弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

2017-08-25 17:04:54
來源：鋁信

　　一、行情回顧

　　中長期來看，自從2011 年跌破55 周均線後， 55 周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。滬鋁4 月初漲破前期下行趨勢後開啟一波快速的上漲行情，突破了55 周均線。隨著55 周均線從持續下行走向上漲，成為滬鋁下方強力支撐。滬鋁10 月初大漲衝上89 周均線後，，持續強勢，目前沿55 周均線上行，滬銅長線上行格局未變。

　　中國鋁過剩產能去化問題仍是市場關注焦點，本周國務院會議重點提出化解火電、電解鋁等過剩產能，顯示出中國對鋁產能去化的態度堅決。本周鋁價探底回升後顯出明顯強勢，雖然本周初鋁價調整，但最低至10 日均線，無明顯下行動能，此後快速反彈並創出新高。滬鋁在16000 點上方站穩，短期技術上走勢強勁，加上資金推動，滬鋁可能延續強勢，目前沿5 日均線上漲，由於周四周五銅價的火爆，也對鋁價產生一定支撐作用。近期滬鋁上漲仍由資金和消息刺激，中長期面臨下行壓力。上方壓力17000，下方支撐10 日均線16270。

　　二、影響因素分析

　　1、國內鋁庫存仍在高位

　　2016 年全年有色金屬產量在價格上升的推動下基本保持上升狀態，銅鋁均出現持續的上行。國內精煉銅產量16 年持續上行，並在17 年3 月創出16 年以來的新高，但此後銅產量下滑，近幾月銅產量小幅萎縮。而鋁產量持續上漲，6 月達到歷史新高後，7 月受到去產能影響下降，達到年內低點，但整體產量仍較高。

弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

　　過年前後中國建築業進入傳統淡季。3 月份之前，中國的工程開工率均不足，現貨市場需求清淡。疊加年後滬鋁快速上漲的影響，雖然近期現貨市場逐步好轉，但現貨企業接貨意願仍不足。倫鋁庫存持續下行的同時，滬鋁庫存卻在近幾周創出新高，本周滬鋁庫存繼續暴漲。反應出下遊企業對鋁價格信心不足，且進入淡季後國內鋁需求較低。

弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

　　2017 年1-3 月現貨市場持續貼水，供大於求局面明顯。2017 年4 月開始，國內建築企業補庫意願增強，市場供需情況逆轉，國內現貨市場貼水縮小。但5 月份以後滬鋁現貨貼水縮小至100-200 點左右後，貼水一直保持，近期鋁價貼水再度上漲，隨著鋁價暴漲，現貨鋁貼水在300 左右。夏季淡季到來，市場可能仍面臨考驗。

弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

　　2016 年鋁原材料價格大漲，氧化鋁和電價均帶來成本壓力。17 年初鋁原材料價格產生較大波動，上半年經過了下跌和回升的過程，近期原材料價格從低點回升，氧化鋁價格大漲離開近期低位，動力煤價格基本保持穩定。近期傳聞監管層嚴控鋁企自建電廠，未來鋁原材料價格可能上漲。

弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

　　在全國性的限購限貸政策下，房地產市場受到較大打擊，尤其是近期資金面的持續趨緊對房地產銷售產生巨大影響。房地產銷售面積2017 年出現了持續的下滑，而新開工和房地產開發投資完成額經過年中的穩定後開始出現乏力的跡象。4月份以來，房地產行業各項數據均出現了明顯的下行，7 月房地產銷售，開發投資和新開工均創出了年內新低，市場普遍擔憂下半年房地產行業可能較為低迷。

弘業期貨第34周鋁周報：市場熱情推動鋁價持續上行

　　2、國務院部署推動火電、電解鋁、建材等行業減量減產

　　國務院總理李克強8 月23 日主持召開國務院常務會議，部署推進央企深化改革降低杠桿工作，促進企業提質增效；聽取股權期權和分紅等激勵政策落實與科研項目及經費管理制度改革進展情況匯報，推動增強創新發展動力。

