國投安信期貨：9月20日有色金屬早評

2017-09-20 09:24:43
來源：鋁信

　　周二銅市交投清淡，銅價窄幅波動。周二、周三美聯儲召開貨幣政策會議，市場估計會宣布縮表，在結果出來前，市場多觀望。從銅市來看，LME 銅庫存的大幅增加給銅價形成壓力，目前三大交易所加保稅區庫存在 119 萬噸左右，較去年年底高出19 萬噸，這體現出銅的基本面並不短缺，成為銅市最大的壓力。7、8 月份銅價大幅上衝，動力與環保有關，國內廢銅進口和生產均受到影響，但在督查結束後，企業整改後也恢復生產，廢金屬生產的規模化和環保化是大勢所趨，但不會改變廢金屬利用的數量。我們關注近期要公布的進口數量。銅進口窗口打開，周二洋山港貿易升水微升 2 美元至60-72 美元，進口銅的入關將改變國內的升水情況。從技術上看，銅價在大跌後有所調整，我們關注阻力位的有效性。

　　鎳市方面，隔夜倫鎳先抑後揚，11000 美元附近仍有明顯支撐。從現貨情況來看，LME庫存小幅增加 30 噸，貼水持穩 70 美元附近，當前貼水仍處較高水平，國內俄鎳升水回升乏力，昨日成交有所轉暖。行業情況來看，印尼哈利達目前正在申請第二批出口許可，計劃為 500 萬噸。一期批準約 210 萬噸，印尼出口配額逐步上升，目前已至 900-1000 萬噸附近，佔我國年進口總量的四分之一，且印尼方面鎳礦品位整體較高，後期對國內鎳礦市場供應或仍有衝擊。目前國內鎳鐵價格回落後，鎳礦市場成交整體偏淡，疊加目前不銹鋼市場表現整體偏弱，鎳礦鎳鐵價格預計仍有回落空間。行業調研顯示南方地區不銹鋼下遊制品廠存在一定庫存壓力，鋼價連續走弱後市場有拋貨，且成交整體轉冷，目前不銹鋼社會庫存已有回升跡象，且鋼價下跌至目前位置鋼廠利潤率仍較樂觀，不銹鋼價格或將繼續承壓運行。操作上建議空單繼續持有，密切關注國內不銹鋼社會庫存及電解鎳庫存變化情況。

　　鋅市夜盤，昨夜 25300 一線起到支撐作用，價格走勢探底反彈，價格進入偏強震蕩走勢。從地緣政治角度來看，特朗普在聯合國大會演說鋒芒畢露，話語中有要對付朝鮮的動向，多頭注意市場避險情緒。從基本面上來看，依舊支持上漲趨勢，TC 進一步走低，進口窗口已經關閉，鋅錠社會庫存繼續向下目前統計少於 10 萬噸。我國主要冶煉廠僅河池南方處於檢修期，其餘均正常開工或檢修結束復產中，預計九月份後半月產量加大，冶煉廠開始開足馬力完成年度產量計劃。後期十九大之前的京津冀地區可能會面臨環保，對於天津地區鍍鋅廠或有較大影響。上周鍍鋅廠開工率為 70.54%，較上上周增加 0.92%，開工率低位回升，後期持續關注鍍鋅成品庫存是否下降。氧化鋅訂單見好，市場交投積極，下遊大都逢低補庫。鋅合金訂單也在增加，下遊逢低補庫較多。外盤鋅升水增加過快，或貨源流入中國較多，造成國外短缺更加明顯，後續原因請關注深度策略報告。LME鋅庫存增加 5425 噸，報 267525 噸。LME 鋅升水 18.75 美元，較昨日收窄 10.25 美元。

　　鋁市方面，基本面依舊過剩，政策面依舊強勁，價格進入偏強震蕩區間。供暖季限產政策表明，環保限產 30%的部分和違規產能關停將不會重疊，環保限產限制的是合法產能，照此計算，供暖季電解鋁產能將縮減 260 萬噸,影響產量大概 70~80 萬噸。今日關注美國上周兩大原油庫存數據、英國 8月季調後零售銷售月率以及美國8 月成屋銷售年化總數。LME 鋁減少 4150 噸，報 1306650 噸。LME 鋁貼水 29.25 美元，較昨日持平。

(責任編輯：阿祖)

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