宏源期貨：有色短線回暖預計延續

2020-04-07 09:00:12
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【紫金礦業海外項目生產建設運行平穩】紫金礦業海外項目生產、建設運行情況平穩。截至3月16日，紫金礦業境外13家礦山均未出現病例或疑似病例，境外在產礦山企業1-2月份礦產金同比增長17%，礦產銅同比增長90%。在非洲剛果（金），卡莫阿-卡庫拉銅礦的紫金建設團隊表示，在疫情未解除之前，若今後施工單位需要增加施工人員，將會從臨近項目抽調相關施工力量增援。而在太平洋東岸的哥倫比亞，剛剛交割的武裏蒂卡金礦項目為人員進場辦理簽證開辟“綠色通道”，使工作團隊趕在疫情全球蔓延前的“窗口期”抵達武裏蒂卡金礦。目前，該礦已完成95%的試車試水工作，可望3月底完成主線試車並產出合質金。

　　2. 【日本泛太平洋銅業上半財年擬將精煉銅產量削減1.3%】東京4月3日消息，日本最大的銅冶煉商--泛太平洋銅業公司周五表示，本財年上半年其母公司下屬的冶煉廠計劃生產精煉銅295,000噸，較之前一年下滑1.3%。日本礦業金屬公司(JX Nippon Mining&Metals)擁有泛太平洋銅業公司67.8%的股權，剩餘股權掌握在日本三井礦業及冶煉公司(Mitsui Mining and Smelting Co.)手中。泛太平洋銅業的發言人稱，最新產量計劃沒有考慮到新冠肺炎疫情的影響。

　　3. 【巴西宣布礦業為“必要”行業】上海金屬網訊：巴西政府已經宣布礦業為國家“必要”行業，此舉是為了確保新冠病毒疫情期間的礦業生產。巴西能礦部長簽署的一項法令顯示，即使地方政府採取了禁止商業活動和人員流動的措施，與礦業相關的研究、運輸和礦產品銷售活動均不必停止。

　　小結：上周滬銅重心震蕩上移，主力合約盤中一度突破萬四關口。基本面變化：1）上周精煉銅社庫繼續下降，節前下遊備貨帶動需求邊際轉暖；2）現貨和近月合約維持強勢，市場對於增值稅下調的預期延續；3）TC持續走弱，警惕南半球國家疫情輪動爆發的可能。價格運行邏輯：歐洲地區新增人數放緩，市場風險偏好回升，權益市場大漲，日內或帶動銅價繼續轉暖。但對於短線上漲仍需謹慎，以美國為首的部分國家還在上升期，南半球或有輪動爆發的風險，外需仍在走弱，經濟基本面的弱勢對銅價形成壓制，也導致外盤走勢整體弱於國內。操作上賣出寬跨式期權繼續持有，關注做多滬倫比和降稅預期下的正套機會。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【海德魯暫緩了Husnes鋁冶煉廠9.5萬噸產能的重啟】Hydro公司已經推遲了挪威Husnes鋁廠9.5萬噸產能的重啟。原計劃於2020年上半年啟動的擴容，現在最早也要推遲到2020年第三季度。該公司還決定到2020年凍結約25%的剩餘資本支出，凍結額為20億挪威克朗。為了降低了整個公司的成本，包括強制休假、推遲項目和臨時裁員。總裁兼首席執行官Hilde Merete Aasheim說：“通過強有力的緩解措施和公司的應急計劃，我們將盡可能地繼續運營，以造福於我們的員工、我們的企業、當地社區和整個社會。”

　　2. 【國家電網：特高壓建設全面恢復投資規模達1811億元】截至目前，在建的9條特高壓輸電通道已經全部復工，正在加速建設，全年建設項目投資規模將達到1811億元，將有效帶動上下遊產業發展，拉動社會投資3600億元，總體規模近5411億元。

　　小結：上周滬鋁整體維持震蕩，價格運行於萬一至萬二之間。基本面變化：1）氧化鋁價格繼續下跌，國內主要地區跌至2300以下，創近年來新低，產業鏈讓利持續；2）電解鋁行業運行於完全成本之下，但減產體量尚小不足以扭轉供需格局；3）鋁錠庫存延續緩慢增長，顯性庫存拐點仍為出現；4）海外汽車、飛機等制造企業的關閉，對鋁材的出口造成明顯衝擊。價格運行邏輯：有色金屬中鋁仍屬偏弱的品種，庫存持續高位盤桓，價格雖已跌破成本，但減產力度較小，外部需求的利空衝擊較大。日內在市場情緒轉暖下或震蕩偏暖，但行業出現大幅減產之前價格難有明顯反彈，延續逢高空思路。