宏源期貨：宏觀短時提振銅鋁，長期基本面弱勢仍壓制價格

2019-01-07 09:36:45
來源：有色寶

　　宏觀新聞：央行：為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。商務部表示，美國副貿易代表格裏什將於1月7日至8日率領美方工作組訪華，與中方工作組就落實兩國元首阿根廷會晤重要共識進行積極和建設性討論。

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【銅精礦現貨TC維穩】截至上周五，SMM幹凈礦現貨TC報90-94美元/噸，較上周持平，近期CSPT召開會議之後，有部分廠家開始著手二季度的貨源，但是本周交易清淡，未來交易熱度有望提高。

　　2. 【2019/1/4–SMM洋山銅溢價快報】今日倉單報價65-80美元/噸，提單報價60-76美元/噸，QP2月。LME0-3貼水22.5美元/噸，目前仍在進口盈利邊緣徘徊。目前的比價下進口需求提振明顯，市場交投活躍，溢價也在不斷推高。倉單出貨不多，提單價格上漲更為明顯，二排提單高價已到78美元/噸，目前LMEcontango結構穩定，溢價或將繼續堅挺。

　　庫存變動：LME庫存13.24萬噸（0），上期所庫存10.88萬噸（-0.97），上海保稅區萬噸42.98萬噸（0.68）。

　　技術分析：周五滬銅日內夜盤接連反彈，主力合約收於47580，倫銅上漲收至5936。從盤面來看，滬銅主力仍在所有均線之下，MACD綠柱縮小，價格回落至布林下軌，日內成交量擴大，盤面延續弱勢。

　　小結：宏觀利好顯著提振銅價，周五央行公布降準消息，有色整體受到提振，本周美方訪華，中美談判再度展開。銅的基本面沒有發生明顯變化，TC仍然高位持穩，一季度銅精礦供應相對充足，配合冶煉產能的釋放，供給在上半年難有剛性短缺。春節臨近，下遊消費維持淡季，銅的基本面整體偏弱運行。周內在宏觀提振下，銅價下或有震蕩轉暖，但基本面的整體弱勢決定了銅價不具備大漲的基礎。操作上前期空單底倉可止盈，新空等待反彈結束後逢高入場。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【彭亨州鋁土礦禁令延期至2019年3月】據外媒報道，馬來西亞彭亨州鋁土礦開採及出口禁令終止期限由原來的2018年12月31日延後至2019年3月31日。

　　2. 【12月、1月魏橋對部分碳素企業預焙陽極招標量有減】據SMM了解，除山東省與魏橋簽訂包銷合同的5家碳素企業本月向魏橋的預焙陽極供貨量未減，省內其他中標企業今年1月環比減量10%；河南省碳素企業本月僅1家向魏橋供貨，2018年12月起供貨量環比減50%。

　　3. 【11月份鋁板帶箔出口量環比同比均上升】11月份我國鋁板帶出口量24.23萬噸，環比上漲4.0%，同比上漲53.0%，進口量1.76萬噸；鋁箔11月份出口量11.42萬噸，環比上漲8.8%，同比上漲24.3%，進口量0.54萬噸。出口量上升主要由於11月份退稅率提升、滬倫比值同比較低及貿易摩擦導致企業趕在加徵關稅前突擊出口。

　　庫存變動：LME庫存127.29萬噸（-0.02），鋁錠社會庫存123.1萬噸（3.4），鋁錠出庫量15.6萬噸（1.2），鋁棒庫存11.8萬噸（-0.6），鋁棒出庫量4.45萬噸（0）。

　　技術分析：周五滬鋁日內震蕩，夜盤小幅上行，主力合約收於13520。從滬鋁盤面來看，主力合約短時回升至5日均線之上，MACD綠柱縮小，價格位於布林下軌，日內成交量略有減小，盤面上行動力有限。

　　小結：周五央行降準消息整體提振有色市場，鋁價受到帶動也小幅上揚。但電解鋁基本面的弱勢沒有發生明顯變化，春節前後消費仍維持弱勢，元旦節後庫存大幅累積，氧化鋁價格仍在下行中，成本回落、消費弱勢和庫存累積的多重利空，鋁價仍有下行空間。短時滬鋁在宏觀提振下或有回暖，但長期看空不變，操作上空單可繼續持有，下方維持13100的看法。

　　