有色寶2015第50周鋁價周報（12.14-12.18）

2015-12-20 11:10:17
來源：有色寶

　　一、一周市場綜述：

　　1、一周國內主要現貨價格

日期	長江有色	漲跌	南海有色	漲跌	價差
2015/12/18	10600	30	10880	60	280
2015/12/17	10570	20	10820	-20	250
2015/12/16	10550	-250	10840	-150	290
2015/12/15	10800	70	10990	30	190
2015/12/14	10730	210	10960	200	230

　　本周期現貨鋁價繼續溫和回升，周三因期貨近月換月基差大幅回落導致現貨價格大跌。到貨量持續下降，下遊積極備貨，需求提前釋放，整體鋁價溫和回升的態勢延續。

　　2、一周相關期貨市場表現

合約名稱

開盤

最高

最低

收盤

漲跌

幅度

滬鋁現貨合約1601	10640	10805	10515	10765	70	0.65%
滬鋁主力合約1602	10620	10720	10435	10690	25	0.23%
倫鋁電3	1487.00	1507.50	1467.00	1506.00	22.50	1.52%
美元指數	97.67	99.29	97.19	98.68	1.08	1.10%

有色寶2015第50周鋁價周報（12.14-12.18）

　　滬鋁集體反彈，倫鋁橫盤為主。人民幣快速貶值，滬倫比至7以上。

　　3、每周庫存變化

　　圖4LME鋁庫存和注銷倉單佔比

有色寶2015第50周鋁價周報（12.14-12.18）

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國11月CPI環比0.0%，預期0.0%，前值0.2%。美國11月CPI同比0.5%，預期0.4%，前值0.2%。美國11月核心CPI環比0.2%，預期0.2%，前值0.2%。美國11月核心CPI同比2%，預期2%，前值1.9%。

　　美國12月Markit制造業PMI初值51.3，預期52.6，11月終值為52.8。

　　美國11月工業產出環比-0.6%，為連續第三個月下降，並創2012年3月來最大降幅，預期-0.2%，前值由-0.2%修正為-0.4%。美國11月設備使用率77.0%，預期77.4%，前值77.5%。美國11月制造業產出環比0.0%，預期0.0%，前值由0.4%修正為0.3%。

　　美國11月營建許可128.9萬戶，創五個月最高，預期115.0萬戶，前值由115.0萬戶修正為116.1萬戶。美國11月營建許可環比11.0%，預期-1.0%，前值由4.1%修正為5.1%。

　　美國11月新屋開工117.3萬，預期113.0萬，前值從106.0萬修正為106.2萬。美國11月新屋開工環比10.5%，預期6.6%，前值從-11.0%修正為-12.0%。

　　FOMC聯邦基金利率目標區間0.25%-0.5%，預期0.25%-0.5%，前值0.0%-0.25%。此次加息決定為一致通過。

　　美聯儲決議聲明：此次加息之後，政策仍然保持寬松。就業市場閒置問題自2015年稍早“明顯地消退”。對通脹率回升至2%保持合理的信心。實際利率路徑將取決於經濟前景和數據。預計“循序漸進的政策調整”將幫助美國經濟。經濟和就業前景“平衡”。將隔夜逆回購利率上調至0.25%，超額存款準備金利率上調至0.5%。

　　FOMC經濟預期：根據17位官員的預測中值，2016年底利率合適水平為1.375%（暗示明年將有四次每次25個基點的加息）。下調2017年年底聯邦基金利率預期至2.375%（9月份時預期為2.625%）；維持長期利率預期在3.5%不變。下調2016年失業率預期至4.7%（9月份時預期為4.8%）；維持長期失業率預期在4.9%不變。下調2016年PCE通脹率預期至1.6%（9月份時預期為1.7%）；PCE通脹率料在2018年回升至2%的目標。上調2016年GDP預期至增長2.4%（9月份時預期增2.3%）。

