興業期貨：宏觀面偏多，有色多單為主

2017-07-04 08:37:27
來源：鋁信

　　周一有色金屬維持偏強態勢，滬鋅繼續領漲，銅鎳收跌。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　1.美國6月ISM制造業PMI值為57.8，創新高，預期為55.2；2.歐元區5月失業率為9.3%，符合預期；3.歐元區6月制造業PMI終值為57.4，創新高，預期為57.3。

　　綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-7-3，上海金屬1#銅現貨價格為47195元/噸，較上日上漲20元/噸，較近月合約貼水185元/噸，市場對後市貼水進一步收窄持有期待，接貨者中還有部分為交付長單準備者，下遊買盤仍保持剛需，市場交投打破前一周的供需僵持格局；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為13850元/噸，較上日上漲170元/噸，較近月合約貼水200元/噸，滬鋁震蕩，流通貨源充足，貿易商尋覓低價貨源，下遊企業畏高觀望情緒濃厚，整體成交偏淡；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22930元/噸，較上日上漲370元/噸，較近月合約貼水355元/噸，鋅價高位運行，煉廠維持正常出貨，進口窗口關閉後，市場進口品牌貨源減少，月初長單交投較為活躍，加之市場貨源依舊偏緊，國產品牌貼水轉升水，日內市場成交較為一般；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為77450元/噸，較上日上漲1000元/噸，較近月合約升水1150元/噸，滬鎳早間短暫下修後，返升走高，金川上調鎳價600元至78100元/噸，電鍍合金廠少量拿貨，成交一般。

　　相關數據方面：

　　(1)截止7月3日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水21.25美元/噸；倫銅庫存為27.83萬噸，較前日增加28575噸；上期所銅庫存5.66萬噸，較上日增加370噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.99（進口比值為8.04），進口虧損132元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水6美元/噸；倫鋁庫存為140.98萬噸，較前日減少1900噸；上期所鋁庫存32.78萬噸，較上日增加675噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.33（進口比值為8.45），進口虧損2120元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水3美元/噸；倫鋅庫存為28.93萬噸，較前日減少2025噸；上期所鋅庫存1.81萬噸，較上日減少474噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.27（進口比值為8.59），進口虧損866元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水44美元/噸；倫鎳庫存為37.15萬噸，較前日減少768噸；上期所鎳庫存6.5萬噸，較上日減少168噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.22（進口比值為8.18），進口盈利720元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)5月智利銅產量46.92萬噸，環比+9.3%；(2)據SMM，截止7月3日，國內電解鋁五地庫存合計121.5萬噸，環比+1.7萬噸；(3)7月1日，新疆東方希望有色金屬有限公司開始停產，當天停產33臺電解槽。

　　綜合看，宏觀面偏多，供需基本面暫無利空壓制，滬銅多單持有；新疆東方希望有色金屬開始停產，電解鋁產能加速去化，遠月或現供不應求，激進者滬鋁多單持有，穩健者反套組合持有；海外顯隱性庫存持續去化，LME鋅注銷倉單大增，支撐倫鋅走強，滬倫比繼續下修，導致進口窗口關閉，國內現貨市場貨源緊張，滬鋅獲支撐，多單繼續持有；不銹鋼價格修復後，鋼廠扭虧為盈，陸續恢復生產，但目前正值菲律賓供應旺季，價格回升或刺激供給增加，滬鎳上方阻力或顯現，新單宜觀望。

　　單邊策略：CU1708、AL1708、ZN1708多單持有，滬鎳新單觀望。

　　組合策略：賣AL1707-買AL1710組合持有。

　　套保策略：銅、鋁、鋅保持買保頭寸不變，滬鎳套保新單觀望。