興業期貨：進口窗口關閉，滬鋅多單持有

2017-06-28 08:35:54
來源：鋁信

　　周二有色金屬全線上漲，銅鋁鋅鎳運行重心均有上移。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-6-27，上海金屬1#銅現貨價格為46305元/噸，較上日上漲5元/噸，較近月合約貼水335元/噸，滬銅整理，持貨商之間存分歧，部分出貨積極性增加，現銅貼水依然呈擴大趨勢，市場流通以下月票據貨源為主，中間商少有入市，下遊按需採購，市場依然受制資金與季末因素，成交稀少，供需雙方略有拉鋸；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為13610元/噸，較上日下跌100元/噸，較近月合約貼水245元/噸，滬鋁震蕩下行，冶煉廠積極出貨，現貨貼水合適，貿易商囤貨意願提升，下遊企業逢低採購，整體成交仍顯現較重的投機氛圍；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22490元/噸，較上日下跌110元/噸，較近月合約貼水180元/噸，滬鋅先抑後揚，煉廠積極出貨，臨近年中結算，貿易商以出貨為主，然成交甚少，下遊畏高，僅維持剛需，採購謹慎，日內整體成交不佳；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為75050元/噸，較上日下跌350元/噸，較近月合約升水1470元/噸，滬鎳震蕩，金川鎳成交清淡，後金川下調鎳價500元至76000元/噸，下遊有所採購。

　　相關數據方面：

　　(1)截止6月27日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水23.25美元/噸；倫銅庫存為25.06萬噸，較前日減少4125噸；上期所銅庫存5.66萬噸，較上日減少100噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.02（進口比值為8.11），進口虧損282元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水7美元/噸；倫鋁庫存為142.02萬噸，較前日減少4325噸；上期所鋁庫存31.75萬噸，較上日減少49噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.46（進口比值為8.53），進口虧損1941元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水2美元/噸；倫鋅庫存為29.99萬噸，較前日減少1300噸；上期所鋅庫存2.13萬噸，較上日減少5784噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.18（進口比值為8.67），進口虧損1312元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水51.5美元/噸；倫鎳庫存為37.46萬噸，較前日減少318噸；上期所鎳庫存6.6萬噸，較上日減少174噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.28（進口比值為8.25），進口盈利686元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)INSG，4月全球精煉鎳產量16.99萬噸，需求量17.31萬噸，供應缺口3200噸，低於3月的8200噸；(2)據海關，5月中國進口鎳礦306.38萬噸，環比+51.30%，其中菲律賓進口鎳礦269.15萬噸，環比+59.35%，印尼26.39萬噸。

　　綜合看，基本面暫缺新增利空壓制，預計滬銅震蕩為主，新單宜觀望；受去產能及“2+26+3”冬季採暖季環保限產的影響，今年四季度電解鋁或現供不應求，遠月鋁價相對較強，激進者多單嘗試入場，穩健者反套組合繼續持有；海外顯隱性庫存持續去化，LME鋅注銷倉單大增，遠月升水擴大，擠倉效應略現，支撐倫鋅走強，滬倫比因此下滑，進而導致進口窗口關閉，進口鋅流入減少令市場貨源偏緊，滬鋅獲支撐，多單繼續持有；不銹鋼價格修復後，鋼廠扭虧為盈，陸續恢復生產，需求增長令國內鎳礦庫存有所下降，但價格回升或刺激供給增加，滬鎳上方阻力或顯現，預計震蕩為主，新單暫觀望。

　　單邊策略：AL1708新多以13750止損，ZN1708多單持有，銅、鎳新單觀望。

　　組合策略：賣AL1707-買AL1710組合持有。

　　套保策略：滬鋁適當增加買保頭寸，滬鋅保持買保頭寸不變，銅、鎳套保新單觀望。