興業期貨：上漲勢頭受抑制，有色觀望為主

2017-08-30 08:49:50
來源：鋁信

　　周二LME金屬表現明顯強於滬市，倫銅再創新高，滬市金屬有所回落，其中鋁鋅鎳收跌。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-8-29，1#銅現貨價格為52680元/噸，較前日上漲350元/噸，較近月合約升水140元/噸，持貨商早市進一步收窄貼水，成交尚好，尤其好銅貼水收窄迅速，平水銅順勢跟漲，報價雖持堅，貿易商成交意願一般，下遊保持剛需，暫難擺脫僵持格局；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為16080元/噸，較前日上漲40元/噸，較近月合約貼水65元/噸，持貨商出貨意願提升，中間商維持謹慎態度，現貨價格維穩，下遊企業接貨節奏正常，整體成交量較昨持穩，但因流通量增多成交難度增大；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為26700元/噸，較前日上漲60元/噸，較近月合約升水910元/噸，煉廠正常出貨，貿易商擔憂升水走低，日內積極出貨，然貿易商間交投清淡，日內現貨升水雖然走低，但絕對價格仍偏高，下遊畏高觀望，少採購；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為93850元/噸，較前日上漲2350元/噸，較近月合約升水990元/噸，金川隨行就市，上調鎳價2200元至93600元/噸，上午成交情況明顯改善，合金電鍍廠高價拿貨仍不積極，鋼廠拿貨積極性一般，金川俄鎳價差縮窄至500元/噸以內後，部分前期暫停金川報價的貿易商恢復報價。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為23.3萬噸，較前日減少7800噸；上期所銅庫存6.55萬噸，較前日持平；

　　(2)LME鋁庫存為132.46萬噸，較前日增加2950噸；上期所鋁庫存43.12萬噸，較前日增加6521噸；

　　(3)LME鋅庫存為24.62萬噸，較前日減少175噸；上期所鋅庫存2.83萬噸，較前日減少1372噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.84萬噸，較前日增加990噸；上期所鎳庫存5.61萬噸，較前日增加965噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止8月29日，倫銅現貨價為美元/噸，較3月合約貼水19.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.76（進口比值為7.85），進口虧損434元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.8（進口比值為7.85），進口虧損345元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為美元/噸，較3月合約貼水10.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.75（進口比值為8.22），進口虧損899元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.9（進口比值為8.22），進口虧損664元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為美元/噸，較3月合約貼水7美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.59（進口比值為8.35），進口盈利820元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.18（進口比值為8.35），進口虧損525元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為美元/噸，較3月合約貼水25.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.（進口比值為8.01），進口盈利88元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.02（進口比值為8.01），進口盈利110元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)17:00 歐元區8月經濟景氣指數；(2)20:30 美國第2季度實際GDP修正值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，結束罷工後，二季度銅礦產出呈現恢復性增長，前十大主要礦企同比降幅收窄至8.3%，上半年累計產量同比下滑約11.7%；(2)8月29日，從山東產權交易中心獲悉，兗礦科澳鋁業有限公司所屬14萬噸電解鋁產能指標挂牌價格2.1億元，在資產處置電子商務平臺挂牌交易，交易時間為2017年8月29日至9月25日；(3)據路透，菲律賓議員提交了一項法案，擬禁止流域地區採礦以及原礦出口政策，並要求礦商需在獲得立法批準後才可運營，這符合杜特爾特總統對該行業進行全面改革的承諾。

　　綜合看，美元持續走弱，LME金屬仍有提振，但近期商品市場已初現轉弱跡象，有色整體上漲勢頭或有所抑制，新單觀望為主。受罷工影響，全球十大銅礦山上半年產量同比下滑11.7%，其中二季度產量同比降幅收窄至8.3%，但仍低於市場預期，且LME銅庫存繼續下降，CU1710多單持有，新單暫觀望；電解鋁社會庫存繼續增加，但庫存僅相當於半個月的需求量，且庫存的增長大概率是市場看漲預期下的主動補庫行為，供給側改革疊加“2+26”冬季採暖季環保限產，四季度電解鋁大概率供不應求，AL1712多單持有，新單觀望；國內環保督查加劇鋅供應短缺，社會庫存維持低位，雖進口窗口打開，但國外庫存持續去化，鋅錠亦較緊缺，短期國內鋅錠供應短缺難以緩解，買近賣遠正套組合安全邊際較高，建議繼續持有；菲律賓禁止鎳礦開採及出口，供應縮緊預期升溫，而下遊生產積極，鎳鐵逐漸顯現供應緊缺跡象，加之新能源汽車消費旺季，硫酸鎳需求旺盛，生產商轉產硫酸鎳，影響電解鎳供應，供需預期偏多，NI1801多單持有，新單觀望。

　　單邊策略：CU1710、AL1712、NI1801多單持有，新單暫觀望。

　　套保策略：銅、鋁、鎳保持50%買保頭寸不變。

　　跨期策略：買ZN1709-賣ZN1801組合持有。