宏源期貨：美元延續下行，有色短期風向難轉

2020-07-31 09:41:55
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【SMM：民營性銅煉廠將集中檢修主因原料緊張及利潤下滑】據SMM數據顯示，6月銅精礦指數（月）報51.71美元/噸，環比下降1.76美元/噸，為連續第3個月下滑。進入7月後，TC仍持續下滑，7月24日SMM銅精礦指數（周）報49.8美元/噸，目前現貨TC成交中樞已下破50美元/噸關口。據SMM了解，目前國內已有部分銅冶煉廠受到原料緊張及利潤下滑影響下調產量或進行檢修調節，其中主要以民營性煉廠為主，尤其是一些民營性粗煉廠在今年7、8月份有集中檢修現象。

　　2. 【南方銅業二季度銅產量同比下滑1.3%】周二公布了二季度業績報表。報告期間，公司銅產量同比下降1.3%至25.3097萬噸，主要受Buenavista銅品位下滑所致。與此同時，Cuajone銅礦的產量大幅增長，主因礦石品位以及回收率的提高。2020年上半年，南方銅業銅產量同比增長2.1%至48.4981萬噸。

　　3. 【智利政府排除將Codelco私有化的可能性】智利政府周三排除了將智利國家銅業公司（Codelco）私有化的可能性。礦業部長Baldo Prokurica 稱：“針對建議將Codelco私有化的一些代表聲明，我想強調的是，這不是總統政府計劃的一部分。即便是在疫情造成的特殊情況下，我也完全排除在這件事情上有任何主動的可能性。”

　　基本面變化：1）精煉銅社庫連續四周上漲至25.5萬噸，LME庫存持續下跌至12.92萬噸；2）銅精礦周度TC維持在49美金附近，安托法加斯塔旗下兩座罷工礦山接受新的薪資協議，避免罷工，礦端炒作聲音減弱。價格運行邏輯：昨日銅價延續震蕩，近期美元指數持續下行，市場認為年內或跌至90甚至88一線，美元的超預期貶值利好金屬市場，昨日召開的政治局會議提出宏觀政策重心從短期“保增長”轉到長期“持久戰”。現階段金融屬性仍然主導銅價，美元下行與權益市場的高漲情緒背景下，銅市短期仍難轉向，但目前基本面和宏觀面難以形成共振，國內連續累庫對價格有拖累作用，滬銅或以高位偏強震蕩為主。

　　鋅

　　行業要聞：

　　1. 【New century Q2鋅產量同比大增68%】上海金屬網訊：New century 2020年Q2鋅產量為3.44萬金屬噸，環比增加21%或0.61萬金屬噸，同比增加68%或1.39萬金屬噸。2021財年指導產量為14-16萬金屬噸，即下半年預計產量為7-8萬金屬噸，貢獻年內主要增量。

　　2. 【斯坦鋅業二季度精礦及金屬產量均同比下降】印度斯坦鋅業（Hindustan Zinc Limited）2020年二季度礦產量為20.2萬金屬噸，同比減5%，環比減19%。主要是四月因疫情封鎖導致實際的生產天數較少，勞動力缺乏。二季度綜合金屬產量為20.2萬噸，同比降8%，環比降9%。其中鋅金屬產量為15.7萬噸，同比下降8%，環比下降9%；鉛金屬產量為4.4萬噸，同比下降7%，環比下降10%。預計2021財年（2020.4.1-2021.3.30）精礦及金屬產量將分別同比增加至92.5-95萬噸，而2020財年精礦產量及金屬產量分別為91.6萬噸、87萬噸。

　　基本面變化：1）本周國內七地社庫延續震蕩走低，社庫總量19.76萬噸，LME庫存上行至18.81萬噸；2）鋅精礦周度TC上調，進口礦TC上調至170美金，國產礦TC上調至5400元；3）華東及華北地區現貨維持升水且升水繼續走高，天津現貨升水成交超300元，廣東地區延續小幅貼水。價格運行邏輯：鋅價昨日呈現震蕩上行的格局，主力合約再度逼近萬九一線。美元指數持續下行，市場認為年內或跌至90甚至88一線，美元的超預期貶值利好金屬市場，昨日召開的政治局會議提出宏觀政策重心從短期“保增長”轉到長期“持久戰”。鋅基本面內外分化，海外持續大幅累庫，國內社庫震蕩走低，海外礦山供給逐漸恢復，但短期還難以在庫存上體現。短期金融屬性對有色板塊主導作用仍然明顯，美元下行與權益市場情緒高漲的背景下市場難有轉向，但各品種基本面均有不同程度拖累，鋅由於國內社庫的累庫預期落空，消費維持堅挺，價格表現強勢，短期有望突破萬九，短多持有。

(責任編輯：簡兒)

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