興業期貨：央行重啟逆回購，鋁鋅多單持有

2017-07-12 08:51:28
來源：鋁信

　　周二有色金屬表現強勢，銅鋁鋅鎳運行重心均有上移，滬鎳領漲。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　(1)央行昨日重啟逆回購操作，進行300億元7天逆回購操作、100億元14天逆回購操作，昨日另有400億元逆回購到期。央行此前連續12個交易日暫停公開市場操作。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-11，上海金屬1#銅現貨價格為46675元/噸，較上日下跌135元/噸，較近月合約貼水155元/噸，滬銅區間震蕩，早市持貨商即開啟調價模式，市場在濃重的詢價壓價氛圍中，貿易商低價補貨較昨增多，下遊保持剛需，今日成交有明顯改善；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為13820元/噸，較上日下跌130元/噸，較近月合約貼水160元/噸，由於有保值，現貨貼水縮窄，持貨商積極出貨，中間商以為下遊接貨為主，現貨價格大跌，下遊企業逢低採購意願積極，整體成交較昨回暖，且主要集中於實際需求；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為23150元/噸，較上日下跌120元/噸，較近月合約貼水130元/噸，煉廠出貨仍積極，但因滬鋅日內波動頻繁，貿易商及下遊交投倍加謹慎，日內整日成交受拖累，較多進口鋅入市補充貨源，國產與進口成交漸現分化趨勢，下遊或更青睞於進口鋅；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為74550元/噸，較上日上漲200元/噸，較近月合約貼水450元/噸，滬鎳早間高位震蕩，鮮有成交，金川出廠價維持75800元/噸，貼近市場價格，但成交依舊清冷。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月11日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水27.75美元/噸；倫銅庫存為31.98萬噸，較前日減少225噸；上期所銅庫存5.68萬噸，較上日減少50噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.04（進口比值為8.07），進口盈利13元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水16.75美元/噸；倫鋁庫存為137.78萬噸，較前日減少5275噸；上期所鋁庫存33.9萬噸，較上日增加6622噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.45（進口比值為8.49），進口虧損1835元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水1美元/噸；倫鋅庫存為27.62萬噸，較前日減少3025噸；上期所鋅庫存1.54萬噸，較上日減少2297噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.23（進口比值為8.59），進口虧損1008元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水43.美元/噸；倫鎳庫存為37.26萬噸，較前日減少288噸；上期所鎳庫存6.38萬噸，較上日減少536噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.23（進口比值為8.21），進口盈利556元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)22:30美聯儲主席耶倫就貨幣政策出席半年度國會聽證會。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據中汽協，6月，汽車生產216.74萬輛，環比+3.86%，同比+5.42%；銷售217.19萬輛，環比+3.62%，同比+4.54%；(2)信發集團否認110萬噸電解鋁產能違規。

　　綜合看，央行昨日重啟逆回購操作，此前連續12個交易日暫停公開市場操作。在央行“不松不緊”的操作下，7月資金面難超預期緊張。隔夜美元指數受到布雷納德相對鴿派講話的影響一度走低，逼近前期低點，有色金屬整體受提振，但銅市基本面暫無明顯利多，暫待耶倫講話透露加息路徑，滬銅新單宜觀望；電解鋁供給側改革再次升溫，產能或加速去化，遠月電解鋁或現供不應求，滬鋁多單繼續持有，穩健者反套組合持有；海外顯隱性庫存持續去化，LME鋅庫存低位，注銷倉單佔比高位，倫鋅走強令進口窗口難以打開，國內貨源緊張，滬鋅獲支撐，多單繼續持有；鎳礦供給預期寬松，滬鎳存高位回落的風險，多單不宜入場。

　　單邊策略：AL1710、ZN1708多單持有，銅、鎳新單觀望。

　　組合策略：賣AL1708-買AL1710組合持有。

　　套保策略：鋁、鋅保持買保頭寸不變，銅、鎳套保新單觀望。