有色寶2016年第36周鋁價周報（9.5-9.9）

2016-09-10 09:28:36
來源：有色寶

　　摘要：宏觀面來看，近期美國加息預期再度幹擾市場，美元劇烈震蕩，而歐元區最新會議顯示貨幣寬松將繼續維持。中國近期工業數據整體逐步回暖，房地產、汽車等行業數據穩定或超預期，CPI數據不佳更是給了貨幣政策寬松良好的環境，高層屢次表態擴大積極財政政策範圍，國內繼續保增長的思路延續，總體利好工業品下遊需求。行業基本面來看，持續數月的供求緊平衡博弈仍在繼續，期現貨庫存開始緩慢增加，產量數據也逐步抬頭，但庫存絕對水平偏低以及下遊消費數據亮眼，低庫存VS淡季的現實對抗轉向增產庫存增加預期VS旺季消費好轉預期的對抗，時間對多頭越來越有利。期貨盤面來看，近遠月分化嚴重，近月升水超過600元/噸。從期貨合約價格排列來看，主力多頭利用倉單的控制權，接遠月多頭持有至交割或近月平倉的操作仍在繼續，按月吃下300元左右的無風險利潤。主動權掌握在多頭手中，關注離譜的現貨月升水變化情況。中期鋁價大區間波動繼續，短期期貨主力合約有跌向下沿11500附近趨勢，但現貨月仍獨立抗跌。下周鋁錠價格料繼續震蕩偏強，僅供參考。

　　一、一周市場綜述：

　　1、一周國內主要現貨價格

　　本周鋁錠價格受期貨價格呈現震蕩回升走勢，周後半段開始獨立於內外盤期貨價格獨立上漲，表現較強。

　　2、一周相關期貨市場表現

有色寶2016年第36周鋁價周報（9.5-9.9）

　　倫鋁持續下跌，跌破1600之後一路弱勢滑落。滬鋁分化，除近月合約外持續走弱。滬倫比回落至7.5之下

　　3、每周庫存變化

有色寶2016年第36周鋁價周報（9.5-9.9）

　　國內現貨庫存已經回升至31萬噸左右，主要為廣東地區增加明顯，其他地區總體緊張情況反而加劇，庫存下降。

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國8月ISM非制造業指數51.4，創2010年2月份以來新低，預期55，前值55.5。

　　美聯儲褐皮書報告：美國經濟活動在7-8月適度擴張，大多數地區聯儲預計未來數月將溫和增長。大多數地方聯儲的消費者開支幾無變動，信貸需求多樣化、但整體增速適度。大多數地方聯儲的制造業活動略微增長。大多數地方聯儲的就業市場條件仍然保持緊俏狀態，許多聯儲報告稱高等技術工招聘出現麻煩。溫和上行的薪資壓力進一步增加，特殊技工薪資漲幅迅速。選舉造成部分地方樓市前景承壓。整體物價漲幅仍然略微擴大。大多數地方聯儲的居住和商業類地產銷售活動進一步擴張。非金融服務業較前期略微回暖，只有紐約聯儲報告稱需求大面積下滑。此份報告由舊金山聯儲在截至8月29日之前收集。

　　美國9月3日當周首次申請失業救濟人數25.9萬，預期26.5萬，前值26.3萬。美國8月27日當周續請失業救濟人數214.4萬，預期215.1萬，前值215.9萬修正為215.1萬。

　　2、歐元區8月服務業PMI終值52.8，預期53.1，初值53.1；7月終值52.9。歐元區8月綜合PMI終值52.9，為2015年1月以來最低，預期53.3，初值53.3；7月終值53.2。

　　歐元區二季度GDP季環比終值0.3%，預期0.3%，前值0.3%。歐元區二季度GDP同比終值1.6%，預期1.6%，前值1.6%。

　　【歐洲央行維持利率、購債規模不變】歐洲央行主要再融資利率維持0%不變，符合預期。隔夜存款利率維持-0.4%不變，符合預期。隔夜貸款利率維持0.25%不變，符合預期。維持每月資產購買規模800億歐元不變，符合預期。

　　歐洲央行預期2016年GDP增速1.7%，先前6月預期1.6%；預期2017年GDP增速1.6%，先前6月預期1.7%；預期2018年GDP增速1.6%，與6月預期相同。歐洲央行預期2016年通脹率0.2%，與6月預期相同；預期2017年通脹率1.2%，先前6月預期1.3%；預期2018年通脹率1.6%，與6月預期相同。

