國投安信第6周鋁周報：消費無改善鋁價或持續震蕩

2018-02-10 09:28:01
來源：鋁信

　　本周行情：本周滬鋁繼續走低，周五主力1804合約收盤價為14270元，累計下跌1.35%，倫鋁下跌幅度擴大，累計下跌2.87%。

　　本周觀點：本周全球股市暴跌，拖累大宗商品，但國內鋁價相對堅挺，主要由於前期跌幅較大，電解鋁企業已陷入虧損邊緣，周內山東政府開會表示嚴懲電解鋁違規項目，當天對鋁價小幅提振，雖過後鋁價回落但整體鋁價跌幅不大，國內鋁價下移空間有限、但缺少反彈力度。倫鋁下跌幅度更深，但考慮到國外鋁基本面日益短缺，LME庫存已下降至105萬噸附近，期現升貼水由貼水0.5美元轉為升水5美元，國外對鋁消費力度加大，除去由全球股市暴跌引起的恐慌情緒，在春節期間，國外鋁有上漲空間，節後滬鋁在消費無明顯改善情況下，持續震蕩。

　　本周主要數據變化：

　　上遊：本周氧化鋁價格維持穩定，SMM氧化鋁均價報2889元／噸，與上周報價一樣，春節將至，氧化鋁成交明顯減少，大型企業市場操作明顯減少，僅剩部分中小型企業剛需採購，由於鋁土礦供應充足，12月進口量達到716萬噸，同比增長53%，原材料充足，預計節後氧化鋁價格變化不大，繼續維持在2800-2900元附近，電解鋁成本線在14000-14500元／噸區間。

　　中遊：本周電解鋁庫存為171.8萬噸，較上周增加0.2萬噸，鋁棒庫存為10.6萬噸，較上周增加1.9萬噸，臨近春節下遊採購力度明顯減弱，加上前期延遲到貨量，本周鋁錠鋁棒庫存有所上漲。原計劃西北省份鋁棒不減產的企業，2月紛紛加入減產行列，山東受銷貨不暢、加工費過低影響，減產一半。周五現貨鋁報價已跌破14000元/噸，部分企業已陷入虧損狀態，本周全球股市暴跌，連累大宗商品走弱，鋁相對堅挺，可見接近成本線後下降空間有限，但庫存增加限制鋁價反彈。

　　下遊：2017年12月中國鋁材產量累計同比增加9.5%，去年同期為9.7%；17年12月鋁材出口環比增加18.18%，17年全年鋁材出口數量累計同比為4.18%。從終端需求看，17年全年房地產新開工面積累計同比數據為7.0%；17年12月汽車產量環比下降1.12%，17年全年月汽車產量累計同比增長3.64%。