興業期貨：有色金屬震蕩分化，新單觀望為主

2017-07-21 08:37:20
來源：鋁信

　　周四有色金屬全線回落，銅鋁鋅鎳運行重心均有下移，滬鎳領跌。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.歐洲央行維持利率及購債計劃規模不變，符合預期，且未討論後者規模縮減問題；2.歐元區7月消費者信心指數初值為-1.7，預期為-1.2。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響呈中性。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-20，上海金屬1#銅現貨價格為47615元/噸，較上日上漲40元/噸，較近月合約貼水95元/噸，滬銅低位回升，持貨商短期對後市仍持樂觀態度，滬倫比值不佳，市場進口銅銳減，持貨商報價穩中有升，下遊依然駐足觀望，成交多在貿易商之間，消費雖淡，但供應也同時略有收緊，貼水明顯收窄；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為14240元/噸，較上日上漲80元/噸，較近月合約貼水90元/噸，滬鋁嘗試上行，現貨價格上漲，持貨商樂見漲價，出貨積極，消費淡季下，成交難見大幅回暖；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22800元/噸，較上日下跌100元/噸，較近月合約貼水110元/噸，鋅價弱勢震蕩，煉廠保持正常出貨，然貿易商因鋅價較之前比相對較低，故出貨意願較低，導致下遊拿貨時貨源偏緊，但昨日市場整體成交略好於前日；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為79700元/噸，較上日下跌200元/噸，較近月合約升水1200元/噸，滬鎳高位盤整，後金川出貨積極，下調鎳價400元至80300元/噸，略低於市場價格，金川升水有所回調，下遊適量採購。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月20日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水37美元/噸；倫銅庫存為30.81萬噸，較前日減少1200噸；上期所銅庫存5.84萬噸，較上日減少200噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.99（進口比值為8.01），進口盈利162元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水26美元/噸；倫鋁庫存為136.27萬噸，較前日減少6450噸；上期所鋁庫存36.27萬噸，較上日增加781噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.49（進口比值為8.42），進口虧損1568元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水10.75美元/噸；倫鋅庫存為27.01萬噸，較前日減少1100噸；上期所鋅庫存3.09萬噸，較上日減少599噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.31（進口比值為8.51），進口虧損455元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水48.5美元/噸；倫鎳庫存為37.66萬噸，較前日增加1182噸；上期所鎳庫存6.17萬噸，較上日減少12噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.21（進口比值為8.16），進口盈利849元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據外媒，秘魯礦業工人於7月19日開始大罷工，但對秘魯主要銅礦生產影響有限。主要銅礦仍正常運轉。自由港旗下Cerro Verde礦、五礦旗下Las Bambas礦，以及Antamina礦發言人均表示該罷工目前對銅礦生產開工並無影響；(2)據SMM，截止7月20日，國內電解鋁五地庫存合計125.7萬噸，環比+0.9萬噸。

　　綜合看，宏觀面對有色金屬影響呈中性，各品種分化延續，秘魯罷工對主要銅礦生產影響有限，滬銅新單宜觀望；東方希望關閉80萬噸電解鋁產能，供給側改革繼續推進，產能加速去化，四季度電解鋁或現供不應求，滬鋁多單仍可持有，穩健者反套組合持有；鋅精礦缺口大幅收窄，令國內加工費出現反彈，現貨鋅貼水繼續擴大，滬鋅偏弱震蕩為主，新單宜觀望；下遊不銹鋼庫存低位，終端需求買盤推漲不銹鋼價格，目前200係和300係利潤水平均在10%以上，因此不銹鋼廠原料備貨積極，但供給預期寬松，滬鎳上方阻力顯現，短期偏弱震蕩為主，新單宜觀望。

　　單邊策略：AL1710多單持有，銅鋅鎳新單觀望。

　　組合策略：賣AL1708-買AL1710、買NI1709-賣NI1801組合持有。

　　套保策略：滬鋁保持買保頭寸不變，銅鋅鎳套保新單觀望。

　　跨市策略：買SHFE鋁-賣LME鋁、買LME鎳-賣SHFE鎳組合持有。