宏源期貨：短期有色仍難逃低迷

2020-04-02 08:58:14
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【中色大冶已全面復工復產】自3月20日起，隨著銅綠山礦、豐山銅礦、銅山口礦、薩熱克銅礦陸續恢復生產作業，中國有色集團出資企業大冶有色金屬集團控股有限公司礦山單位全面進入復工復產時刻。公司全力補產增產，銅綠山礦加快井下深部中段基建工程施工進度，大力推廣中深孔高效採礦法應用，並對井下難選採場進行二次回採，提高供礦能力。豐山銅礦將井下局部作業區域由原二班制改為三班制，由年初計劃每月增加礦山銅產量15%。銅山口礦同時啟動兩臺球磨係統，提高原礦處理量。

　　2. 【南非交通局：南非港口向礦產資源出口開放】南非海事安全局與交通局分別在官網上傳通知稱，南非港口仍繼續對各類船只開放，但重要商品擁有港口的優先使用權。這份日期為3月31日的通知與港務局上周的文件衝突，上周的文件顯示，為遏制新冠病毒疫情擴散，南非全國的大宗商品碼頭將封鎖21天。通知顯示：“目前政府決定全國港口的功能性供應鏈，接收所有船貨在港口裝卸貨。” 一位行業消息人士周三稱，港口料最大以70%的負荷運轉。南非海事安全局的通知亦顯示，“交通局承認不同機構發布不同的指令，在服務供應商、船企當中引發混淆。” 由於政策不明，一些礦商已經制定了幾份不同的計劃。

　　3. 【印尼向自由港公司發放新一批107萬噸銅精礦出口許可】印尼能源部一名官員稱，印尼已經向自由港印尼公司（Freeport Indonesia）發放新一批107萬噸銅精礦出口許可。能源部官員以及自由港印尼公司的發言人Riza Pratama分別告訴記者，許可有效期從今年3月16日到2021年3月15日。此外，印尼向PT Amman Mineral Nusa Tenggara發放了373,626噸銅精礦出口許可，有效期一年。

　　小結：昨日滬銅高開低走，午後價格跳水，價格小幅收跌。基本面變化：1）精煉銅社庫下降，庫存拐點出現；2）現貨走強，可能預示著需求邊際改善和增值稅下調預期雙重邏輯；3）海外精礦供給擾動持續，TC再度下行。價格運行邏輯：短期銅價仍看宏觀面“臉色”，海外疫情未現拐點，市場對債務違約擔憂上升，壓制金屬價格，但銅基本面出現邊際改善，也給予市場一定信心。短期預計價格運行特點為低迷下的高波動，單邊操作缺乏方向性，可考慮賣出寬跨式期權，中期價格仍有反彈預期，建議把握逢回調建倉長線多單的機會。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【需求下降澳氧化鋁價格承壓下滑】3月31日，受需求下降的影響，澳大利亞氧化鋁價格下滑至252美元/噸。據報道，一批3萬噸西澳大利亞氧化鋁成交價格為245美元/噸（本伯裏/科威特港FOB價格）的，在收到裝運單據後的五個工作日內以全現匯交易，將於5月下半月裝運。

　　2. 【疫情之下韋丹塔Lanjigarh氧化鋁廠獲關停豁免】上海金屬網訊：3月29日，Alcircle報道稱，根據當地政府和衛生當局的建議，韋丹塔位於Lanjigarh氧化鋁精煉廠仍在運營，同時針對COVID-19採取了所有預防措施。同時為應對疫情和保證安全，工廠在保持積極運作的同時削減勞動人員。考慮到鋁作為國家戰略金屬、世界第二大重要金屬，在電力、航空航天、國防、建築方面有著舉足輕重的重要性。作為印度最大的鋁生產商，韋丹塔表示維持運營是相當有必要的。

　　3. 【明泰鋁業：目前韓國疫情未對項目的正常推進產生影響】3月31日，有投資者向明泰鋁業提問，請問公司韓國陽光鋁業目前是否投產？韓國是疫情重區，對公司投資項目影響多少。公司回答表示，公司投資的韓國光陽鋁業正在建設中，出資比例為100%。韓國疫情重災區比較集中，主要在慶尚北道、忠清南道、京畿道等地區。我公司項目所在地位於全羅南道省，感染人數極少，且項目組人員採取了嚴格的防疫管控措施，目前韓國疫情未對項目的正常推進產生影響。

　　小結：昨日滬鋁下挫逾1%，主力合約收於11445。基本面變化：1）氧化鋁持續下跌，受海外影響恐仍有下跌空間，電解鋁虧損小幅收窄；2）電解鋁行業出現減產，但體量尚小不足以扭轉供需格局；3）鋁錠庫存繼續增長，增幅放緩，鋁棒庫存延續回落，庫存拐點仍需等待；4）國內汽車行業出臺多項消費刺激政策，但海外汽車工業衝擊較大，對鋁需求形成明顯利空。價格運行邏輯：鋁基本面偏弱，前期電解鋁生產受幹擾較少，以及近期海外汽車工業的擾動，導致庫存持續高位盤桓，價格雖已跌破成本，但減產力度較小。短期預計鋁價維持弱勢，行業出現大幅減產之前價格難有反彈，以逢高空思路為主。