　　會議指出，央企是國民經濟的骨幹，在國企改革中具有引領和示範作用。按照黨中央、國務院部署，央企貫徹新發展理念，持續深化改革，深入推進供給側結構性改革，在化解淘汰過剩落後產能、防控債務風險、推進提質增效、提高核心競爭力等方面取得積極成效，經營狀況顯著改善，今年前7 個月央企利潤總額由去年同期的同比下降3.7% 轉為同比增長16.4% ，資產負債率比年初下降0.2個百分點，提質增效攻堅戰取得階段性成果，成績來之不易。當前要抓住央企效益轉降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。

　　要在推動新舊動能接續轉換中實現產業轉型升級和降杠桿。採取有效措施確保完成今年化解鋼鐵煤炭過剩產能、處置“僵屍企業”和治理特困企業等工作任務。推動火電、電解鋁、建材等行業開展減量減產，嚴控新增產能。深入實施“中國制造2025 ”和“互聯網+ ”，積極發展新產業新業態新模式，改造提升傳統動能，加快向數字化、網絡化、智能化轉型，增強發展後勁。

　　國務院會議中再次強調電解鋁、火力發電等行業去產能的力度，市場對中國供給側改革的計劃充滿信心，這也是本輪鋁價上漲的主要推動因素。目前市場熱情和國內去產能行動的推進均較為高漲，當前鋁價持續強勢。

　　3、特朗普正式打響中美貿易戰，美國宣布對中國啟動“301 調查”

　　美國貿易辦公室聲明稱，美國啟動對中國的301 條款調查。美國貿易代表萊特希澤表示，應該對中國的貿易行為展開徹底的調查。

　　此前，美國總統特朗普於8 月14 日簽署行政備忘錄，授權貿易代表萊特希澤審查“中國貿易行為”，包括中國在技術轉讓等知識產權領域的做法。獲授權後，萊特希澤有可能按照美國《1974 年貿易法》第301 條，對中國發起“301 調查”。

　　特朗普在簽署備忘錄時表示，“我們將保護版權、專利、注冊商標、商業機密以及其他知識產權，它們對美國的安全和繁榮來說至關重要”。他還說，這是一項重大“舉動”，目前僅僅是個開始……

　　特朗普發起對華貿易戰，而中美兩大經濟體若出現摩擦，可能大幅影響世界經濟增長。特朗普宣布解散白宮策略與政策論壇和制造業委員會，也導致了市場對美國經濟的擔憂，美元持續走弱。近期美元的持續弱勢對有色金屬產生支撐，鋁價整體處於上升趨勢。

　　三、後市展望

　　繼前段時間中國7 月房地產開發投資、固定資產投資均創出年內低點後，7月70 大中城市房價走勢也體現出了弱勢，一線城市房價持續冷卻，總體回落。房地產和固定資產投資情況走低，體現出房地產行業景氣程度下降，下半年房地產行業存在一定的不確定性，可能對有色金屬基本面產生壓力。

　　特朗普可能發起對華貿易戰，而中美兩大經濟體若出現摩擦，可能大幅影響世界經濟增長。近期特朗普宣布解散白宮策略與政策論壇和制造業委員會，也導致了市場對美國經濟的擔憂，美元再度走弱。17 日西班牙巴塞羅那遭遇恐怖襲擊事件，市場避險情緒高漲，風險資產受到重挫。世界經濟前景不樂觀，短期避險情緒均可能影響到有色金屬價格走勢。

　　中國鋁過剩產能去化問題仍是市場關注焦點，本周中國公布7 月鋁產量，同比下降7%，顯示出中國對鋁產能去化的態度堅決。本周鋁價持續強勢，雖然美國經濟前景欠佳和西班牙恐怖襲擊事件均對風險資產產生壓力，但鋁價走勢仍然較強，滬鋁明顯強於滬銅。滬鋁在第一波快速上漲後，本周走出寬幅震蕩，回踩5日和10 日均線後再度走強，創出新高，而周五在避險情緒影響下回落。滬鋁在16000 點上方震蕩，短期技術上走勢強勁，加上資金推動，滬鋁可能延續強勢，16000 點附近可能延續震蕩行情或沿5 日均線小幅上漲。近期滬鋁上漲仍由資金和消息刺激，中長期面臨下行壓力。上方壓力16660，下方支撐16000。