國泰君安期貨：鋁弱勢盤整

2018-12-24 09:18:39
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國三季度實際GDP年化季環比終值 3.4%，預期 3.5%，初值 3.5%。

　　美國三季度個人消費支出(PCE)年化季環比終值 3.5%，預期 3.6%，初值 3.6%。

　　美國三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比終值 1.6%，預期 1.5%，初值 1.5%。

　　美國三季度GDP平減指數年化季環比終值 1.8，預期 1.7，初值 1.7。

　　美國11月耐用品訂單環比初值 0.8%，預期 1.6%，前值 -4.3%。

　　美國11月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比初值 -0.6%，預期 0.2%，前值由 0%修正為 0.5%。

　　美國11月扣除運輸類耐用品訂單環比初值 -0.3%，預期 0.3%，前值由 0.2%修正為 0.4%。

　　美國11月個人消費支出(PCE)環比 0.4%，預期 0.3%，前值 0.6%修正為 0.8%。

　　美國11月實際個人消費支出(PCE)環比 0.3%，預期 0.3%，前值 0.4%修正為 0.6%。

　　美國11月PCE物價指數環比 0.1%，預期 0%，前值 0.2%。

　　美國11月PCE物價指數同比 1.8%，預期 1.8%，前值 2%。

　　美國11月核心PCE物價指數環比 0.1%，預期 0.2%，前值 0.1%。

　　美國11月核心PCE物價指數同比 1.9%，預期 1.9%，前值 1.8%。

　　美國11月個人收入環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.5%。

　　美國12月密歇根大學消費者信心指數終值 98.3，預期 97.4，初值 97.5。

　　美國12月密歇根大學消費者現況指數終值 116.1，初值 115.2。

　　美國12月密歇根大學消費者預期指數終值 87，初值 86.1。

　　美國12月密歇根大學1年通脹預期終值 2.7，初值 2.7。

　　美國12月密歇根大學5年通脹預期終值 2.5，初值 2.4。

　　美國紐約聯儲GDP Nowcast模型顯示：美國第四季度GDP增速將為2.48%（上周料增2.42%），2019年第一季度料增2.14%。

　　美國12月堪薩斯聯儲制造業綜合指數 3，預期 13，前值 15。

　　【美國11月耐用品訂單初值速評】美國11月核心資本耐用品訂單和出貨量均意外下滑，表明企業設備支出進一步走軟。這連同樓市和貿易數據一道，表明四季度經濟增長將放緩。用於計算GDP的核心資本耐用品出貨量11月下滑0.1%，上個月為增長0.3%。企業支出放緩也可能傷害制造業，當前制造業已因美元走強和海外需求走弱等因素受到衝擊。

　　【美國三季度GDP、個人消費支出終值速評】美國三季度實際GDP年化季環比終值下修至3.4%，不及預期；三季度個人消費支出(PCE)年化季環比終值下修至3.5%，同樣不及預期。數據下修反映出消費者支出和出口的下降，其中庫存累積大於先前預估，設備和非住宅方面的商業支出、以及住宅投資也都出現了下降。隨著財政刺激措施的消退、以及強勢美元削弱制造業等因素影響，預計經濟放緩將持續到2019年。盡管四季度勢頭似乎進一步放緩，但是經濟增長步伐可能仍能達到特朗普政府今年3%的目標。

　　【道指創金融危機來最差單周表現納指跌入熊市】

　　標普500指數收跌50.79點，跌幅2.06%，報2416.63點。

　　道瓊斯工業平均指數收跌414.23點，跌幅1.81%，報22445.37點。

　　納斯達克綜合指數收跌195.41點，跌幅2.99%，報6333.00點。

　　美國克利夫蘭聯儲主席Mester（2018年有投票權）：經濟表現相當出色，就業增速非常不錯。全球前景已經在一定程度上軟化。美聯儲正關注全球前景和金融市場的形勢。美國經濟基本面相當不錯。我肯定關注金融市場的表現。關於通脹預期的指標相當穩定。