　　美國聯邦基金利率期貨價格顯示，FOMC下一次大約在2016年7月份加息。

　　美聯儲主席耶倫新聞發布會：美聯儲行動標志著超寬松時期的結束，FOMC認為溫和地加息是適宜之舉，利率正常化之路將會是循序漸進的。美聯儲行動表明經濟取得可觀的進展，勞動力市場仍然存在進一步改善的空間。就業市場顯然出現進一步改善，5%的失業率接近更長周期的中值水平，薪資漲幅仍然需要持續的回暖。凈出口一直受到美元和海外增速的限制。推遲加息太久會造成突然緊縮的風險。隨著諸多一次性因素消退，通脹率應當升向2%。中性聯邦基金利率低於歷史性標準，當前的自然名義利率偏低，自然利率應當隨著時間的推移而走高。FOMC利率預期表明，部分貨幣政策會議參與者下調了對利率路徑的預期。龐大的資產負債表將幫助維持寬松的貨幣政策。我們已經暫停了逆回購交易的總體上限。我們決定行動，因為諸多條件令人滿意。政策行動的效果具有滯後性，將循序漸進地採取行動；審慎地觀察利率對金融條件的影響。美聯儲已經仔細避免不必要的溢出效應。希望最終運作規模小得多的資產負債表。各國央行過去推遲政策緊縮太久，及早並循序漸進地加息是審慎之舉。如果決策者現在不開始加息，經濟形勢很可能導致美聯儲雙重職責的目標被超越。循序漸進並不意味著機械地而行動，均勻地行動；強烈質疑FOMC是否會勻速地加息。FOMC下調PCE預期的主要原因是美元走強；個人預期是，核心通脹率將會回升。

　　美國12月12日當周首次申請失業救濟人數27.1萬人，預期27.5萬，前值28.2萬。美國12月5日當周續請失業救濟人數223.8萬人，預期220.0萬，前值從224.3萬修正為224.5萬。

　　2、歐洲央行行長德拉吉稱，歐洲央行的貨幣政策為結構性復蘇創造條件；預期通脹能如期實現目標。如有必要，歐洲央行將加強刺激政策。貨幣政策的效果顯示歐洲央行有合適的政策工具；歐洲央行在密切關注經濟和金融狀況。結構性改革是關鍵因素。

　　歐元區11月CPI環比-0.1%，預期-0.2%，前值0.1%。歐元區11月CPI同比終值0.2%，預期0.1%，初值0.1%。歐元區11月核心CPI同比終值0.9%，預期0.9%，初值0.9%。

　　歐元區12月制造業PMI初值53.1，預期52.8，前值52.8。歐元區12月服務業PMI初值53.9，預期54.0，前值54.2。歐元區12月綜合PMI初值54.0，預期54.2，前值54.2。

　　阿根廷比索暴跌41%，阿根廷當局周三取消外匯管制。

　　3、據國際金融協會(IIF)報告，中國2015年資本外流規模將達到創紀錄的逾5,000億美元。今年第四季中國資本外流可能為1,500億美元，第三季資本外流為創紀錄的2,250億美元。

　　中共中央政治局召開會議分析研究2016年經濟工作，要求保持經濟運行在合理區間。要化解房地產庫存，通過加快農民工市民化，推進以滿足新市民為出發點的住房制度改革，擴大有效需求，穩定房地產市場。要擴大有效供給，保持有效投資力度，著力補齊短板。要防範化解金融風險，堅決守住不發生係統性和區域性金融風險的底線。要改善國內投資環境，保護外資企業合法權益，保護知識產權。

　　財政部：11月份，全國財政收入11087億元，同比增長11.4%。1-11月累計，全國財政收入139935億元，同比增長8%。11月份，全國財政支出16069億元，同比增長25.9%。1-11月累計，全國財政支出150223億元，同比增長18.9%。

　　中國央行數據顯示，11月央行口徑末人民幣外匯佔款下降3158億元，至25.56萬億元人民幣，為歷史第二大降幅。

　　央行貨幣政策委員會委員樊綱表示，目前中國經濟仍面臨產能過剩、債務危機、通貨緊縮等問題，調整還沒有走完。明年、後年的經濟不可能恢復正常。今年有可能止跌，但明年也許還會下跌，因為有一些問題還沒有解決，這麼多的產能過剩、壞賬，包括互聯網金融的問題和地方融資平臺的壞賬。

　　國家能源局：中國11月份全社會用電量4658億千瓦時，同比增長0.6%；前兩個月均為同比下降0.2%。1-11月，全國全社會用電量累計50493億千瓦時，同比增長0.7%。

　　國家正在醞釀加快化解產能過剩難題，發改委、工信部等多部委正對此積極調研並制定相關意見。“這是今年中央‘重拳’治理的重要工作之一，涉及鋼鐵、電解鋁、水泥、造船等產能過剩行業。”下一步將加快建立更有效的退出機制，利用市場化手段進一步化解產能過剩。

　　4、據國家統計局12月12日最新公布信息顯示，11月份氧化鋁產量480萬噸，同比增長4.2%。1-11月份氧化鋁產量5220萬噸，同比增長10.2%。

　　據行業消息人士，行業協會推出收儲方案，100萬噸，價格11000，電投，中鋁第一批，魏橋等減產企業有一定比例，銀行貸款商儲，國儲貼息。已經上報給國儲，方案待批。

　　中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2015年11月，中色鋁冶煉產業景氣指數為20.39、先行合成指數為67.42，景氣度仍處於“偏冷”區間。截止11月，中色鋁冶煉產業景氣指數連續10個月小幅下滑，先行合成指數連續3個月微幅回升。近期內，鋁冶煉行業供應側壓力有所緩解，且減產趨勢仍在繼續，行業總體呈現出低位調整的趨勢。

