有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

2015-11-28 09:41:45
來源：有色寶

　　一、一周市場綜述：

　　1、一周國內主要現貨價格

　　本周期現貨鋁價劇烈震蕩，再短暫跌破10000之後快速反彈大幅拉升收回。中間商紛紛囤貨賭漲，下遊成交好轉。

　　2、一周相關期貨市場表現

有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

　　滬鋁劇烈震蕩拉升，倫鋁相對偏弱衝高回落，滬倫比回升至7.0附近。

　　3、每周庫存變化

有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

　　倫鋁庫存持續下降，注銷倉單佔比上升至45%

有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

　　現貨庫存繼續緩慢下降，終至90萬噸之下，自高點下降25%，去庫存化進程緩慢

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美聯儲主席耶倫：如果就業和通脹繼續好轉，則有理由加息。“過於激進”加息會傷及美國經濟增長。首次加息之後的路途將是循序漸進的。

　　美國10月成屋銷售總數年化536萬戶，預期540萬戶，前值555萬戶。美國10月成屋銷售總數年化環比-3.4%，預期-2.7%，前值4.7%。

　　美國11月Markit制造業PMI初值52.6，創2013年10月來最低；預期54.0，前值54.1。

　　美國三季度實際GDP年化季環比修正值2.1%，預期2.1%，初值1.5%。美國三季度個人消費支出(PCE)年化季環比修正值3.0%，預期3.2%，初值3.2%。美國三季度核心PCE物價指數年化季環比修正值1.3%，預期1.3%，初值1.3%。美國三季度GDP平減指數修正值1.3%，預期1.2%，初值1.2%。

　　美聯儲10月26日貼現率會議紀要：要求提高貼現率的地區聯儲從此前的8家升至9家。波士頓聯儲加入其他8家地區聯儲，希望提高貼現率至1%。希望提高貼現率的地區聯儲認為，就業和增長前景改善，支持貼現率提高。這凸顯美聯儲官員對開始提高短期利率愈發感到合適，同時也顯示聯儲內部對於加息的支持或在上升。

　　美國10月PCE物價指數環比0.1%，預期0.2%，前值-0.1%。美國10月PCE物價指數同比0.2%，預期0.3%，前值0.2%。美國10月核心PCE物價指數環比0.0%，預期0.1%，前值從0.1%修正為0.2%。美國10月核心PCE物價指數同比1.3%，預期1.4%，前值1.3%。

　　美國10月個人消費支出(PCE)環比0.1%，預期0.3%，前值0.1%。美國10月實際個人消費支出(PCE)環比0.1%，預期0.2%，前值從0.2%修正為0.1%。美國10月個人收入環比0.4%，預期0.4%，前值從0.1%修正為0.2%。

　　美國10月耐用品訂單環比初值3.0%，預期1.6%，前值從-1.2%修正為-0.8%。美國10月扣除運輸類耐用品訂單環比初值0.5%，預期0.3%，前值從-0.4%修正為-0.1%。美國10月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比初值1.3%，預期0.2%，前值從-0.3%修正為0.4%。

　　美國11月21日當周首次申請失業救濟人數26.0萬人，預期27.0萬人，前值從27.1萬人修正為27.2萬人。美國11月21日當周首次申請失業救濟人數創一個月新低。美國11月14日當周續請失業救濟人數220.7萬人，預期216.1萬，前值從217.5萬人修正為217.3萬人。

　　美國10月新屋銷售49.5萬戶，預期50.0萬戶，前值從46.8萬戶修正為44.7萬戶。美國10月新屋銷售環比10.7%，預期6.8% ，前值從-11.5%修正為-12.9%。

　　美國11月Markit服務業PMI初值56.5，預期55.1，前值54.8。美國11月Markit綜合PMI初值56.1，前值55.0。

　　2、歐元區11月制造業PMI初值52.8，創2014年4月以來新高，預期52.3，前值52.3。歐元區11月服務業PMI初值54.6，創2011年5月以來新高，預期54.1，前值54.1。歐元區11月綜合PMI初值54.4，預期54.0，前值53.9。

　　3、中金公司最新發布報告稱，中國本輪增長下滑、物價通縮的歷程與1998-2002年期間存在諸多相似之處，而當時在需求端，貨幣和財政政策均大幅寬松，供給端改革顯著並可持續地提升了經濟增長的潛力。

　　據往年慣例，12月上旬或中旬，將召開2016年中央經濟工作會議。據一財，有接近決策層人士透露，房地產、金融風險、降低企業成本和產能過剩等內容將很有可能被吸納進今年的中央經濟工作會議中，成為明年工作重點。

