弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

2017-07-07 16:39:59
來源：鋁信

　　一、行情回顧

　　中長期來看，自從2011年跌破55周均線後，55周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。滬鋁4月初漲破前期下行趨勢後開啟一波快速的上漲行情，突破了55周均線。隨著55周均線從持續下行走向上漲，成為滬鋁下方強力支撐。滬鋁10月初大漲衝上89周均線後，持續強勢，目前在89周均線上方震蕩，市場長線格局已經悄然變化。

　　特朗普7月4日推特發文表示可能徵收鋁和鋼鐵的關稅，可能達到20%，對市場帶來一定支撐。周二美國獨立日假期，假期前投資者大量減倉避險，但鋁價走出獨立走勢，本周市場關注焦點仍是中國鋁業去產能計劃，投資者期待中國去產能政策。而周五美國數據不及預期導致美元大跌也帶動鋁價延續上升。技術上滬鋁企穩20日均線，30日再度回踩20日均線附近後反彈企穩，此後滬鋁沿5日均線反彈，走出較為規律的均線排列，在14200附近小幅受阻後，借美元大跌突破14200附近壓力，短期延續反彈。但近期滬鋁成交量沒有跟上，上攻動力不足，7月7日受到布林上軌壓力高位震蕩。同時滬鋁基本面未出現明顯改善，國內淡季即將來臨，中期滬鋁走勢難言樂觀。在滬銅率先跌破5日均線開始調整的情況下，重點關注滬鋁是否跌破5日均線，若跌破5日均線支撐且難以快速收復，則需持謹慎態度。總體而言，滬鋁受到供給壓力高庫存的壓制，市場熱情不高，後市衝高回落概率較大。短期關注14000-14170點附近壓力。

　　二、影響因素分析

　　1、國內鋁庫存仍在高位

　　過年前後中國建築業進入傳統淡季。3月份之前，中國的工程開工率均不足，現貨市場需求清淡。疊加年後滬鋁快速上漲的影響，雖然近期現貨市場逐步好轉，但現貨企業接貨意願仍不足。倫鋁庫存持續下行的同時，滬鋁庫存卻在近幾周創出新高，且連續維持高位，反應出下遊企業對鋁價格信心嚴重不足。

弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

　　2017年1-3月現貨市場持續貼水，供大於求局面明顯。2017年4月開始，國內建築企業補庫意願增強，市場供需情況逆轉，國內現貨市場貼水縮小。但5月份以後滬鋁現貨貼水縮小至100-200點左右後，貼水一直保持，目前現貨貼水200點左右，市場供需情況沒有明顯好轉。夏季淡季即將到來，市場可能仍面臨考驗。

弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

　　2016年全年有色金屬產量在價格上升的推動下基本保持上升狀態，銅鋁均出現持續的上行。國內精煉銅產量16年持續上行，並在17年3月創出16年以來的新高，但4月國內銅產量略有回落。5月國內銅產量小幅上漲，鋁產量反彈幅度較大。國內金屬去產能情況不及預期，對後市價格有所壓制。

弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

　　在5月財新PMI不及預期的情況下，6月制造業PMI超預期，官方和財新PMI均出現了明顯的上揚。官方PMI報51.7大超預期。市場認為中國制造業情況好於預期，樂觀情緒推動有色金屬持續反彈。

弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

　　2016年鋁原材料價格大漲，氧化鋁和電價均帶來成本壓力。17年初鋁原材料價格產生較大波動，上半年經過了下跌和回升的過程，近期原材料價格從低點回升，原材料價格反彈對鋁價產生一定支撐。

弘業期貨第27周鋁周報：技術形態較好滬鋁延續反彈

　　2、美國6月ADP就業人數僅增15.8萬，創8個月新低

　　最新公布數據顯示，有“小非農”之稱的美國6月ADP就業人數增15.8萬，刷新去年10月以來新低，預期增18.5萬，前值由增25.3萬修正為23萬。美元指數刷新日低至95.9419，失守96關口，現貨黃金漲由跌轉漲，一度升至1226.9美元/盎司。10年期美債收益率漲幅略有收窄。

　　分行業來看，6月專業/商業服務就業人數新增6.9萬人，5月增加8.8萬人；6月金融服務業就業人數新增1萬人，5月增加0.7萬人；6月貿易/運輸/公用事業就業人數新增3萬人，5月增加5.8萬人；6月制造業就業人數新增0.6萬人，5月增加0.8萬人；6月建築業就業人數減少0.2萬人，5月增加3.7萬人。

