；午後公布日本8月季調後工業產出、日本8月第三產業活動指數、法國9月CPI、英國8月三個月ILO失業率、英國9月失業率、德國10月ZEW經濟景氣指數、歐元區10月ZEW經濟景氣指數；晚間公布美國10月紐約聯儲制造業指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁繼續小幅回落，上方阻力參考1765附近，下方支撐參考1700附近；滬鋁主力1912合約夜盤小幅回升，下方支撐參考13620附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考13950位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁繼續小幅回落，滬鋁夜盤小幅回升。宏觀方面，WTO正式授權美國對至多75億美元的歐盟進口商品徵收關稅，因歐盟及其部分成員國仍違規補貼空客公司。國內方面，中國9月進出口數據同比均回落，由於進口增速回落明顯，衰退式貿易順差擴大，反映出全球貿易環境仍不理想，此外今日央行組合降準中的定向降準第一次實施落地。從行業面來看，昨日公布的電解鋁社會庫存重新轉為去庫，大趨勢上被動去庫的節奏仍然維係。原料端氧化鋁價格繼續回升，目前全國均價已站上2640，原料端價格堅挺對電解鋁有一定程度的支撐。近期下遊鋁型材、鋁棒、鋁板及鋁桿等的價格有所回落，反映出國慶假期之後下遊消費情況平平，“金九銀十”的消費旺季背景下各加工材並未如預期般的旺。

　　操作上，近期以偏弱運行為主，目前來看，短期內鋁市雖處消費旺季，但下遊消費並未如預期般的旺，且宏觀面的負面傳導開始顯現，下行態勢已經較為明顯。雖然第十三輪中美貿易磋商取得了實質性進展，但全球貿易局勢並未轉好，美對歐加徵關稅在即，全球宏觀面的悲觀氛圍仍未消除，外盤鋁價弱勢運行，且下行壓力仍在。近期需關注即將公布的通脹及貨幣信貸數據。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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