宏源期貨：寬松延續美元下行，有色板塊多頭氛圍不改

2020-07-30 09:15:07
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【力拓上半年開採銅產量為26.57萬噸】今日力拓發布2020上半年業績報告。報告期內，開採銅產量為26.57萬噸，比2019年上半年下降5%，原因是肯尼科特和奧尤陶勒蓋露天礦的銅品位較低，部分被Escondida的較高產量抵消。精煉銅產量較2019年上半年下降43%，反映出肯尼科特產量下降，原因是地震和45天的冶煉廠停產。但因新冠病毒引發的供應中斷導致銅出貨量下降，智利的Escondida銅礦正在減少工人的數量。力拓估計，疫情已經中斷了全球3％-4％的銅供應，並警告說這種情況可能會進一步增加。此外，力拓各產品生產指導與於4月發布的第一季度運營評估保持不變。

　　2. 【2020年上半年第一量子總計產銅36.4344萬噸】第一量子昨日公布了二季度業績及產量報告，報告期間，該公司銅產量為169059噸，基本與去年同期持平，去年同期為168399噸；銅銷量為159944噸，同比小幅增長，去年同期為149333噸；黃金產量為54651盎司，同比下滑8.4%，去年同期為59647盎司；黃金銷量為54591盎司，去年同期為56922盎司。2020年上半年，第一量子總計產銅36.4344萬噸，同比增長19%；黃金產量總計12.3439萬盎司，同比增長13%。

　　3. 【Newcrest二季度銅產量同比增加39.6%至4.02萬噸】澳大利亞的Newcrest最新報告顯示，2020年2季度銅總產量4.02萬噸，環比增加14.98%，同比增加39.6%，主要是因為Cadia本季度創下年度礦石開採量和磨機處理量記錄，並且Cadia、Telfer和Red Chris的生產作業均沒有受到新冠疫情的影響。其中：Cadia產量同比增8.2%至2.76萬噸；Telfer銅礦總產量0.42萬噸，環比減少14.1%，同比增27%；Red Chris銅礦總產量0.84萬噸，環比增17.86%。Newcrest最新預計銅年產量目標為14-14.5萬噸不變。

　　基本面變化：1）精煉銅社庫連續四周上漲至25.5萬噸，LME庫存持續下跌至13.19萬噸；2）銅精礦周度TC維持在49美金附近，安托法加斯塔旗下兩座罷工礦山接受新的薪資協議，避免罷工。價格運行邏輯：昨日銅價呈現偏強震蕩，主力合約沿52000一線運行。昨夜美聯儲議息會議維持寬松基調，美元指數延續下行，年內或進一步向下，美元的超預期貶值利好金屬市場。從基本面來看，內外有所分化，國內連續四周累庫，但LME庫存持續大幅下降，現貨維持升水。目前金融屬性仍然主導銅價，美元下行與權益市場的高漲情緒背景下，銅市短期仍難轉向，建議期貨單邊操作上維持多頭思路，期權方面延續賣出寬跨式策略。

　　鋅

　　行業要聞：

　　1. 【海外鋅企2020二季度生產情況】SMM整理顯示：2020Q2鋅礦產量同比下降12.76萬噸，環比下降12.3萬噸，暫未出現超預期減量。目前多數礦山均已恢復正常生產，部分公司有計劃補缺失部分產量，但部分因成本原因減產礦山尚未公布復產計劃，預計海外鋅礦產量Q3暫難恢復至最佳水平。但鋅礦供應至暗時刻已經過去，預計三季度國內鋅礦加工費仍有上行空間。

　　2. 【MMG二季度鉛精礦產量同比降9% 鋅精礦產量同比增6%】近日，MMG發布第二季度財報。在本報告期內，二季度鋅精礦產量為6.01萬噸，同比增長6%；鉛精礦產量為1.07萬噸，同比下降9%。2020年上半年鋅精礦產量為11.3萬噸，同比下降1%；鉛精礦產量為2.06萬噸，同比下降9%。由於疫情的持續不確定性，MMG預計2020年Dugald River礦山鋅精礦產量為17-18萬噸，Rosebery礦山鋅精礦產量為5.5-6.5萬噸。

　　3. 【Teck二季度鋅精礦產量同比降48.91% 預計全年產31.5-34.5萬噸】近日，Teck公布第二季度財報。據報告顯示，第二季度鋅精礦產量為9.4萬噸，同比下降48.91%。2020年上半年鋅精礦產量為24.8萬噸，同比下降22.26%，鋅精礦產量下降主要是因為Red Dog生產受到影響以及第二季度Antamina礦山的暫時停工。Teck預計2020年鋅精礦產量達到31.5-34.5萬噸。

　　基本面變化：1）本周國內七地社庫延續震蕩走低，社庫總量19.76萬噸，LME庫存再度大增至18.74萬噸；2）鋅精礦周度TC上調，進口礦TC上調至170美金，國產礦TC上調至5400元；3）華東及華北地區現貨維持升水且升水走高，廣東地區維持小幅貼水。價格運行邏輯：鋅價昨日向上突破，夜盤逼近19000一線。夜間美聯儲議息會議延續寬松基調，近期美元指數持續下行，美元的超預期貶值利好金屬市場。鋅基本面內外分化，海外LME持續大幅累庫，國內社庫震蕩走低，海外礦山供給逐漸恢復，但短期還難以在庫存上體現。短期來看，美元的下行和權益市場風險偏好的回升主導有色情緒，有色板塊短期難以轉向，預計整體維持強勢運行，滬鋅向上突破後，或找尋向下一平臺19500附近，操作上建議短多思路為主。