宏源期貨：銅市情緒轉為謹慎，鋁節前建議觀望為主

2019-09-23 09:55:59
來源：有色寶

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【SMM7月廢銅進口量】據SMM統計，2019年7月，中國共進口廢銅127529噸，同比減少45.11%，平均含銅品位76.71%，折合金屬量為97822噸，環比減少34.92%，同比減少11.14%。2019年1-7月，中國累計進口廢銅金屬量為829682噸，同比增加12.76%，約9.4萬金屬噸。7月進口廢銅金屬量環比大幅下滑主要受到7月1日實施的進口廢銅批文政策影響，預計8月份進口量將會增加。

　　2. 【澳洲Woodlawn鋅鉛銅礦擬於本周重啟規模化開採】Woodlawn礦山在1998年關停後在2017年開始重啟項目開發，完成巷道開拓後預計本周正式啟動規模化開採，根據Heron資源公司提供的可行性報告礦山將在未來9.3年內年產鋅精礦4萬金屬噸，銅精礦1萬金屬噸及鉛精礦1.2萬金屬噸。

　　小結：上周銅價整體呈現衝高回落，銅價回歸47000附近，市場情緒轉為謹慎。上周國內社會庫存延續下降，保稅區庫存回流，本周在節前備貨採購的影響下，庫存或有進一步回落。目前礦端價格維持高位，雖然尚未傳導到冶煉端，但在未來供給收縮的預期下，對盤面仍起到支撐作用。消費的季節性改善仍有空間，下遊電纜廠訂單有好轉跡象。節前基本面仍然向好，但宏觀面或有諸多不確定，市場交投情緒可能整體偏謹慎，銅價預計延續震蕩格局。操作上前期看漲期權Cu1911C49000空單可持倉過節，節前期貨單邊操作建議以觀望為主。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【2019年上半年幾內亞外貿順差3.19億美元得益於鋁土礦出口的大幅增加】據幾內亞經濟財政部公布的數據，2019年1-6月底，幾內亞外貿順差3.19億美元。而去年同期的外貿順差額為1.28億美元。外貿順差的大幅度增加得益於今年上半年鋁土礦出口的大幅度增加。

　　2. 【內蒙古鑫旺再生資源二期50萬噸氧化鋁項目處於收尾階段】2011年，內蒙古鑫旺再生資源有限公司氧化鋁項目在達拉特經濟開發區開工建設，2013年10月成功投料試車，現已完成投資57億元，公司以生產冶金級氧化鋁為主，是目前中國北部及內蒙古上規模的氧化鋁生產企業，為達拉特旗煤電鋁產業鏈再鋪一軌。該項目以鋁土礦為原料，充分利用當地低熱值煤、工業燒鹼、電力等資源優勢，採用拜耳法工藝生產氧化鋁，一期年產100萬噸氧化鋁項目第一條生產線已建成，產能達成50萬噸，第二條生產線正處於收尾階段。

　　小結：上周滬鋁價格整體表現為高位回落，主力合約價格回落至14200附近。鋁價的衝高回落，直接原因或為上周去庫力度不及預期，鋁錠出庫量也有小幅降低，市場對於旺季消費改善的預期走弱。短期來看，電解鋁供給端仍有支撐，前期減產帶來的供給減量影響仍然存在，而新產能的釋放仍需時間，供給短期難有顯著恢復。成本端氧化鋁價格緩慢上移，但電解鋁整體仍處於盈利周期，對於產能恢復有刺激作用。下遊消費來看，考慮到節前備貨的影響，本周去庫力度或有提高，短時基本面惡化概率不大，因而節前價格預計仍以震蕩為主，操作上建議暫時觀望，空倉過節。