有色寶2016年第38周鋁價周報（9.19-9.23）

2016-09-24 11:01:30
來源：有色寶

摘要：宏觀面來看，美聯儲維持利率不變並推遲加息可能至12月，美元回落，黃金、基本金屬等工業品整體走高。中國近期房地產持續火爆，煤炭價格受發改委調控後持續大漲，冶煉成本上升，下遊需求向好。行業基本面來看，下遊建築型材消費向好預期拖住每月的期貨近月和現貨價格。21日實施的運輸新規推升噸運輸成本在百元以內，但一方面運輸方避免被處罰停運觀望，一方面運輸成本上升如何承擔分歧也引發推遲運輸，導致西北地區鋁錠積壓，東南地區庫存突然緊張。從兩地價差和庫存數據來看，上海無錫地區缺貨明顯更加嚴重。期貨盤面來看，合約按月份依次走弱，近月受影響更大，漲勢更猛。主力合約貼水現貨達800元以上。十一長假還剩最後一周，一方面運輸問題引發庫存緊張，一方面節前備貨因素引發需求集中增加，鋁價料維持強勢。關注運輸問題合適解決，將引發鋁價較為明顯的快速回落。但十一期間鋁廠生產將繼續，而下遊大多放假，按照日均近9萬噸的產量估算，加上節前中斷的貨物後期料陸續到貨，近2周的產量數十萬噸供應突然增加，對節後價格形成較大壓力。各方謹慎把握節奏，避免追漲後面臨大幅下滑問題。下周鋁錠價格料繼續偏強，僅供參考。

　　一、一周市場綜述：

　　1、一周國內主要現貨價格

　　本周因運輸中斷問題，最後兩天現貨價格突然跳漲，且長江價格漲勢更猛，表明問題影響更大的是江浙滬地區。現貨一周上漲800元，直上13000以上。

　　2、一周相關期貨市場表現

有色寶2016年第38周鋁價周報（9.19-9.23）

　　滬倫鋁被現貨集體帶漲，期現貨基差達到誇張的800以上，現貨升水達到2011年時的極端情況。滬倫比至7.4左右

　　3、每周庫存變化

有色寶2016年第38周鋁價周報（9.19-9.23）

　　國內現貨庫存本周因運輸中斷以及節前備貨原因明顯下降至26萬噸，主要下降地區來自上海無錫地區，貨源明顯緊張。走勢非常類似2011年。

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國8月新屋開工114.2萬，預期119萬，前值從121.1萬修正為121.2萬。美國8月新屋開工環比-5.8%，預期-1.7%，前值從2.1%修正為1.4%。

　　美國8月營建許可113.9萬，預期116.5萬，前值由115.2萬修正為114.4萬。美國8月營建許可環比-0.4%，預期1.8%，前值由-0.1%修正為-0.8%。

　　美聯儲維持聯邦基金利率在0.25%-0.5%不變，一如市場預期。

　　美聯儲決議聲明：就業增速穩定，家庭開支強勁增長。美國經濟短期風險似乎“大致平衡”。就業市場已經繼續走強，經濟活動自上半年開始回暖。重申通脹率仍然低於目標，基於市場的通脹預期（即通脹保值國債/TIPS的均衡率）仍然偏低，仍然預計通脹率中期回升至2%。重申在決定何時加息時將繼續評估國際形勢的發展。重申將循序漸進地調整貨幣政策，經濟活動將溫和擴張，就業市場將走強。預計經濟形勢將保證“只會循序漸進地上調”美國聯邦基金利率。委員們以7-3決定維持利率在當前水平不變，17名決策者中有14人認為年底前至少會加息一次。梅斯特、喬治和羅森格林對此次決議聲明持不同意見，他們傾向於加息。

