興業期貨：商品市場集體走弱，銅鋁空單繼續持有

2017-12-08 08:27:57
來源：鋁信

　　周四日間商品市場全面飄綠，有色金屬震蕩走低，夜盤則有所反彈，其中滬鎳漲逾1%。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　(1)中國11月外匯儲備升至3.12萬億美元，環比+100.64億美元；(2)美國12月2日當周首次申請失業救濟人數23.6萬，預期24萬，前值23.8萬。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-12-7，SMM1#電解銅現貨價格為51400元/噸，較前日上漲90元/噸，較近月合約升水5元/噸，銅價低位徘徊，持貨商仍以換現為主，早市報價雖以平水-升水40元/噸開始，但很快出現降價潮，昨日下遊買量仍未見大幅擴大，因好銅率先降價，與平水銅幾無價差，貿易商更偏好於好銅，銅價尚未企穩，市場仍表現謹慎，成交不及昨日；(2)當日，SMMA00#鋁現貨價格為13930元/噸，較前日下跌110元/噸，較近月合約貼水90元/噸，現貨貼水難以收窄，中間商對於價格信心不足，年底拋售變現意願較為強烈，市場可流通貨源極為充裕，但貿易商及下遊接貨積極性均表現不高，市場整體成交不佳；(3)當日，SMM0#鋅錠現貨價格為25040元/噸，較前日上漲90元/噸，較近月合約升水250元/噸，部分煉廠日內依然惜售，期鋅回升，下遊觀望為主，採購積極性下降，貿易商長單交投為主，整體成交不及昨日；(4)當日，SMM1#電解鎳現貨價格為87300元/噸，較前日下跌525元/噸，較近月合約貼水1650元/噸，早間市場成交情況較前日持穩，下遊及貿易商均有採購，貿易商補貨較昨日轉好，當日金川未調價。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為19.4萬噸，較前日增加300噸；上期所銅庫存3.34萬噸，較前日減少99噸；(2)LME鋁庫存為109.76萬噸，較前日減少975噸；上期所鋁庫存67.04萬噸，較前日增加6301噸；(3)LME鋅庫存為20.26萬噸，較前日減少2275噸；上期所鋅庫存1.59萬噸，較前日減少1018噸；(4)LME鎳庫存為37.78萬噸，較前日減少588噸；上期所鎳庫存3.22萬噸，較前日減少297噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止12月7日，倫銅現貨價為6539美元/噸，較3月合約貼水32.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.89（進口比值為7.85），進口盈利292元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.83（進口比值為7.85），進口虧損100元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價為2029美元/噸，較3月合約貼水17美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為6.99（進口比值為8.22），進口虧損2450元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.11（進口比值為8.22），進口虧損2227元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價為3137美元/噸，較3月合約升水14.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.21（進口比值為8.27），進口虧損193元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為7.9（進口比值為8.27），進口虧損1149元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價為10830美元/噸，較3月合約升水1.5美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.12（進口比值為8.07），進口盈利518元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.1（進口比值為8.07），進口盈利290元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：

　　(1)10:00我國11月進出口情況；(2)21:30美國11月非農就業人數及失業率。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止12月7日，國內電解鋁社會庫存176.3萬噸，環比+1萬噸。

　　觀點綜述及建議：

　　銅：受美國稅改樂觀預期、勞動力市場數據強勁及特朗普基建計劃或於1月公布消息提振，隔夜美元漲超0.2%，連漲四天，繼續在上方壓制有色金屬。LME銅庫存昨日增加300噸，其中增長主要來自於新加坡，連續三日增加也引發市場對國內未來需求的擔憂，在市場整體偏空的氛圍下，預計銅價短期延續弱勢，建議滬銅空單繼續持有。

　　鋁：進入12月下遊消費不暢，國內鋁錠庫存繼續增加，而成本端氧化鋁價格下跌趨勢難改，雖然河南碳素企業全部停產1個月，但鋁企陽極庫存充足，預計停產對陽極價格影響有限，因此成本端將繼續下移，鋁價在跌破14500支撐位後繼續下跌，短期將考驗14000的支撐位，建議滬鋁空單繼續持有。

　　鋅：國內部分礦企因天氣原因停產，而滬倫比持續偏低也令進口貨源減少，因此國內鋅精礦短缺愈發嚴重，同時冶煉端部分煉廠檢修影響鋅錠供給，供給端對鋅價支撐仍在，鋅價在8月以來的震蕩區間底部獲得較強支撐，短期繼續考驗24500的支撐位，建議滬鋅新單暫觀望。

　　鎳：受未來印尼部分礦山可能面臨取消鎳礦出口配額的消息及周初黑色係走強提振，鎳價在周一止跌企穩，但隨後上行動能明顯減弱，周二受投資者獲利了結，更是下跌接近4%，之後連續三日下跌，但昨日夜盤再現企穩跡象，但當前商品市場整體氛圍偏空，滬鎳雖有基本面的支撐，但預計短期波動仍然較為劇烈，建議觀望為主。

　　單邊策略：CU1802、AL1801空單持有。

　　套保策略：銅、鋁保持50%賣保頭寸不變。