宏源期貨：銅鋁節前弱勢，空單持有

2019-01-18 09:43:55
來源：有色寶

　　宏觀新聞：應美國財長姆努欽、貿易代表萊特希澤邀請，中國國務院副總理劉鶴將於1月30日至31日訪美，就中美經貿問題進行磋商。中國光伏產業發展路線圖（2018年版）發布，主要內容包括多晶硅、硅片、電池片等七大環節的64個指標。中國光伏協會：中國2019年新增光伏裝機容量最多或達45GW。《新能源汽車產業藍皮書（2018）》發布，預計2019年財政補貼退坡幅度將進一步加大，未來高續航、高能量密度的車型將獲得更高的補貼。隨著產品技術的提高、車型的終端價格將逐步下降，補貼的退坡並不會影響新能源汽車快速增長的趨勢。

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【第一量子2018年銅產、銷創紀錄黃金產、銷下降】公司2018年銅總產量605 853噸，2017年573 963噸，同比增長6%。2018年銅銷量596 513噸，2017年580 130噸，同比增長3%。黃金總產量從2017年的199 736盎司下降到2018年的185 414盎司，黃金銷量也從2017年的201 376盎司下降到2018年的193 072盎司。

　　2. 【Orion Minerals在北開普省發現新的鋅銅礦資源估值超3000萬噸】獵戶座礦業公司周三宣布，在北開普省的Prieska項目附近發現了一塊新的鋅銅資源。該公司在公告中稱，已將Prieska鋅銅資源估值升級至超過3000萬噸。Orion的可行性研究進展順利，有望在2019年第二季度完成。

　　3. 【哈薩克斯坦2018年銅產量增2.8% 鋅、鋼下降】據外媒報道，哈薩克斯坦2018年精煉銅產量同比增長2.8％，精煉鋅產量同比下降0.7％，粗鋼產量同比下降14.7％。在倫敦上市的銅礦商和子礦業(KAZ Minerals)和嘉能可(Glencore)的Kazzinc佔了哈薩克斯坦的金屬生產的很大一部分。

　　庫存變動：LME庫存13.49萬噸（-0.05），上期所庫存9.8萬噸（-1.09），上海保稅區萬噸46.8萬噸（0.5）。

　　技術分析：昨日滬銅延續偏暖，夜盤主力合約收於47660。從盤面來看，均線空頭排列沒有被打破，但價格已經回升至5日均線之上，MACD小幅轉紅，價格向上靠近布林中軌，日內成交量減少，盤面小幅轉暖。

　　小結：近來宏觀層面利好對有色整體起到提振作用，銅價受到影響整體呈現震蕩偏暖。但銅的基本面弱勢沒有改變，春節前後消費轉淡使得價格缺乏向上的根本動能，且短期內在銅精礦充裕和冶煉產能釋放的預期下，供給不存在剛性短缺。我們認為宏觀利好僅能提到短期提振作用，銅中期弱勢不改，因而操作上建議維持逢高沽空思路，空單可在布林中軌附近布局，節前下方保留46000的看法。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【2018年美國電解鋁產量89.7萬噸同比增加21%】據SMM了解，美國鋁業協會公布2018年美國電解鋁總產量為89.7萬噸，同比增加21%。截止至2018年12月末，美國電解鋁年化運行產能114.6萬噸/年，較2017年12月末增加約40萬噸產能。

　　2. 【陜西銅川：新設立兩家集團公司】今日銅川市人民政府發布公告稱，兩戶大型股份制企業天健九方技術有限公司和銘帝集團有限公司相繼落戶銅川，開啟了銅川總部經濟發展新模式。其中銘帝集團主要生產鋁型材產品，是集鋁型材產品設計、研發、加工、生產、售後服務為一體的大型鋁型材產業集團，年生產能力達20萬多噸。

　　3. 【2018年加拿大電解鋁總產量292.4萬噸同比減少9.0%】據SMM了解，2018年全年加拿大電解鋁總產量為292.4萬噸，同比減少9.0%。截止至2018年底，加拿大電解鋁年化運行產能289萬噸/年，較2017年末減少約28.8萬噸產能。

　　庫存變動：LME庫存130.4萬噸（0.08），鋁錠社會庫存120.5萬噸（-1.3），鋁錠出庫量15.9萬噸（1.9），鋁棒庫存10.15萬噸（-0.1），鋁棒出庫量3.9萬噸（0.25）。

　　技術分析：昨日滬鋁日內震蕩，夜盤小幅下挫，主力合約收於13370。從滬鋁盤面來看，均線的空頭排列仍未打破，MACD綠柱縮小，價格位於布林下軌，日內成交量減小，盤面維持弱勢。

　　小結：昨日公布的鋁錠庫存有小幅回落，但降幅較前期有明顯收窄，春節累庫存的規律仍然適用。供給方面1月已有超過20萬噸的新產能投產，暫無減產消息，從年內安排的新產能投放力度來看，供給不存在剛性短缺。需求方面消費仍然偏淡，且一季度整體無亮點。鋁的基本面在節前維持偏弱，操作上前期空單繼續持有，節前下方維持13000。