國聯期貨第11周鋁周報：鋁區間震蕩

2019-03-15 17:48:52
來源：有色寶

　　下調增值稅時間超預期，近遠月結構變化。

　　1.市場表現

　　本周滬鋁呈現震蕩下跌的走勢，主力1905合約收於13665元，周上漲155元。

　　下調增值稅確認後，滬鋁1905合約重新跌回震蕩區間13300~13600元。目前而言，鋁價在此區間內震蕩的概率比較高。

　　2.影響因素及分析

　　今日國務院總理李克強回答中外記者提問時表示4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率，全面推開。受此影響，滬鋁1903合約和1904合約價差迅速拉大，而1904合約和1905合約價差迅速縮小。

　　國家統計局周四公布的數據顯示，中國1-2月原鋁（電解鋁）產量為569萬噸，較上年同期增加5.0%。電解鋁的產量還是很大的，說明雖然鋁冶煉行業普遍處於虧損狀態，但實際減產的並不多。周四電解鋁社會庫存合計165.3萬噸，較上周四減少0.5萬，庫存處於高位。

　　海關數據顯示，2019年2月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量34.3萬噸，同比下滑7.7%，2019年1~2月累計出口89.6萬噸，同比增長9.7%，增長主要是1月貢獻。由於美國不再制裁俄鋁，LME鋁價格下跌，導致國內鋁價已不再具有優勢，未來中國鋁出口壓力較大。

　　本周四，全國氧化鋁均價為2738元/噸，近期氧化鋁價格的跌勢有所放緩，但跌勢依舊沒有改變。採暖季限產於本日結束，供應壓力將進一步帶來壓力。

　　國家對小微企業的支持仍在持續，並且力度較大。銀保監會發布的《關於2019年進一步提升小微企業金融服務質效的通知》中提出，將小微企業業務考核指標完成情況、監管政策落實情況與分支機構主要負責人考核評優及提拔任用挂鉤；進一步優化對基層信貸人員的考核激勵方式，適當下調利潤考核要求。

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲今年3月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為98.7%，降息概率為1.3%；今年6月維持利率在該區間的概率為90.3%，加息和降息的概率分別為0%和9.5%。

　　3.結論與操作建議

　　李克強表示4月1日下調增值稅，超出市場預期，鋁價單日波動加劇。一旦下調增值稅時間確定，套利的機會也就消失了。

　　筆者認為，近期鋁價可能會在區間13300~13600元內波動，不會有大行情發生。（蔣一星）