宏源期貨：有色上衝動力漸衰，回落風險初顯

2020-04-16 09:46:05
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【嘉能可與讚比亞政府討論Mopani銅礦檢修一事】上海金屬網訊：上周，嘉能可Mopani銅業公司宣布不可抗力，但是遭到了礦業部長Richard Musukwa的否決。嘉能可與讚比亞政府的關係面臨惡化的風險。據悉雙方正在就Mopani銅礦進入檢修一事進行討論。本周一，嘉能可宣布秘魯Antamina銅礦暫停生產，為期至少兩周。

　　2. 【Atalaya礦業公司第一季度銅產量同比增加29%】上海金屬網訊：Atalaya礦業公司周三稱，2020年第一季度銅產量同比增加29%。第一季度生產了13229噸銅，去年同期產量為10219公噸。產量與上一季度相比下降了2.3%。公司還稱2020年第一季度的現金運營成本將高於1.95-2.05美元的指導範圍。該公司維持2020年銅產量指導目標55000至58000噸，但表示受肺炎疫情影響，公司將定期對其指導目標進行審查。

　　小結：昨日銅價小幅回落，上衝勢頭漸衰。基本面變化：1）國內精煉銅繼續去庫，海外庫存小幅上漲，內外需求差異體現，滬倫比值延續高位；2）周度TC持續下行，二季度長單TC懸而未決，海外礦產區運營幹擾持續擴大，由受船期影響，4月國內精煉銅產量預計影響不大，5月礦端擾動或有體現。價格運行邏輯：歐美疫情出現拐點，市場情緒修復，銅季節性去庫開始，而海外礦石供給擾動還在擴大，宏觀面情緒修復疊加基本面邊際改善，帶動銅價向上反彈。長期來看，疫情恐慌的峰值可能已過，但基本面最差的時刻尚未來臨，銅長期趨勢並不樂觀，上方阻力較大。從盤面來看，目前上衝動力漸衰，隔夜油價大跌或帶動金屬回落，多單注意止盈保護，短線可輕倉試空，期權沿用賣出寬跨式策略。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【廣東推汽車下鄉、家電下鄉等專項行動】廣東省發展改革委等十部門聯合印發了《廣東省關於促進農村消費的若幹措施》，其中推動汽車下鄉、家電下鄉是最大亮點。鼓勵汽車整車企業對廣東省農村居民讓利，在企業讓利基礎上，省級財政對本省農村居民新購買新能源車或燃油車的，在新能源車使用環節或燃油車購車資金上給予補貼。省級財政對本省農村居民購買4K電視機、空調、洗衣機、冰箱、電腦、手機、電飯煲、熱水器等八類家電下鄉產品給予補貼。

　　2. 【海德魯於本周重啟部分再生鋁廠】上海金屬網訊：海德魯表示，雖然新冠疫情的持續發酵對Hydro的主要市場造成了壓力，也加劇了市場不確定性的升級，但為滿足不同產品市場的積壓訂單以及客戶的需求，於本周開啟部分再生工廠和擠壓工廠。

　　小結：昨日鋁價突發上行，盤中急漲突破萬二，隨後回落。基本面變化：1）氧化鋁價格繼續下挫，價格向2000一線靠近，北方鋁土礦價格同步下行，上遊利潤持續壓縮；2）電解鋁減產體量上升，但新投產和復產仍在推進，觀察未來能否有更多減產；3）電解鋁去庫延續，上周庫存力度較大，內需有邊際轉暖。價格運行邏輯：鋁價在有色板塊中仍屬弱勢品種，行業的虧損更多地通過壓縮上遊利潤而並非減產來進行，供過於求的現狀延續，基本面維持弱勢。短線反彈缺乏有力支撐，不建議追多，空頭等待入場機會。