興業期貨：經濟增長顯韌性，有色金屬多頭為主

2017-07-18 08:36:02
來源：鋁信

　　周一有色金屬衝高回落，滬鎳運行重心繼續上移，滬鋁表現相對弱勢。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.我國第2季度GDP同比+6.9%，預期+6.8%，前值+6.9%；2.我國1-6月城鎮固定資產投資總額同比+8.6%，與前值持平；民間固定資產投資總額同比+7.2%，前值+6.8%。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-17，上海金屬1#銅現貨價格為47330元/噸，較上日上漲400元/噸，較近月合約貼水230元/噸，今日報價紊亂，部分持貨商因此謹慎出貨，接貨者也大多選擇基差穩定時入市，下遊暫時觀望，今日表現受制於最後交割的特徵，市場各方多等待明日換月後再行入市；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為14220元/噸，較上日上漲30元/噸，較近月合約貼水110元/噸，鋁價回升，持貨商逢高出貨意願增強，然而下遊反饋則以按需為主，並未出現主動追高囤貨跡象；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22950元/噸，較上日上漲50元/噸，較近月合約貼水300元/噸，冶煉廠今日出貨較好，下遊在盤初鋅價震蕩期間採購較活躍，帶動貿易商交投，後期鋅價上揚，下遊畏高觀望，導致貿易商早間採購的鋅錠存在手中，成交明顯轉弱；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為79300元/噸，較上日上漲3000元/噸，較近月合約升水1300元/噸，滬鎳大幅拉漲，金川上調鎳價3000元至80200元/噸，貼近市場價格，下遊少量採購，近期進口窗口打開，貿易商採購較積極，下遊拿貨積極性一般。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月17日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水20.75美元/噸；倫銅庫存為30.91萬噸，較前日減少4175噸；上期所銅庫存5.91萬噸，較上日增加1683噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.99（進口比值為8.02），進口虧損16元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水18.75美元/噸；倫鋁庫存為137.83萬噸，較前日減少3975噸；上期所鋁庫存35.97萬噸，較上日增加4886噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.48（進口比值為8.43），進口虧損1667元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約升水0.25美元/噸；倫鋅庫存為26.42萬噸，較前日減少2600噸；上期所鋅庫存3.27萬噸，較上日增加7680噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.23（進口比值為8.53），進口虧損855元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水45.5美元/噸；倫鎳庫存為37.32萬噸，較前日減少1338噸；上期所鎳庫存6.2萬噸，較上日減少417噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.24（進口比值為8.16），進口盈利1082元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)17:00歐元區7月ZEW經濟景氣指數。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止7月17日，國內電解鋁五地庫存合計124.2萬噸，環比-0.6萬噸；

　　綜合看，二季度實際GDP同比增長6.9%，大超市場預期，經濟增長顯韌性，有色金屬需求現改善前景，且供給端存罷工擾動，滬銅多單持有；截止7月中旬，電解鋁供給側改革已經影響約395萬噸產能，產能加速去化，四季度電解鋁或現供不應求，滬鋁多單繼續持有，穩健者反套組合持有；國內外顯隱性庫存持續去化，LME、上期所及滬粵津魯甬五地庫存均較年初大幅下降，鋅錠貨源持續短缺，滬鋅獲支撐，多單持有；不銹鋼庫存下滑至低位，原料備貨積極性好轉，基本面邊際改善，滬鎳補漲動能較強，多單繼續持有，穩健者正套組合持有。

　　單邊策略：CU1709、AL1710、ZN1709、NI1709多單持有。

　　組合策略：賣AL1708-買AL1710、買NI1709-賣NI1801組合持有。

　　套保策略：銅鋁鋅鎳保持買保頭寸不變。

　　跨市策略：買SHFE鋁-賣LME鋁、買LME鎳-賣SHFE鎳組合持有。

興業期貨鄭景陽

(責任編輯：阿祖)

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