　　德拉吉：歐洲央行準備好在授權範圍內採取一切工具。歐洲央行將保持相當大規模的支持。目前不需要更多刺激。

　　3、中國8月財新服務業PMI 52.1，前值51.7。中國8月財新綜合PMI 51.8，前值51.9。

　　【8月發、用電增速延續回升態勢再創年內新高】中電聯8月快報顯示，8月全社會用電量增長8.3%，比7月提高0.1個百分點；1-8月增長4.2%，比前7個月提高0.6個百分點。8月全國電廠發電量增長8.73%，比7月提高0.75個百分點；1-8月累計增長3.97%，比前7個月提高0.91個百分點。

　　中國8月CPI同比1.3%，創去年10月份來新低；預期1.7%，前值1.8%。中國8月CPI環比0.1%，前值0.2%。

　　中國8月PPI同比-0.8%，預期-0.9%，前值-1.7%。中國7月PPI環比0.2%，前值0.2%。

　　4、卓創監測，8月份國內鋁價整體小幅回落，氧化鋁等原料價格繼續下跌，電解鋁成本不斷下降。綜合測算，截至8月底，電解鋁企業算數平均生產成本11204.16元/噸，較上月下降19元/噸，行業平均盈利1519.84元/噸；加權平均生產成本10664.75元/噸，較上月降低34.94元/噸，行業平均盈利1519.84元/噸。同時8月份電解鋁運行產能3380.5萬噸，虧損產能115.5萬噸，虧損產能佔比3.42%。8月份，僅剩福建、河北省份仍處於虧損狀態，其餘均實現盈利，山東地區盈利能力已超過3000元/噸，新疆地區亦超過2700元/噸。

　　卓創統計，8月產能成本中小於10000元/噸的產能維持在1242.6萬噸，佔比36.76%；10000-11000元/噸的產能規模增至744萬噸，佔比為22.51%；11000-12000元/噸的產能規模降低至836萬噸，佔比25.29%；12000-13000元/噸的產能規模1005.7萬噸；佔比29.75%；而產能成本超過13000元/噸的產能規模為105萬噸，佔比3.11%。

　　至9月5日，中國電解鋁產能4034.17萬噸，開工3298.8萬噸，開工率81.77%。百川資訊統計8月產量為275.86萬噸，日化產量8.899萬噸，高於7月份的日化產量8.814萬噸。

　　百川統計8月份中國氧化鋁產量516.29萬噸，同比增加4.74%，日產量16.655萬噸較7月份的16.921萬噸略下降，因個別氧化鋁企業由於事故及環保停產。8月中國電解鋁產量275.86萬噸，按照氧化鋁單耗1.93噸計算氧化鋁需求532.4萬噸，不計進口和非冶金用量，8月份氧化鋁供應缺口16.12萬噸，綜合預計供需缺口11.12萬噸。

　　SMM：據了解今年迄今為止，國內凈增加的電解鋁產能約250萬噸，而2015年凈減少的產能約200萬噸，在減產停產之聲仍在耳畔之際，國內電解鋁供應卻悄然增加，且下半年仍有續增之勢，令鋁價承受下行壓力。數據顯示，因新增產能及復產產能的逐步釋放，國內電解鋁產量也自今年2月的低點開始增加。綜合來看，在傳統消費旺季下，鋁市供應增速略高於消費增速，目前國內電解鋁庫存呈緩步增加，還未出現大幅增加現象，故對於鋁價的下行壓力尚不大。

　　截至8月底，我國氧化鋁生產企業建成產能總計7215萬噸，運行產能6043萬噸，產能運行率為83.76%左右，較上月回落1.8個百分點。由於國內氧化鋁市場持續低迷，中鋁山東有限公司調整冶金級氧化鋁生產計劃，月度氧化鋁產量減量2萬噸左右，同時山東魯北生產銷售轉向多品種市場，使得山東地區氧化鋁實際運行產能有所下降，月內兩家企業並未有復產計劃，而魏橋產能運行上升將提升區域生產能力。山西方面，山西華興鋁業及東方希望晉中新投產能合計160萬噸運行穩定；山西兆豐鋁業重組初步完成，後期將由信發控股並管控，短期氧化鋁運行產能暫維持70萬噸，無提升計劃。然而月內出現一個小插曲，8月13日呂梁興縣突降大雨且持續至15日，期間興縣地區低洼地帶積水增加，波及山西華興鋁業，使得企業採取停止投料措施，管線清理檢修之後投料生產。河南開曼氧化鋁停產一條50萬噸生產線，而前期該廠曾因環保問題責令停產百萬噸。另外，香江萬基鋁業公司赤泥庫壩體西南角出現赤泥滑坡險情，企業氧化鋁全面停產，在全力配合事故處理及處罰之下，香江萬基鋁業公司氧化鋁生產線逐步復產。由於環保督察、赤泥滑坡及暴雨洪災等因素影響，包括河南萬基、中鋁華興、河南開曼在內的大中型氧化鋁企業被迫採取短時或長時減停產措施，同時其他氧化鋁生產企業低價惜售強烈，給氧化鋁價格快速上漲機會。

