興業期貨：有色全線下挫，銅鎳新空入場

2017-09-22 08:45:23
來源：鋁信

　　周四日間有色金屬高位回落，夜盤則全線下挫，滬鎳領跌，其跌幅超4%。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-21，SMM 1#電解銅現貨價格為50280元/噸，較前日下跌450元/噸，較近月合約升水70元/噸，部分貿易商已為即將來臨的國慶長假的下遊備貨做準備，另有部分貿易商為月末銷售衝刺準備，進口銅未入，持貨商挺價意願仍強；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為16600元/噸，較前日上漲250元/噸，較近月合約貼水250元/噸，持貨商逢高拋貨積極，貿易商和下遊企業觀望心態較重，整體成交顯現供應過剩局面；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25990元/噸，較前日上漲20元/噸，較近月合約升水440元/噸，煉廠出貨正常，國產普通品牌整體貨源偏緊，貿易商出貨較少，接貨相對而言積極，下遊按需正常採購，主要交投在貿易商之間展開，市場整體成交狀況與昨日基本持平；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為89050元/噸，較前日上漲200元/噸，較近月合約升水1630元/噸，市場成交活躍，部分終端用戶為國慶備貨，補貨積極，但持貨商大量出貨意願並不強烈，目前現貨貨源集中在幾家大型貿易商手中，流通貨源趨緊。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為31.13萬噸，較前日減少2600噸；上期所銅庫存5.06萬噸，較前日減少6829噸；

　　(2)LME鋁庫存為130.02萬噸，較前日減少3725噸；上期所鋁庫存49.02萬噸，較前日增加1129噸；

　　(3)LME鋅庫存為26.48萬噸，較前日減少1500噸；上期所鋅庫存2.26萬噸，較前日減少943噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.01萬噸，較前日減少678噸；上期所鎳庫存4.74萬噸，較前日減少2043噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月21日，倫銅現貨價為6520美元/噸，較3月合約貼水44美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.81（進口比值為7.8），進口盈利418元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.81（進口比值為7.8），進口盈利79元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2164美元/噸，較3月合約貼水27.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.68（進口比值為8.16），進口虧損808元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.85（進口比值為8.15），進口虧損658元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3170美元/噸，較3月合約升水17.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.59（進口比值為8.3），進口盈利744元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.09（進口比值為8.3），進口虧損632元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11375美元/噸，較3月合約貼水15美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.08（進口比值為7.97），進口盈利1408元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.97（進口比值為7.97），進口盈利51元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：

　　(1)16:00 歐元區9月Markit制造業初值；(2)21:45 美國9月Markit制造業初值；

　　產業鏈消息方面：

　　(1)昨日CSPT小組在上海敲定四季度TC/RC Floor Price為95美元/噸和9.5美分/磅，分別較三季度+9美元/噸和+0.9美分/磅；(2)據SMM，截止9月21日，國內電解鋁社會庫存166.3萬噸，環比+2.1萬噸；(3)據WBMS，2017年1-7月全球鋅市供應短缺34.7萬噸；(4)上期所發布通知，自2017年9月22日交易（即9月21日晚夜盤）起：鎳NI1801合約日內平今倉交易手續費從6元/手調整為18元/手。

　　綜合看，隔夜美元受獲利盤影響小幅收跌，但美聯儲年內再次加息的預期仍有可能繼續推高美元，有色金屬易跌難漲。四季度加工費上調反映銅精礦供應增加，銅價再次考驗50000一線的支撐位，建議滬銅在50000下嘗試做空；提前減產推升鋁價再創新高，但同時亦引發更多獲利盤的離場，但鋁價跌破下方關鍵支撐位的可能性較小，滬鋁多單仍可輕倉持有；鋅價弱勢運行，但現貨供應偏緊態勢不變，下跌過程中仍有大幅反彈的可能，建議滬鋅新單暫觀望；印尼鎳礦出口新增供給壓力，且廢鋼稅票解決後，廢不銹鋼逐漸擠佔鋼廠對原生鎳的需求，鎳價新增利空因素，NI1801新空入場。

　　單邊策略：CU1711新空在50000下入場，NI1801新空以86000止損，AL1712多單輕倉持有。

　　套保策略：銅、鎳適當增加賣保頭寸，鋁保持25%買保頭寸不變。