國泰君安期貨：鋁橫盤整理，警惕風險情緒再度回落

2018-12-10 09:31:36
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國10月批發庫存環比終值 0.8%，預期 0.7%，初值 0.7%。

　　美國10月批發銷售環比 -0.2%，前值 0.2%。

　　美國12月密歇根大學消費者信心指數初值 97.5，預期 97，前值 97.5。

　　美國12月密歇根大學消費者現況指數初值 115.2，前值 112.3。

　　美國12月密歇根大學消費者預期指數初值 86.1，前值 88.1。

　　美國12月密歇根大學1年通脹預期初值 2.7，前值 2.8。

　　美國12月密歇根大學5年通脹預期初值 2.4，前值 2.6。

　　美國11月非農就業人口增加 15.5萬人，預期 19.8萬人，前值由 25萬人修正為 23.7萬人。

　　【美國11月非農就業數據速評】美國11月就業增長放緩，工資增速環比不及預期，表明經濟活動有所放緩，可能支持美聯儲2019年加息次數減少的預期。10月非農就業人口增加15.5萬人，大幅不及預期和前值。其中，可能是因為氣溫異常寒冷的原因，建築公司雇傭的工人變少；此外，合格工人短缺也可能是原因之一。時薪方面，時薪環比增長0.2%，同比增長3.1%。同時企業減少了工人的工作時間，平均每周工時降至34.4小時。就業報告可能加劇人們對於經濟健康的擔憂，並降低明年美聯儲加息的可能性。

　　【美國三大股指創3月份以來最大單周跌幅】本周，標普500指數累跌2.3%，道指累跌4.5%，納指累跌4.9%。小盤股羅素2000指數跌5.56%，創2016年1月份以來最大單周跌幅。

　　【美聯儲成員首次公開暗示：FOMC需要將下一次加息的時間推遲至明年】

　　美聯儲Bullard：美債收益率曲線非常平坦，自2014年以來就趨平。對於用貨幣政策來幹預收益率曲線並不感興趣。由於美債收益率曲線收窄的緣故，美聯儲可能並不會在12月份加息，可能會推遲至2019年1月份。收益率曲線不斷收窄，意味著市場認為美聯儲在利率正常化方面走得太遠。基於需要控制通脹，美聯儲現在的立場略微顯得鷹派。美聯儲12月份在美債收益率曲線倒挂問題上感覺到實實在在的風險。由於經濟放緩的緣故，2018年對美聯儲來說將是艱難的一年。美國經濟增速放緩，並逼近潛在增長水平。但並不認為美國經濟會在美債收益率曲線出現倒挂之後“數日或者數周”出現衰退。我們現在處於、或接近中性（利率）水平。

　　美聯儲理事Brainard：FOMC在近期漸進式加息仍然是適宜的。政策越來越取決於前景的變化。最近數月以來，諸多金融條件已經趨於緊俏。美國的薪資在最近一年回暖，通脹形勢振奮人心。部分順風因素消退，其中包括全球經濟增速降溫。誠如勞動力市場所示，美國經濟動能強勁。

　　高盛：目前鋁價低迷，明年鋁價將上漲，不過中國供應將限制明年鋁價漲勢。預計鋁價未來3個月、6個月和12個月分別為2100美元/噸、2000美元/噸和2000美元/噸。預計未來兩年鋁價在每噸2000美元-2100美元之間，2023年將因供應缺口擴大攀升至2300美元。