　　2016年8月中國電解鋁按照開工產能加權平均電價為0.2602元/千瓦時。其中，全國電解鋁企業最低綜合使用電價0.159元/千瓦時，最高綜合使用電價0.495元/千瓦時。從綜合使用電價的區間分布來看，0.20元/千瓦時以下的開工產能佔國內電解鋁總開工的21%；0.20-0.25元/千瓦時對應的開工產能為914萬噸，佔總開工的27%；0.25-0.30元/千瓦時對應的開工產能為1076萬噸，佔總開工的28%；0.30元/千瓦時以上對應的開產能共計佔內電解鋁總開工的24%。

　　2016年8月中國電解鋁按照開工產能加權平均電價為0.2602元/千瓦時。其中，全國電解鋁企業最低綜合使用電價0.159元/千瓦時，最高綜合使用電價0.495元/千瓦時。從綜合使用電價的區間分布來看，0.20元/千瓦時以下的開工產能佔國內電解鋁總開工的21%；0.20-0.25元/千瓦時對應的開工產能為914萬噸，佔總開工的27%；0.25-0.30元/千瓦時對應的開工產能為1076萬噸，佔總開工的28%；0.30元/千瓦時以上對應的開產能共計佔內電解鋁總開工的24%。

　　中國8月份出口未鍛軋鋁及鋁材41噸，7月份出口未鍛軋鋁及鋁材39噸。1-8月份未鍛軋鋁出口總量為308噸，去年同期累計為321噸，同比減少3.9%。

　　亞洲金屬網數據中心顯示，8月份中國電解鋁產量小幅增加至274萬噸左右，環比增加2.2%，同比增長5%，連續8個月環比增長。2016年1-8月份中國電解鋁總產量達到約2082萬噸，同比減少0.03%。

　　除了河南省外，其他8個省份的產量都有所增加，這是因為7月底受洪水災害的影響，焦作萬方鋁業停產，8月份該廠才逐漸恢復生產，預計10月份該廠能恢復至43萬噸滿負荷生產。由於其他省份復產或者新投產的冶煉廠陸續釋放產量，所以8月份中國電解鋁產量進一步增加。由於9月份仍有新產能和復產產能釋放，故料9月份中國電解鋁產量仍有一定增長空間。

　　5、中汽協：中國8月份汽車銷量報207.1萬輛，同比增長24.2%，為逾三年半來最快增速；前值增長23%。中國1-8月份汽車銷量報1676萬輛，同比增長11.4%；前值增長9.8%。

　　三、期貨價格分析：

有色寶2016年第36周鋁價周報（9.5-9.9）

　　倫鋁屢次衝擊1700失敗後連續盤跌，目前跌破1600之後繼續滑落，表現較弱。

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　　滬鋁總體維持區間整理行情，短期震蕩盤跌向區間下沿11500附近。

　　四、下周鋁價分析：

　　本周市場消息相對平淡，美國9月加息預期再度擾亂市場，美元劇烈震蕩。國內有色金屬整體偏強，滬鋁現貨周後半段在滬鋁現貨月帶動下表現強勢，跟隨回升。

　　技術面看倫鋁短期連續下跌，目前跌破1600之後繼續滑落。滬鋁總體維持區間整理，短期跌向區間下沿11500附近，但近遠月分化嚴重。

　　宏觀面來看，近期美國加息預期再度幹擾市場，美元劇烈震蕩，而歐元區最新會議顯示貨幣寬松將繼續維持。中國近期工業數據整體逐步回暖，房地產、汽車等行業數據穩定或超預期，CPI數據不佳更是給了貨幣政策寬松良好的環境，高層屢次表態擴大積極財政政策範圍，國內繼續保增長的思路延續，總體利好工業品下遊需求。行業基本面來看，持續數月的供求緊平衡博弈仍在繼續，期現貨庫存開始緩慢增加，產量數據也逐步抬頭，但庫存絕對水平偏低以及下遊消費數據亮眼，低庫存VS淡季的現實對抗轉向增產庫存增加預期VS旺季消費好轉預期的對抗，時間對多頭越來越有利。期貨盤面來看，近遠月分化嚴重，近月升水超過600元/噸。從期貨合約價格排列來看，主力多頭利用倉單的控制權，接遠月多頭持有至交割或近月平倉的操作仍在繼續，按月吃下300元左右的無風險利潤。主動權掌握在多頭手中，關注離譜的現貨月升水變化情況。中期鋁價大區間波動繼續，短期期貨主力合約有跌向下沿11500附近趨勢，但現貨月仍獨立抗跌。下周鋁錠價格料繼續震蕩偏強，僅供參考。

世鋁網特約評論員鈕翰辰

(責任編輯：簡兒)

標簽：世鋁網鋁價周報