　　【美聯儲最新經濟預期：下調2016年年底聯邦基金利率中值預期】下調2016年年底聯邦基金利率中值預期至0.625%，之前料為0.875%；下調2017年年底預期至1.125%，之前料為1.625%；下調2018年預期至1.875%，之前料為2.375%；預計2019年年底為2.625%，下調長期預期至2.900%、之前料為3.00%。下調2016年GDP預期至增長1.8%，之前料增2.0%；維持2017-18年GDP增長預期分別在2.0%不變，預計2019年增長1.8%；維持長期增長預期在4.8%不變。上調2016年失業率預期至4.8%，之前料為4.7%，維持2017年預期在4.6%不變，下調2018年預期至4.5%，之前料為4.6%，2019年料為4.6%；維持長期失業率預期在4.8%不變。維持2016年核心通脹預期在1.7%不變；下調2017年預期至1.8%，之前料為1.9%，維持2018年預期在2.0%不變，2019年料為2.0%；下調長期預期至1.8%，之前料為2.0%。

　　美聯儲主席耶倫：FOMC政策應當幫助經濟靠近目標。美聯儲判斷加息的理由有所增強。經濟增長乎有所升溫。未來幾年經濟將溫和擴張。本周不加息是因為考慮到就業市場閒置以及通脹增速低迷。決定不加息並不代表對經濟缺乏信心。我們選擇等待更多顯示經濟好轉的證據。在貨幣政策上傾向於“謹慎”。如果勞動力市場增長、並沒有新風險，2016年將會加息一次。並不希望等到通脹大幅超過目標。每次會議都有行動的可能，我們在11月份會議上將決定是否有理由加息。不加息是基於對經濟的判斷。

　　美國9月17日當周首次申請失業救濟人數25.2萬，為兩個月新低，預期26.1萬，前值26萬。美國9月10日當周續請失業救濟人數211.3萬，預期214.1萬，前值214.3萬修正為214.9萬。

　　【美國成屋銷售連續第二個月下降，意味著房價上漲可能造成樓市遇到障礙】美國8月成屋銷售總數年化533萬，預期545萬，前值539萬修正為538萬。美國8月成屋銷售總數年化環比-0.9%，預期1.1%，前值-3.2%修正為-3.4%。

　　2、歐元區9月制造業PMI初值52.6，預期51.5，前值51.7。歐元區9月服務業PMI初值52.1，預期52.8，前值52.8。歐元區9月綜合PMI初值52.6，為自2015年1月來最低；預期52.8，前值52.9。

　　3、【發改委：煤價過快上漲不可持續】發改委今天對外表示，當前煤炭價格過快上漲缺少市場基礎，也不可持續，煤炭供應不會出現大的問題。從政府層面，有充分的調控手段和調控空間。全國目前通過減量化生產和治理違法違規建設控制了約10億噸產能，這部分產能是可控的，可以根據市場需求變化有序釋放，目前全國的運力比較寬松，煤炭運輸調配有較強的保障。針對現在出現的煤價上漲，局部供應偏緊，發改委將繼續採取穩定煤炭供應和價格有關措施。

　　4、截止八月下旬，中國進口鋁土礦庫存月環比下降3.5%至3060萬噸左右，但同比仍然增長了2.4%。今年八月份，對進口鋁土礦的需求量月環比下降2.2%至500萬噸左右。雖然從1—7月，澳大利亞的鋁土礦供應量同比增長2.43%至1165萬噸左右。但在同一時期，馬來西亞鋁土礦供應量同比大幅下降46.84%至536萬噸左右。在七月份，幾內亞鋁土礦進口受到了降雨的影響，這種影響可能會持續到九月份。此外，在八月份，中國國內對進口鋁土礦的需求卻同比增長3%至500萬噸左右。因此，從今年五月份開始，進口鋁土礦的庫存量不斷下降。在九月中旬，馬來西亞將取消鋁土礦開採禁令，但由於當局將嚴格控制出口許可證，預計鋁土礦供應量可能不會增加太多。在11月，馬來西亞雨季到來之前，中國採購商可能會增加庫存，整體庫存量可能會在第四季度逐漸增加。現時的庫存將可以持續使用184天左右，而在七月下旬的時候，庫存量以使用186天。

　　國家統計局公布的數據顯示，鋁產量同比下降0.8%至2713000噸。

　　國際鋁業協會(IAI) 周二公布的數據顯示，全球(不包括中國)8月原鋁日均產量下降至69,100噸，7月日均產量為69,300噸。8月除中國外全球原鋁總產量為214.1萬噸，低於7月的214.8萬噸。中國8月原鋁日均產量增加至87,500噸，7月為85,800噸；8月原鋁總產量為271.3萬噸，7月為265.9萬噸。

