國聯期貨第8周鋁周報：情緒推動鋁價建議觀望

2019-02-25 08:30:35
來源：有色寶

　　市場情緒改善，推動鋁價上升，但鋁自身基本面依舊較弱。

　　1.市場表現

　　本周滬鋁呈現單邊上漲的走勢，主力1904合約收於13685元，周上漲245元。

　　對於滬鋁1904合約而言，前低13600元處有較強的壓力，但今日滬鋁漲勢強勁，突破了這一壓力線，投資者應該密切注意，滬鋁的跌勢是否已經接近尾聲，甚至結束了。

　　2.影響因素及分析

　　上周五晚，中國人民銀行公布的數據顯示，1月份新增人民幣貸款和社會融資規模增量均超出市場預期。1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，創單月歷史新高，同比多增3284億元；社會融資規模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。央行表示，我國貨幣政策效果正逐漸顯現。

　　商務部新聞發言人高峰在例行發布會上透露，目前中美雙方工作層已於19日開始工作，高級別磋商於21~22日在華盛頓舉行。雙方將在上一次高級別磋商基礎上，就有關經貿問題進一步深入溝通。磋商具體進展程度，要等到磋商結束後進一步發布。

　　昨晚，央行發布了第四季度貨幣政策執行報告，報告中刪除了“中性”的表述，由之前的“穩健中性”變為“穩健”。根據歷史上央行的表述以及相應實施的貨幣政策，我們可以發現，“穩健”其實就是對應相對偏松的貨幣政策。

　　據海關總署發布出口數據顯示，2019年1月全國未鍛軋鋁及鋁材出口總量達55.2萬噸，是2015年1月以來最高出口量，環比增長4.74%，同比增長23.02%。

　　盡管本周電解鋁價格持續反彈，但氧化鋁跌勢依舊沒有改變。當前全國氧化鋁均價為2810元/噸，自身跌幅略有放緩。當前國內氧化鋁的供應還是比較寬松的，國內鋁土礦的價格也有所松動。未來氧化鋁可能會維持在當前價格，不會有太大變動。

　　今日，澳大利亞氧化鋁FOB為381元/噸，與上周持平。對於海外氧化鋁而言，上方壓力也是比較大，因為巴西海德魯氧化鋁廠在今年第一季的復產的概率很高據馬新社2月18日消息，馬來西亞水土及自然資源部部長夏維爾表示，3月31日鋁土礦開採禁令到期後，不會予以延期，以此應對業內的強勁需求。由於馬來西亞的鋁土礦開採禁令實施的時間很長，我們鋁土礦主要進口國已從馬來西亞轉為幾內亞。

　　2月17日有消息稱，俄鋁工人不願接受僅1%而不是15%的加薪。消息傳出後，俄鋁在圭亞那的俄羅斯鋁土礦公司管理層開始停工，談判仍在繼續。

　　3.結論與操作建議

　　本周電解鋁價格走勢很強勢，這與整個市場情緒轉好是密不可分，而單獨從鋁的基本面來看，其實並沒有多大的改善。

　　建議投資者觀望。（蔣一星）