中信期貨第2周鋁周報：供需趨淡，鋁價偏弱

2019-01-14 09:29:44
來源：有色寶

　　1. 俄鋁制裁解除再遇波折。產業方面，霍煤集團通順鋁業股份有限公司因虧損、集團內部置換需求，或減產但未明確減產量11.5萬噸，預計2019年實施。美國時間1月8 日，國會向財政部提出延後對俄鋁制裁決定的公布時間，稱“有一些尚未解決的問題需要時間來討論”，並提出與財政部長努欽討論取消制裁的影響。美國政府部分停擺導致無法按照“反制裁法案”所規定的30天期給出裁定。具體裁定時間尚未確定。上周，參議院少數黨領袖舒默稱允許否決財政部取消俄鋁制裁決議的可能性。

　　2. 氧化鋁價格承壓。截至1月11日，河南一級氧化鋁報價2905元/噸，較上周下跌30元/噸。山西一級氧化鋁報價2880元/噸，較上周下跌45元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2875元/噸，較上周下跌95元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為392美元/噸，較上周下跌13美元/噸。SMM產量數據，12月（31）天中國氧化鋁產量617.9萬噸，同比增長11.2%，日均產量19.9萬噸，環比減少1.69%。電解鋁在產產能較2018年內高點下降，氧化鋁產出在高位，供需過剩壓力持續，氧化鋁價格繼續承壓。

　　邏輯：上周中美貿易問題副部長級磋商結束，中國商務部和美國貿易代表辦公室相繼發表公開聲明，美方關切如何落實貿易和結構性問題，第一輪談判主要是雙方試探性的磋商，對市場利好影響有限。國內方面，全國人大授權提前下達的1.39萬億地方債會啟動發行，會熨平淡旺季消費結構，但1-2月春節前後由於天氣、假日原因，下遊消費陷入淡季無疑。電解鋁供應上除了部分為置換指標發生的減產外，運行產能未明顯進一步收縮，終端汽車家電刺激政策尚不明晰，下遊加工節前逐漸萎縮。因此，在供需趨淡背景下，鋁價偏弱運行。

　　操作建議：區間操作

　　風險因素：經濟刺激政策加碼；電解鋁爆發規模減產。