　　世界金屬統計局(WBMS)周三公布的數據顯示，1-7月全球原鋁供應短缺51.3萬噸，2015年全年供應短缺33.1萬噸。1-7月全球原鋁需求為3376萬噸，同比下滑5.1萬噸。1-7月原鋁產量同比下降20.5萬噸。7月報告庫存下降17.5萬噸，月末庫存為290萬噸，相當於18天的需求量，去年末庫存則為378.7萬噸。倫敦、上海、美國及東京四大交易所7月末庫存為243.22萬噸，較去年末下滑80萬噸。1-7月全球總產量同比下滑0.6%。中國產量估計在1797.6萬噸，佔全球總產量的54%以上。中國表觀需求同比減少1.9%。1-7月中國凈出口為21.1萬噸，2015年全年凈出口為34.2萬噸。1-7月中國半成品鋁材凈出口從上年同期的230.2萬噸降至215.5萬噸。歐盟28國產量下降0.6%，北美自由貿易區國家產量減少9.1%。歐盟需求同比上升21.2萬噸。全球需求同比下滑0.2%。2016年7月，全球原鋁產量為485.16萬噸，需求為506.61萬噸。

　　2016年9月21日起，新修訂的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》將正式施行，同時9月21日起交通部也將開展車輛運輸車的治理工作。目前已有北京、河北、河南、陜西、山西、湖北、貴州、四川、雲南、黑龍江等10個省市相繼出臺自己的治理方案。治理內容主要涉及兩方面，第一是涉及車貨總重方面的超限超載標準重新認定；第二則是關於車輛運輸車的嚴查治理方案。最新的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》已經明確規定了六軸及其六軸以上的半挂牽引車，車貨總重超過49噸就被視為超限超載運輸，比此前的55噸認定標準減少6噸。車貨總重超過限定標準1噸的，每超1噸罰500元，最高不超過3萬元。

　　三、期貨價格分析：

有色寶2016年第38周鋁價周報（9.19-9.23）

　　四、下周鋁價分析：

　　本周國內運輸新規引發大量停運、因運費糾紛導致暫緩發貨等問題，東南地區鋁錠供應突然中斷，從庫存和兩地價差變動可見，上海無錫地區缺貨更加嚴重。周四開始價格跳漲達700元左右，直上13000之上。

　　技術面看倫鋁維持低位震蕩，本周受帶動直線拉升。滬鋁總體維持區間整理，短期由震蕩區間下沿大幅上漲，表現較強。

　　宏觀面來看，美聯儲維持利率不變並推遲加息可能至12月，美元回落，黃金、基本金屬等工業品整體走高。中國近期房地產持續火爆，煤炭價格受發改委調控後持續大漲，冶煉成本上升，下遊需求向好。行業基本面來看，下遊建築型材消費向好預期拖住每月的期貨近月和現貨價格。21日實施的運輸新規推升噸運輸成本在百元以內，但一方面運輸方避免被處罰停運觀望，一方面運輸成本上升如何承擔分歧也引發推遲運輸，導致西北地區鋁錠積壓，東南地區庫存突然緊張。從兩地價差和庫存數據來看，上海無錫地區缺貨明顯更加嚴重。期貨盤面來看，合約按月份依次走弱，近月受影響更大，漲勢更猛。主力合約貼水現貨達800元以上。十一長假還剩最後一周，一方面運輸問題引發庫存緊張，一方面節前備貨因素引發需求集中增加，鋁價料維持強勢。關注運輸問題合適解決，將引發鋁價較為明顯的快速回落。但十一期間鋁廠生產將繼續，而下遊大多放假，按照日均近9萬噸的產量估算，加上節前中斷的貨物後期料陸續到貨，近2周的產量數十萬噸供應突然增加，對節後價格形成較大壓力。各方謹慎把握節奏，避免追漲後面臨大幅下滑問題。下周鋁錠價格料繼續偏強，僅供參考。

世鋁網特約評論員鈕翰辰

(責任編輯：簡兒)

標簽：世鋁網鋁價周報