國泰君安期貨：鋁偏強震蕩延續

2019-09-17 09:28:07
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月降息25個基點至1.75%-2.00%的概率為64.6%，維持當前利率的概率為35.4%；10月降息25個基點至1.75%-2.00%的概率為50.2%，降息50個基點的概率為31.8%。

　　美國9月紐約聯儲制造業指數錄得2，預期4，前值4.8；新訂單指數錄得3.5，前值6.7；物價獲得指數錄得9.2，前值4.5；就業指數錄得9.7，前值-1.6。

　　歐元區及英國：

　　歐洲央行首席經濟學家連恩：最新的信息表明，歐元區增長動能放緩程度比此前預期的要嚴重得多；經濟增速放緩原因主要是外部發展導致的；通脹向理事會目標靠攏的趨勢近期有所放緩，且出現部分逆轉；前瞻指引是一個非常有力的工具，它仍是主要工具；TLTROIII的參數及準備金兩級分層制度將確保較低市場利率得到有效傳導。

　　中國及亞洲：

　　中國8月就業形勢總體穩定，全國城鎮調查失業率為5.2%，環比下降0.1個百分點；1-8月，全國城鎮新增就業984萬人，完成全年計劃的89.5%。

　　中國1-8月房地產開發投資84589億元，同比增長10.5%，增速比1-7月回落0.1個百分點。其中，住宅投資62187億元，增長14.9%，增速回落0.2個百分點。8月房地產開發景氣指數為100.94，比7月提高0.04點。8月末，商品房待售面積49784萬平方米，比7月末減少92萬平方米。

　　中國1-8月固定資產投資（不含農戶）400628億元，同比增長5.5%，預期5.6%，前值5.7%。其中，工業投資同比增長3.3%，增速比1-7月回落0.5個百分點。制造業投資增長2.6%，增速回落0.7個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長0.4%，增速加快0.4個百分點。

　　中國8月規模以上工業增加值同比增長4.4%，預期5.4%，前值4.8%。1-8月，規模以上工業增加值同比增長5.6%。

　　中國8月社會消費品零售總額33896億元，同比增長7.5%，預期7.9%，前值7.6%。其中，除汽車以外的消費品零售額30845億元，增長9.3%。1-8月社會消費品零售總額262179億元，同比增長8.2%。

　　統計局回應經濟數據放緩：各項指標有升有降，有些領域的數據雖然出現了一些波動，但總的來看，1-8月，經濟運行整體平穩，大的產業結構正在優化，尤其高技術服務業增長明顯高於平均水平。

　　統計局解讀8月社消零售數據：消費品市場運行總體平穩，除汽車以外的消費品零售額增速加快，限額以上單位糧油、食品類商品零售額同比增長12.5%，增速比7月份加快2.6個百分點；網上零售保持快速增長，1-8月全國實物商品網上零售額同比增長20.8%。

　　統計局解讀8月工業生產數據：多數行業保持增長，高技術制造業較快增長，新產品繼續快速增長；當前工業生產穩中趨緩，受世界經濟增長放緩、中美經貿摩擦等因素影響，出口交貨值同比下降，工業生產存在下行壓力。

　　提醒：午後公布歐元區9月ZEW經濟景氣指數，德國9月ZEW經濟景氣指數；晚間公布美國8月工業產出，美國9月NAHB房產市場指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁明顯回落，上方阻力參考1835附近，下方支撐參考1755附近；滬鋁主力1911合約夜盤小幅回落，下方支撐參考14180附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考14450位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁明顯回落，滬鋁夜盤小幅回落。宏觀方面，美國9月紐約聯儲制造業指數不及預期及前值。國內方面，我國8月經濟數據普遍回落，8月規模以上工業增加值、1-8月固定資產投資、房地產開發投資均不及預期及前值，經濟下行壓力仍在顯現。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續去庫，不過或因中秋假期影響去庫有所放緩，但總體來看“金九銀十”的消費旺季背景下去庫節奏仍然維係，對電解鋁價格有支撐。原料端氧化鋁價格有所反彈，目前全國均價已站上2570附近，雖然山西交口信發此前已確定復產，但河南國慶前後由於環保原因有所減產，隨著電解鋁投產進度的逐步加快，後期氧化鋁繼續反彈的可能性仍在，原料端對後期鋁價運行有一定支撐。近期下遊鋁型材、鋁板及鋁桿等的價格反映出下遊消費情況向好，“金九銀十”的消費旺季背景下，預計短期內下遊消費對盤面的支撐力度將有所轉強。

　　操作上，近期以偏強震蕩為主，昨日滬鋁有明顯回調，主要因我國8月經濟數據普遍不理想，宏觀面壓力打壓市場預期。目前來看，短期內鋁市仍處消費旺季，下遊消費對盤面的支撐力度或將有所轉強，疊加環保影響利好盤面，近期總體仍偏強，中期走勢仍待宏觀面情況的進一步跟進，下一步需關注月底公布的工業企業利潤。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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