國聯期貨第52周鋁周報：價格維持低位 趨勢尚未改變

　　電解鋁冶煉成本下滑，部分虧損或將轉嫁給上遊，氧化鋁價格下跌明顯。

　　1.市場表現

　　本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1902合約收於13590元，周下跌160元。

　　由於鋁價已經較低，本周滬鋁並沒有明顯下跌，在13500元處有支撐，從技術上看，倘若滬鋁能站上13840元，則才可能有反彈。

　　2.影響因素及分析

　　工信部部長苗圩：對電解鋁、水泥、平板玻璃行業違法違規復產、復建及新增產能等行為保持嚴查嚴打的高壓態勢。今年全年電解鋁的減產力度是不如去年的。更長期而言，電解鋁產能增加會受到嚴格限制。

　　目前，鋁棒庫存仍處於高位，截至12月23日，佛山地區的6063鋁棒庫存為6.25萬噸，無錫為3.1萬噸，南昌為0.85萬噸，合計12.4萬噸。鋁棒庫存從年內高點15萬噸處有所回落，但仍處於高位。目前鋁棒與鋁錠價差約為250元，價差偏低。

　　本周電解鋁成本繼續下降，原料氧化鋁的價格一直在下降，目前全國平均價為2930元/噸，較上周四下降約177元，降幅較大，而其成本為2710元，因此生產利潤還是不錯的。原料預焙陽極價格為3812元/噸，也是一路下跌。目前山東地區冶煉一噸電解鋁大約虧600元，需求不行導致鋁價沒有反彈。未來電解鋁冶煉虧損可能會傳導至上遊，即電解鋁價格維持低位，氧化鋁價格下跌。

　　海關數據顯示，11月氧化鋁出口28.57萬噸，環比下滑37.9%，進口1萬噸，凈出口27.57萬噸，去年同期凈進口20.64萬噸。雖然11月份國內氧化鋁價格已經高於海外氧化鋁價格，但由於運輸時間差和訂單的原因，11月氧化鋁依舊有大量出口，預計隨著未來Alunorte氧化鋁廠生產恢復正常，我國氧化鋁出口也將下降。

　　3.結論與操作建議

　　目前電解鋁庫存正在下降，但仍處於高位，筆者認為目前電解鋁庫存下降的幅度還不夠，並不能成為看漲鋁價的原因，同時下遊消費也弱。當前氧化鋁價格出現了新一輪下降，成本下降，導致支撐電解鋁價格上行的理由進一步減弱。

　　目前滬鋁略有企穩，但跌勢依舊沒有改變，建議觀望，關注20日均線的壓力。（蔣一星）

(責任編輯：靜靜)

標簽：國聯期貨 鋁周報

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