興業期貨：有色金屬延續分化，滬鋁多單持有

2017-07-24 08:34:53
來源：鋁信

　　上周滬銅上漲1.78%，滬鋁上漲0.49%，滬鋅下跌0.35%，滬鎳上漲2.6%。資金流向方面，滬銅（+73.11億），滬鋁（-22.18億），滬鋅（-72.67億），滬鎳（-11.37億）。

　　上周宏觀面主要消息如下：

　　美國：

　　1.美國6月新屋開工總數為121.5萬，為近4月來新高，預期為116萬；2.美國6月營建許可總數為125.4萬戶，預期為120.1萬戶；

　　歐元區：

　　1.歐洲央行維持利率及購債計劃規模不變，符合預期，且未討論QE規模縮減問題；2.歐元區7月消費者信心指數初值為-1.7，預期為-1.2。

　　其他地區：

　　1.我國第2季度GDP同比+6.9%，預期+6.8%，前值+6.9%；2.我國1-6月城鎮固定資產投資總額同比+8.6%，與前值持平；民間固定資產投資總額同比+7.2%，前值+6.8%。

　　總體看，宏觀面因素對有色金屬影響呈中性。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-21，上海金屬1#銅現貨價格為47675元/噸，較前周上漲745元/噸，較近月合約貼水215元/噸，上周滬銅完成交割，交割後因盤面大漲，個別大型貿易商逢高拋貨，成交一度活躍，隨後盤面回調，貿易商樂觀看後市，惜售情緒再起，供應表現趨緊，下遊駐足觀望，多維持按需採購，成交多在貿易商之間，大多為滿足長單交易需求；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為14190元/噸，與前周持平，較近月合約貼水155元/噸，逢高出貨換現積極，交割後貼水迅速擴大，由於鋁價高位波動較大，加之下遊買盤謹慎，因此一周整體成交不如前周，成交多為貿易商之間，庫存繼續增加，持貨商逢高變現意願變強，中間商及下遊接貨謹慎；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22950元/噸，較前周上漲50元/噸，較近月合約升水40元/噸，上周鋅價先揚後抑，煉廠保持正常出貨，下遊逢低積極備庫，帶動貿易商間交投，市場整體成交好於前周；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為78650元/噸，較前周上漲2350元/噸，較近月合約升水150元/噸，貿易商手頭金川鎳庫存少，價格偏高，上周金川除周四出廠價低於市場成交價，其餘時間隨行就市，上調鎳價2300元至79500元/噸。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月21日，倫銅現貨價為6002美元/噸，較3月合約貼水33美元/噸；倫銅庫存為30.66萬噸，較前周減少6675噸；上期所銅庫存5.78萬噸，較前周增加443噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.99（進口比值為8.01），進口盈利178元/噸（不考慮融資收益）；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1901美元/噸，較3月合約貼水22.75美元/噸；倫鋁庫存為135.46萬噸，較前周減少27675噸；上期所鋁庫存36.26萬噸，較前周增加7793噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.5（進口比值為8.41），進口虧損1561元/噸（不考慮融資收益）；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2758美元/噸，較3月合約貼水6美元/噸；倫鋅庫存為26.92萬噸，較前周增加2425噸；上期所鋅庫存2.98萬噸，較前周增加4764噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.33（進口比值為8.5），進口虧損429元/噸（不考慮融資收益）；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9560美元/噸，較3月合約貼水51美元/噸；倫鎳庫存為37.62萬噸，較前周增加1638噸；上期所鎳庫存6.16萬噸，較前周減少842噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.21（進口比值為8.16），進口盈利935元/噸（不考慮融資收益）。

　　本周重點關注數據及事件如下：(1)7-24 歐元區7月Markit制造業PMI初值；(2)7-27 美聯儲利率決議；(3)7-29 美國第2季度實際GDP初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截至7月21日，國內進口銅精礦現貨TC報80-85美元/噸。

　　綜合看，宏觀影響呈中性，有色金屬分化格局延續，秘魯礦業工人於7月19日如期舉行罷工，但罷工目前對銅礦生產影響有限，銅精礦現貨TC持穩，滬銅新單宜觀望；電解鋁供給側改革繼續推進，截止7月底，已經影響約395萬噸產能，產能加速去化，四季度電解鋁或現供不應求，滬鋁多單繼續持有，穩健者反套組合持有；鋅精礦缺口大幅收窄，令國內加工費出現反彈，滬鋅震蕩為主，新單宜觀望；印尼全面放開鎳礦出口，菲律賓環保政策落空，鎳礦供給預期寬松，滬鎳上方阻力顯現，新空以79000止損。

　　單邊策略：AL1710多單持有，NI1709新空以79000止損，銅鋅新單觀望。

　　組合策略：賣AL1708-買AL1710、買NI1709-賣NI1801組合持有。

　　套保策略：滬鋁保持買保頭寸不變，滬鎳適當增加賣保頭寸，銅鋅套保新單觀望。

　　跨市策略：買SHFE鋁-賣LME鋁、買LME鎳-賣SHFE鎳組合持有。