興業期貨：有色金屬繼續分化，滬鎳空單持有

2017-07-11 08:43:37
來源：鋁信

　　周一有色金屬漲跌互現，強勢品種鋁鋅回調，弱勢品種銅鎳反彈。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.我國6月CPI同比+1.5%，預期+1.6%；2.我國6月PPI同比+5.5%，符合預期。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響呈中性。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-10，上海金屬1#銅現貨價格為46810元/噸，較上日上漲70元/噸，較近月合約升水230元/噸，早市持貨商報價尚有挺價之意，維穩與上周五的水平。無奈市場乏人響應，成交稀少，有貿易商壓價收低價貨源，後已不再堅持，好銅率先調降升水，以求換現，成交依然凸顯供大於求的格局；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為13950元/噸，較上日上漲50元/噸，較近月合約貼水50元/噸，持貨商積極出貨，貼水收窄，中間商無操作空間，臨近交割，更不利於收貨行為，而是轉而出貨積極，下遊企業畏高再度觀望，整體成交顯周一觀望特徵；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為23270元/噸，較上日上漲200元/噸，較近月合約升水270元/噸，鋅價高位運行，煉廠出貨意願仍高，貿易商亦積極出貨，但因上周五部分下遊已逢低備貨，在鋅價仍高的情況下，下遊觀望僅剛需採購；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為74350元/噸，較上日下跌200元/噸，較近月合約貼水650元/噸，滬鎳低位窄幅盤整，下遊觀望，後金川出廠價公布仍為75800元/噸，略高於市場價格，下遊按需採購。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月10日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水28美元/噸；倫銅庫存為32.萬噸，較前日增加4900噸；上期所銅庫存5.69萬噸，較上日減少125噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.03（進口比值為8.07），進口盈利11元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水14美元/噸；倫鋁庫存為138.3萬噸，較前日增加900噸；上期所鋁庫存33.24萬噸，較上日增加672噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.37（進口比值為8.48），進口虧損2006元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水2.75美元/噸；倫鋅庫存為27.92萬噸，較前日減少2025噸；上期所鋅庫存1.77萬噸，較上日增加1599噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.2（進口比值為8.6），進口虧損1076元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水38.5美元/噸；倫鎳庫存為37.29萬噸，較前日持平；上期所鎳庫存6.43萬噸，較上日減少383噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.22（進口比值為8.21），進口盈利424元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止7月10日，國內電解鋁五地庫存合計123.8萬噸，環比+2萬噸；(2)7月6日，河南省發改委下發了《關於2017年我省電解鋁和鋼鐵企業執行階梯電價有關問題的通知》，噸鋁液交流電耗均不高於13700千瓦時，今年12家企業鋁液電解用電不加價。

　　綜合看，美元指數衝高回落，宏觀面對有色金屬驅動減弱，各品種繼續分化，滬銅基本面暫缺新增驅動，新單宜觀望；供給側改革預期仍存，滬鋁多單繼續持有，穩健者反套組合持有；基本面方面，國內外庫存低位繼續支撐鋅價，但技術上現滯漲轉弱的跡象，新多不宜入場；繼印尼第三家鎳礦出口被批準後，菲律賓再出利空消息，新任環境部長RoyCimatu取消了對礦業項目發放環境許可證的限制，後期將利好菲部分已關停礦山，鎳礦供給預期寬松，滬鎳繼續做空。

　　單邊策略：AL1710、ZN1708多單持有，NI1709空單持有，CU1708新單觀望。

　　組合策略：賣AL1708-買AL1710組合持有。

　　套保策略：鋁、鋅保持買保頭寸不變，滬鎳保持賣保頭寸不變，滬銅套保新單觀望。