　　歐元區及英國：

　　歐元區三季度GDP季環比終值 0.2%，預期 0.2%，初值 0.2%。

　　歐元區三季度GDP同比終值 1.6%，預期 1.7%，初值 1.7%。

　　意大利10月零售銷售環比 0.1%，前值 -0.8%。

　　意大利10月零售銷售同比 1.5%，預期 1.8%，前值 -2.5%。

　　英國11月Halifax房價指數環比 -1.4%，預期 0.2%，前值 0.7%。

　　英國至11月三個月Halifax房價指數同比 0.3%，創六年最小升幅，預期 1%，前值 1.5%。

　　法國10月工業產出環比 1.2%，預期 0.7%，前值由 -1.8%修正為 -1.6%。

　　法國10月工業產出同比 -0.7%，預期 -1.4%，前值由 -1.1%修正為 -1.0%。

　　法國10月制造業產出環比 1.4%，預期 0.9%，前值由 -2.1%修正為 -1.9%。

　　法國10月制造業產出同比 -1.3%，預期 -1.5%，前值由 -1%修正為 -0.8%。

　　法國10月貿易帳 -40.52億歐元，預期 -57.5億歐元，前值由 -56.63億歐元修正為 -54.24億歐元。

　　法國10月經常帳 -7億歐元，前值 -19億歐元。

　　德國10月工業產出環比 -0.5%，預期 0.3%，前值 0.2%。

　　德國10月工業產出同比 1.6%，預期 2.1%，前值 0.8%。

　　中國及亞洲：

　　中國11月CPI同比2.2%，預期2.4%，前值2.5%。中國11月CPI環比-0.3%，前值0.2%。

　　中國11月PPI同比2.7%，預期2.7%，前值3.3%。中國11月PPI環比-0.2%，前值0.4%。

　　【國家統計局：受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加快出欄，11月豬肉價格下降0.6%】從環比看，CPI由上月上漲0.2%轉為下降0.3%。其中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點。在食品中，蔬菜市場供應充足，鮮菜價格下降12.3%，影響CPI下降約0.33個百分點；受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加快出欄，豬肉價格下降0.6%，影響CPI下降約0.01個百分點。從環比看，PPI由上月上漲0.4%轉為下降0.2%，由升轉降的有石油和天然氣開採業，石油、煤炭及其他燃料加工業，化學原料和化學制品制造業，合計影響PPI環比下降約0.30個百分點。

　　中國11月貿易帳(按美元計) 447.4億美元，預期 342億美元，前值 340.1億美元。

　　中國11月進口同比(按美元計) 3%，預期 13.9%，前值 21.4%。

　　中國11月出口同比(按美元計) 5.4%，預期 9.7%，前值 15.6%。

　　中國11月貿易帳(按人民幣計) 3060.4億人民幣，預期 2200億人民幣，前值 2336.3億人民幣。

　　中國11月進口同比(按人民幣計) 7.8%，預期 18.2%，前值 26.3%。

　　中國11月出口同比(按人民幣計) 10.2%，預期 13.2%，前值 20.1%。

　　中國1-11月出口同比(按人民幣計) 8.2%，進口同比(按人民幣計)14.6 %。（央視）

　　中國11月份對美國貿易順差355.5億美元（2451.4億元人民幣），中國1-11月份對美國貿易順差2935.2億美元（19340.6億元人民幣）。

　　中國11月外匯儲備 30617億美元，預期 30440億美元，前值 30531億美元。

　　中國11月外匯儲備環比增加 86億美元，終結三連降，上月減少 339億美元。

　　中國11月外匯儲備 2.2134萬億SDR，前值 2.209萬億SDR。

　　【中國外管局：受匯率折算和資產價格變動等作用，11月外儲上升】11月，我國國際收支繼續保持平穩運行態勢。受美國貨幣政策預期變化、國際油價波動等因素影響，主要國家債券價格總體小幅上漲，美元指數震蕩微漲。匯率折算和資產價格變動等因素綜合作用，外匯儲備規模有所上升。未來，我國外匯儲備規模有望在波動中保持穩定。

　　日本10月領先指標初值 100.5，預期 104.9，前值 104.3。

　　日本10月同步指標初值 104.5，預期 117.1，前值 114.4。

　　提醒：不定時公布中國11月社會融資規模增量，中國11月M0、M1、M2貨幣供應同比；早間關注日本三季度實際GDP平減指數同比終值；午後關注日本11月經濟觀察家前景指數、現況指數，瑞士11月季調後失業率，德國10月季調後出口環比、進口環比，英國10月制造業產出環比、同比；晚間關注美國10月JOLTS職位空缺(萬人)。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁回升，上方阻力參考1996附近，下方支撐參考1930附近；滬鋁主力1902合約夜盤亦收漲，下方支撐位參考13450附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考13850關口。

　　【觀點和操作建議】

　　受益於美元走軟，上周五倫鋁回升，滬鋁亦回升。但上周五美股大跌，非農新增就業人數遠不及預期，投資者情緒偏謹慎。從行業面來看，鋁近期產業鏈沒有太多超預期的東西，國內宏觀面短期處在利空的真空期，因此近期走勢主要的牽制還在於市場整體情緒。周末發布的中國11月宏觀數據沒有進一步惡化，短期國內經濟基本面拖累應不大，但海外衝擊仍在，市場風險情緒仍難言改善。

　　操作上，考驗13450附近位置支撐，若下破，則下方空間進一步打開。

(責任編輯：盈盈)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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