　　ADP就業數據公司副總裁解讀稱，6月新增就業崗位主要得來自服務業，盡管6月數據略為下降，勞動力市場依然強勁。

　　周四，美國經濟分析局公布數據顯示，美國5月貿易帳赤字下降至465億美元，因出口上升至兩年多以來最高水平，盡管如此，二季度貿易仍可能拖累經濟增長。

　　具體數據顯示，美國5月貿易賬赤字465億美元，高於預期值赤字463億美元，低於前值赤字476億美元；美國5月出口下降為1920.28億美元，低於前值1909.75億美元；美國5月進口下滑至2385.35億美元，不及前值2385.92億美元。

　　經通脹調整後，貿易逆差從4月份的638億美元縮小至628億美元。在創紀錄的高石油出口推動下，5月份實體商品出口猛增至歷史最高水平。

　　盡管如此，4月和5月的實際貿易逆差為633億美元，高於第一季度622億美元的平均水平。這表明，第二季度的貿易將拖累GDP增速。一季度貿易增長為GDP增速貢獻了0.23個百分點。

　　7月6日夜間美國公布ADP就業數據和5月貿易數據，5月ADP就業數據不及預期且當周申請救濟金人數超出預期。同時美國公布貿易數據，5月貿易赤字下降且高於預期，二季度貿易將拖累GDP增速。市場對美國經濟情況擔憂擴大，美元再度大跌支撐有色金屬。

　　3、美聯儲6月會議紀要看點——縮表加息時機生變

　　美聯儲多位官員都曾表示，他們極有可能在今年9月份宣布開始進行縮表的決定，並將進一步加息推遲至12月。

　　美聯儲這些舉動將使官員們有時間去評估市場如何對縮表做出反應，並且留有時間去確認美聯儲官員認為近期通脹放緩將會消失的觀點。

　　在今年9月開啟縮表計劃，也能使美聯儲主席耶倫有機會遠在任期結束之前就啟動縮表。耶倫將於明年2月卸任，但特朗普總統目前還未透露是否會延長她的任期。

　　雖然美聯儲還未做出下次行動的最終決定，美聯儲官員在未來數周，將有很多機會去澄清自己的觀點。美聯儲將於北京時間周四（7月6日）淩晨兩點公布6月份會議紀要，耶倫將於下周在國會作證。美聯儲官員還將在8月末齊聚JacksonHole召開貨幣政策年會。在時間安排上，他們有足夠的機會來提供進一步的政策指引。

　　一些美聯儲官員在最近幾周表示，他們希望在重啟加息之前，能看到更多證據顯示通脹疲軟屬於暫時性的。但他們並未對縮表的開啟表達出類似的擔憂。

　　芝加哥聯儲主席埃文斯在上月的採訪中稱，“著手處理資產負債表，開始縮表，而且我們準備好將在12月加息。”埃文斯在今年的美聯儲公開市場委員會擁有投票權。

　　反對加息的聖路易斯聯儲主席布拉德在上個月稱，美聯儲縮表已經拖的太久了。布拉德稱，“我們可以進行縮表，但縮表速度將會非常緩慢。”布拉德並非票委。

　　一旦經濟遇到任何意外情況，美聯儲官員仍然有時間調整計劃。今年以來美聯儲已經開了超過四次會議，下次會議將於7月25日-36日召開。美聯儲主席耶倫還將在今年9月和12月政策會議之後召開新聞發布會，這些時間安排上都有可能宣布縮表計劃。

　　相較於全球其他央行（包括中國和歐洲）較為強硬的態度，美聯儲近期表態在疲弱的美國經濟數據影響下顯得較為軟弱。同時，特朗普的醫療改革法案再次推遲表決，也體現出特朗普政府在國會中無法獲得強勢地位。特朗普逐漸面臨被架空的風險，進一步的經濟刺激計劃難以推進，市場對美國經濟前景產生強烈的擔憂，美元持續走弱，對有色金屬產生一定支撐。

　　三、後市展望

　　特朗普7月4日推特發文表示可能徵收鋁和鋼鐵的關稅，可能達到20%，對市場帶來一定支撐。周二美國獨立日假期，假期前投資者大量減倉避險，但鋁價走出獨立走勢，本周市場關注焦點仍是中國鋁業去產能計劃，投資者期待中國去產能政策。而周五美國數據不及預期導致美元大跌也帶動鋁價延續上升。近期滬鋁沿5日均線反彈，走出較為規律的均線排列，在14200附近小幅受阻後，借美元大跌突破14200附近壓力，短期延續反彈。但滬鋁基本面未出現明顯改善，國內淡季即將來臨，中期滬鋁走勢難言樂觀。在滬銅率先跌破5日均線開始調整的情況下，重點關注滬鋁是否跌破5日均線，若跌破5日均線支撐且難以快速收復，則需持謹慎態度。總體而言，滬鋁受到供給壓力高庫存的壓制，市場熱情不高，後市衝高回落概率較大。