中信期貨第12周鋁周報：博稅買盤放大現貨需求鋁價高位震蕩

2019-03-25 09:46:21
來源：有色寶

　　1.出口退稅調整，利好鋁材出口。消息方面，德國3月制造業PMI初值44.7，預期48，前值47.6；法國3月制造業PMI初值 49.8，為三個月低點，預期 51.4，前值 51.5。三部委聯合發布了《關於深化增值稅改革有關政策的公告》，規定自2019年4月1日起將原增值稅稅率16%調整為13%、10%調整為9%；同時對出口貨物勞務及跨境應稅服務的退稅率進行調整，原16%的退稅率調整為13%，原增值稅稅率為10%且退稅率為10%的退稅率調整為9%；其它徵稅率與退稅率不一致的貨物勞務及跨境應稅服務的退稅率（原增值稅稅率為16%但退稅率為13%、10%、6%；或增值稅稅率為10%，但退稅率為6%），繼續按原退稅率執行。鋁箔、鋁板帶、部分擠壓材將獲得獲得13%退稅率

　　2. 虧損導致檢修增加，阻礙氧化鋁下行。氧化鋁現貨方面，截至3月22日，河南一級氧化鋁報價2725元/噸，較上周下跌20元/噸。山西一級氧化鋁報價2705元/噸，較上周下跌25元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2735元/噸，較上周下跌20元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為398美元/噸，與上周持平。氧化鋁價格不斷陰跌，致使山西、河南兩地多數企業出現虧損，近期檢修動作會增加，阻礙氧化鋁價格下行。

　　邏輯：歐元區經濟引擎德法兩國公布3月PMI制造業初值顯著低於預期，避險情緒推升美元，同時打壓海外消費增長預期，對大宗商品形成壓力。國內4月1日增值稅下調，為博取稅點下調收益，刺激貿易商買入，現貨較期貨近月升水近300元/噸，同時，下遊往鋁加工商處的訂單也在放大，博取降稅的行為，放大短期需求，對短期鋁價形成支撐。但是，需注意4月1日後，兌現稅點下調利潤的拋盤會出現，部分下遊訂單的透支使得4月去庫即表觀消費受短時衝擊。

　　操作建議：區間操作

　　風險因素：博取增值稅買盤打亂現貨需求。