　　美聯儲Williams：美聯儲本周的確已經根據經濟調整貨幣政策路徑，其中就包括利率政策的長期性路徑。我們現在處於中性利率預估區間的底部。我們希望經濟表現強勁，繼續擴張。美聯儲和市場對基本面看法存在差異，這可能突出（那些）下行風險，而與“誰對誰錯”無關。全球經濟增長前景已經在一定程度上下滑。聆聽各方在特朗普關稅主張對經濟的影響方面的擔憂。尚未看到美國上調關稅所造成的直接影響，但仍然保持擔憂。拒絕置評美聯儲表態美聯儲貨幣政策。完全不同意“特朗普的批評影響到美聯儲12月份貨幣政策”這樣的說法。FOMC已經很好地討論了金融市場等議題。在美國經濟表現強勁的情況下，FOMC未來加息兩次將是合理的。美聯儲將根據數據和前景來調整自身的看法。我們非常適應（那些）下行風險。

　　歐元區及英國：

　　歐元區12月消費者信心指數初值 -6.2，預期 -4.3，前值 -3.9。

　　英國三季度GDP季環比終值 0.6%，創2016年四季度來最大增幅，預期 0.6%，初值 0.6%。

　　英國三季度GDP同比終值 1.5%，預期 1.5%，初值 1.5%。

　　英國12月GfK消費者信心指數 -14，悲觀程度創2013年以來最高，預期 -14，前值 -13。

　　德國1月GfK消費者信心指數 10.4，預期 10.3，前值 10.4。

　　中國及亞洲：

　　【國務院印發《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法》】國務院日前印發《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法》，自2019年1月1日起施行。《辦法》指出，個人所得稅專項附加扣除，是指個人所得稅法規定的子女教育、繼續教育、大病醫療、住房貸款利息或者住房租金、贍養老人等6項專項附加扣除。《辦法》共有9章32條，明確了專項附加扣除的原則和6項專項附加扣除的扣除範圍、扣除標準、扣除方式，以及保障措施等內容。

　　【寧吉：預計能全年6.5%左右GDP增長目標能夠較好實現】寧吉表示，我國前三季度GDP同比實際增長6.7%，全年6.5%左右的GDP增長目標預計能夠較好的實現。我國前三季度GDP總量已達65萬億元人民幣，經濟總量10萬億美元，美國是19萬億美元的經濟總量。（新浪財經）【中央經濟工作會議：要堅持結構性去杠桿的基本思路，防範金融市場異常波動和共振】會議指出，今年三大攻堅戰初戰告捷，明年要針對突出問題，打好重點戰役。打好防範化解重大風險攻堅戰，要堅持結構性去杠桿的基本思路，防範金融市場異常波動和共振，穩妥處理地方政府債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。

　　【中央經濟工作會議：實施更大規模的減稅降費】中央經濟工作會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。（新華社）日本11月CPI同比 0.8%，預期 0.8%，前值 1.4%。

　　日本11月CPI(除生鮮食品)同比 0.9%，預期 1%，前值 1%。

　　日本11月CPI(除生鮮食品及能源)同比 0.3%，預期 0.4%，前值 0.4%。

　　提醒：因聖誕節假期，日本、歐洲市場休市，港股通北向休市，香港市場、美國市場將提前收市。晚間將公布美國11月芝加哥聯儲全國活動指數。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁回落，上方阻力參考1950附近，下方支撐參考1890附近；滬鋁主力1902合約夜盤亦回落，下方支撐位參考13600附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考13800關口。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁回落，滬鋁亦回落。從行業面來看，鋁近期產業鏈沒有太多超預期的東西，國內宏觀面短期處在利空的真空期，因此近期走勢主要的牽制還在於市場整體情緒。上周美聯儲如期加息，美股連續兩日大跌，納指進入技術性熊市，市場風險情緒大幅升溫，恐慌指數VIX升至高位。上周召開的中央經濟工作會議提出要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但政策力度並沒能有效提振投資者的信心。

　　操作上，關注決策層政策力度，短期考驗13600附近位置支撐。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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