　　由中色鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2015年11月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，有4個指標處於“正常”區間，分別是鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量； 5個指標處於“偏冷”區間，分別是LME鋁結算價、M2、發電量、主營業務收入、鋁材出口總量；此外，利潤總額已連續2個月處於“過冷”區間。

　　世界金屬統計局（WBMS）周三公布的數據顯示，2015年1-10月全球原鋁市場供應短缺27.9萬噸，2014年全年供應短缺58.9萬噸。2015年1-10月全球原鋁需求量為4794萬噸，較上年同期增加296.3萬噸。1-10月原鋁產量較上年同期增加326萬噸。生產商庫存不再公布，10月報告庫存總量減少18.4萬噸，10月末庫存為396.1萬噸，相當於27天的需求，2014年底庫存為502萬噸。2015年10月末，倫敦、上海、美國及東京四大交易所的庫存總量為336.6萬噸，較2014年12月庫存下降131.9萬噸。2015年1-10月全球鋁產量較上年同期增加7.3%。中國鋁產量約為2645.6萬噸，佔全球總產量的逾55%。中國的鋁表觀需求量較2014年同期增長15%。2015年1-10月，中國鋁凈出口量4.7萬噸，2014年全年凈出口量為31.3萬噸。2015年1-10月，中國半成品鋁材凈出口量從上年同期的241.8萬噸飆升至307.1萬噸。歐盟28國鋁產量下降2.2%，北美自由貿易區國家產量下降2.4%。歐盟28國鋁需求量較2014年同期下降49.2萬噸。1-10月全球鋁需求量較2014年同期增長6.6%。　2015年10月，全球原鋁產量為480.75萬噸，消費量為485.24萬噸。

　　據中國汽車工業協會統計分析，2015年11月，汽車產銷延續了上月回升態勢，環比和同比均呈快速增長，產銷量雙雙超過250萬輛，創歷史新高。1-11月，汽車產銷增速比1-10月小幅回升。11月，汽車生產254.42萬輛，環比增長16.24%，同比增長17.74%；銷售250.88萬輛，環比增長12.93%，同比增長19.99%。1-11月，汽車產銷2182.39萬輛和2178.66萬輛，同比增長1.80%和3.34%，增速比1-10月提升1.78個百分點和1.83個百分點。

　　三、期貨價格分析：

有色寶2015第50周鋁價周報（12.14-12.18）

　　圖8：滬鋁指數周線圖

有色寶2015第50周鋁價周報（12.14-12.18）

　　四、下周鋁價分析：

　　短期期貨市場工業品價格多頭氣氛濃厚，黑色係、有色金屬、化工品不同程度反彈仍在繼續。在此大背景下，滬鋁表現偏強，作為減產和收儲炒作的焦點，鋁價反彈仍在繼續。且現貨市場到貨量不高，下遊企業補庫、囤貨，提前透支年前備貨需求，短期期現貨鋁價集體呈現溫和走高態勢。

　　盤面上看，倫鋁維持低位震蕩。滬鋁反彈強勢，修復下跌角度和速度，總體滬倫鋁均維持下跌通道當中。

　　宏觀面來看美聯儲加息消息落地，市場在消化了近一年的時間之後表現平穩，工業品整體出現一波反彈。新興市場貨幣相對美元則集體貶值，人民幣貶值支撐國內工業品價格整體走高。加之國內輪番炒作減產、收儲、近月逼倉等等因素，滬鋁短期漲勢雖勢頭不強，但仍在緩慢進行。從本次15日近月換月導致基差回落現貨大幅下跌就可看出這種人為操縱市場短期結果的脆弱程度。近期電話調研中下遊企業也可見到集體出現補庫、囤貨、提前透支年前備貨甚至三四個月訂單需求的行為，消費集中提前釋放也確實增加了短期需求，但持續性實在堪憂。供應端來看，一方面收儲拖住了減產的腳步，一方面新建產能一年不開工的執行希望堪憂，進入2016年春節前後產量與下遊需求有較大概率再度失衡。原本在價格持續下跌的市場作用下帶來的加速減產、高成本產能淘汰腳步再次被人為拖住，對鋁價來說長期見底的希望再次延後。整體來說，在以上短期利好長期利空的因素作用之下，筆者延續短期不悲觀，長期不樂觀的觀點，下半月鋁價有望繼續維持震蕩偏強的走勢。下周鋁價有望溫和上漲，僅供參考。

(責任編輯：盈盈)

標簽：世鋁網鋁價周報