宏源期貨：外盤幹擾滬銅預計下挫，鋁或有小幅反彈

2019-10-08 09:53:21
來源：有色寶

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【智利國家銅業公司維持2020年對歐洲買家銅升水在每噸98美元不變】行業消息人士周五表示，全球最大的銅生產商—智利國家銅業公司(Codelco)已經同意2020年對歐洲買家的現貨銅升水為每噸98美元，持平於2019年水平。消息人士表示，即使今年銅升水面臨走軟壓力，但Codelco得以將升水維持在每噸98美元，因客戶樂於選擇該公司生產的高品質的陰極銅。Codelco同樣尋求維持對中國買家銅升水在每噸88美元。

　　2. 應美方邀請，劉鶴將率團訪問華盛頓，於10日至11日舉行新一輪中美經貿高級別磋商。

　　小結：倫銅節日期間整體下挫，外盤銅價的下挫主要源於宏觀層面的利空，美國對歐盟部分商品加徵關稅，引發市場對新一輪貿易摩擦的擔憂，而美國制造業PMI再創新低，進一步驗證海外制造業萎縮的趨勢。受外盤影響，節後開盤滬銅預計下挫。9月滬銅反彈後上行乏力，上方48000一帶阻力明顯，基本面來看，銅精礦價格的高位短期仍難影響冶煉廠開工，精煉銅產量的主要影響因素在檢修計劃，四季度檢修體量不大，精煉銅供給預計維持在相對穩定的水平。需求方面市場期待的電網消費改善在九月並未有明顯體現，後續仍需關注投資進度。滬銅節後短期預計有所回調，但在礦端收緊的約束下，價格回落空間有限，下方或難破46500一線。長期仍需關注消費的改善情況，若電網始終難有起色，滬銅或呈現慢熊格局。節前我們建議持有的看漲期權空單建議繼續持有，等待時間價值消耗殆盡。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【國家發改委：今明兩年規劃建設127個鐵路專線】近日從國家發展改革委了解到，到2020年，我國將規劃建設127個鐵路專線重點項目，線路總長度達1586公裏。沿海主要港口、新建物流園區鐵路專用線接入比例將達到80%，長江幹線主要港口基本引入鐵路專用線。

　　2. 【美國8月鋁出口較上月接近腰斬】美國商務部周五公布的數據顯示，美國8月未鍛造、非合金鋁出口為3，571，109千克，幾乎是7月6，245，366千克的一半，今年前8個月累計出口38，092，055幹克。美國1-8月鋁進口為738，123，553幹克。

　　小結：國慶節日期間海外基本面消息寡淡，倫鋁缺乏方向性走勢，價格整體呈現震蕩。滬鋁節前持續回落，主力合約價格回落至14000附近，基本回吐前期由於天災人禍帶來的上漲，滬鋁節前價格的回落，主要源於基本面的邊際轉弱：國慶節日期間多地鋁加工廠被要求減停產，造成初級下遊需求邊際走弱，而供給側雖有事故造成停產，但體量不大，且短期增加了鑄錠供給。節後加工廠的需求將逐漸恢復，成本端氧化鋁提價再現，後期可能由於氧化鋁價格拉漲帶動滬鋁價格提升。由於倫鋁已經完全收復節日期間跌幅，在外盤影響及氧化鋁漲價的推動下，滬鋁節後短期或有小幅反彈，價格可能重回14200一線。長期來看，消費的改善仍存不確定性，前期減產造成的供給縮減將隨著新產能的投產被逐漸填補，成本推動帶來的上漲動能或有限，鋁價可能難以擺脫寬幅震蕩的格局。