　　4、美國中西部鋁升水升至六個月高位，但目前的遠期曲線和美鋁保護紐約一座煉廠免於減產的計劃短期內預計令價格承壓。紐約州將給資助美鋁7000億美元，三年半之內不得關閉紐約Massena West鋁冶煉廠。該煉廠產能為每年13萬噸。但Massena是美鋁即將關閉的三個煉廠中最小的一個，其他兩個煉廠的年產能分別為18.4萬噸和27.9萬噸。美鋁已經對限制產量進行了討論，但沒有積極尋求各州的資金救助來維持煉廠運營。渣打銀行分析師稱，雖然Massena煉廠免於關閉給鋁升水帶來一些壓力，但更大的利空因素是LME市場機構的改變，這會激發現貨賣盤。短期最大的風險是1-2月價差趨緊。若現貨溢價持續下去，將激發大量賣盤。

　　江西銅業和銅陵有色計劃周六在上海召開會議，商議如何應對已跌至六年新低的銅價。

　　中國有色金屬工業協會周一向發改委提議，要求政府買入鋁、鎳，以及鈷、銦等稀有金屬，以消化過剩產量。

　　據外媒，中國的鎳供應商計劃將12月份產量削減15,000公噸，明年計劃減產至少20%。

　　外媒援引兩位業內消息人士稱，中國國家物資儲備局(簡稱:國儲局)正在考慮向國內煉鋁廠收儲逾100萬噸鋁，政府目前正在設法提振陷入困境的金屬行業。

　　三、期貨價格分析：

有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

　　倫鋁中期跌勢延續，一步一臺階緩慢下行

有色寶2015第47周鋁價周報（11.23-11.27）

　　滬鋁在10000點和歷史低點關口有所反復，整體維持下跌通道當中

　　四、下周鋁價分析：

　　本周國內工業品市場整體反彈，連續快速暴跌過後市場走出修復性行情。基本金屬總體配合炒作鎳、鋅、銅等企業聯合減產、國儲局考慮收儲100萬噸鋁等消息，反彈迅猛。滬鋁期貨在10000之下停留一周左右時間，隨後自低點反彈近1000元，短期呈現劇烈震蕩走勢。現貨市場貿易商紛紛囤貨賭漲，市場成交活躍。

　　盤面上看，倫鋁繼續震蕩盤跌，衝高反彈過後快速回落。滬鋁本周大幅反彈，10000附近仍在反復震蕩，短期有望進入震蕩局面。

　　宏觀面並無重大變化，美國加息預期，中國放水保增長，歐元區料繼續擴大QE，市場整體前期恐慌情緒有所緩解，工業品整體出現不同程度反彈。市場謠言四起，嚴查做空、請求收儲、抱團減產……基本金屬借機炒作大幅上漲，滬鋁盤中連續2個漲停3個交易日自低點反彈近1000元。後經核實為國儲考慮100萬噸收儲鋁。國儲在其他行業如棉花等收儲的慘劇仍歷歷在目，此等妄圖扭曲市場的舉措令人嘆息。生產商在經過上半年囤貨扭曲市場、盲目擴大產能、與各地政府勾結拖延淘汰去產能進程等一係列作繭自縛的措施之後，在虧損嚴重後仍然不痛定思痛，做視管理層“供給側改革”思路不管而哭爹喊娘求做主，除了顯示出無知之外，還進一步拖延了行業轉好之日的到來。正如上半年囤貨一樣，也許短期可以拖住市場下滑的腳步，繼續茍延殘喘，但更可怕的是繼續增加供求矛盾的力度和時間。去產能之路“軟著陸”無望，那就只有把整個行業拖入更為慘烈的下跌深淵了。且如果高層屢次強調的“供給側管理”僅僅為收儲的話，將嚴重打擊市場剛剛看到的希望。在不出現數百萬噸級別的產能退出之前，鋁行業供應過剩的問題仍在不斷加劇，生產企業希望別家減產拖住價格、自己硬挺不減產甚至加大增產的“囚徒困境”將是個死循環，現在的小規模破產關停將是整個行業寒冬的開頭。期貨盤面看，滬鋁跨期價差呈現明顯的現貨升水結構，最貴的價格就是現貨價格，市場對鋁價的悲觀預期也沒有任何改善，短期反彈或曇花一現，周五夜盤的走勢也很好的表明這點。所謂“利好出盡”，行情將塵歸塵土歸土。下周關注歐美PMI數據和重磅美國非農數據以及歐央行12月利率決議。長期來看，鋁價下跌趨勢不改，短期看，在市場暴跌過後暴力反彈，隨後料呈現波動幅度下降的短期調整走勢，10000附近料仍有反復。下周鋁價區間震蕩，僅供參考。

世鋁網特約評論員鈕翰辰

(責任編輯：簡兒)

標簽：世鋁網鋁價周報