興業期貨：偏強態勢不變，有色多頭為主

2017-09-20 08:22:53
來源：鋁信

　　周二日間有色金屬衝高回落，夜盤則再次觸底反彈，整體偏強態勢不變。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-9-19，SMM 1#電解銅現貨價格為50730元/噸，較前日上漲150元/噸，較近月合約升水40元/噸，持貨商換現意願逐漸加強，好銅乏人問津，平水銅相較成交尚可，濕法銅貨源尚緊，不願貼水表現僵持，昨日報價換現者明顯增多，但下遊保持剛需，採買量有所下降，供需略顯拉鋸；

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為16280元/噸，較前日上漲170元/噸，較近月合約貼水170元/噸，持貨商出貨力度隨著盤面大漲而有所減弱，現貨貼水擴大，期鋁看漲，貿易商尋覓低價貨源積極，下遊企業畏高按需採購，整體成交回暖；

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為26030元/噸，較前日上漲460元/噸，較近月合約升水410元/噸，鋅價保持強勢運行，煉廠積極出貨，貿易商交投積極，然下遊畏高採購謹慎，保持剛需；

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為88400元/噸，較前日上漲425元/噸，較近月合約升水900元/噸，昨日金川下調鎳價600元至88000元/噸，出廠價低於上午金川鎳現貨市場價格，鎳價跳水之後，下遊鋼廠採購積極性較高，為即將來臨的國慶提前備貨，俄鎳成交情況較好，合金、電鍍企業亦有低價採購，市場成交尚好。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為30.29萬噸，較前日減少1425噸；上期所銅庫存6.06萬噸，較前日減少3518噸；

　　(2)LME鋁庫存為131.08萬噸，較前日減少2600噸；上期所鋁庫存48.91萬噸，較前日減少170噸；

　　(3)LME鋅庫存為26.21萬噸，較前日減少1650噸；上期所鋅庫存2.36萬噸，較前日持平；

　　(4)LME鎳庫存為38.35萬噸，較前日減少606噸；上期所鎳庫存5.萬噸，較前日減少793噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止9月19日，倫銅現貨價為6487美元/噸，較3月合約貼水52.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.79（進口比值為7.76），進口盈利603元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.8（進口比值為7.75），進口盈利282元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2067美元/噸，較3月合約貼水29.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.73（進口比值為8.13），進口虧損588元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.92（進口比值為8.12），進口虧損413元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3110美元/噸，較3月合約升水29.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.55（進口比值為8.25），進口盈利673元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.08（進口比值為8.25），進口虧損529元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11090美元/噸，較3月合約貼水25.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.04（進口比值為7.93），進口盈利1444元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.93（進口比值為7.93），進口盈利95元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：

　　(1)次日2:00 美聯儲利率決議；

　　產業鏈消息方面表現平靜。

　　綜合看，市場靜候美聯儲利率決議聲明，美元維持震蕩格局，對有色金屬無明顯驅動。LME銅庫存由增反降，銅價受提振，CU1711新多入場；隨著9月15日中央專項抽查結束，原先將近100萬噸未徹底關停的違規產能將確定性關停，庫存連漲勢頭已放緩，未來有望進一步下降，鋁價易漲難跌，AL1712多單持有；中央環保督查結束，四川當地部分國企環評過關後恢復生產，但其餘中小型礦山因環保檢查等因素，預計國慶後才能恢復生產，鋅礦供應依舊偏緊，ZN1711多單持有；供給方面，印尼鎳礦出口新增壓力，但其增量仍無法彌補菲律賓鎳礦出口的減量，而需求方面，目前鋼廠利潤依舊較好，旺季需求仍可期待，鎳價下方支撐逐漸顯現，但廢鋼稅票解決後，廢不銹鋼逐漸擠佔鋼廠對原生鎳的需求，鎳價上方阻力亦較明顯，預計震蕩為主，新單暫觀望。

　　單邊策略：CU1711新多以50450止損，AL1712、ZN1711多單持有。

　　套保策略：銅適當增加買保頭寸，鋁、鋅保持50%買保頭寸不變。