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本周鋁價先漲後跌，波動幅度擴大，鋁價內在矛盾持續起作用。自年初以來，政策預期和基本面這一對主要矛盾一直在主導鋁價。7月份上半月，以新疆某民營鋁廠減產消息為標志，拉開了鋁行業違規產能進行實質性清理的序幕，市場更多向政策面傾斜，這一階段鋁價雖受基本面拖累漲幅有限，但反映的主要是政策預期。而最近兩周，主要違規產能減產的消息利好已經基本被市場消化，市場對減產進度存在諸多疑慮，關停產能帶來的供應端減量暫未體現在庫存數據上，因此政策預期熱情有所衰減。但預期一直存在，因為四季度採暖季限產是另一大炒作熱點。從近期基本面來看，受鋁廠減產進度慢的影響，運行產能減的少，增的多，一直呈增加態勢，同時疊加消費轉弱，使鋁錠社會庫存持續累積，走勢與往年呈現明顯分化。另外，作為重要的中間品，鋁棒庫存自6月下旬持續增加，截至本周五，廣東地區公共倉庫鋁棒庫存已超過9萬噸，庫存是壓制鋁價的最大顯性壓力。
短期內，鋁價的利多因素：一是政策壓力大，違規產能減產已是板上釘釘，政策執行難以打折扣，最新的消息是本周山東某鋁廠減產進度加快，在當前的高利潤下，鋁廠加快減產凸顯政策執行力度之大；二是採暖季限產預期。採暖季限產不同於鋁行業違規產能清理，其範圍更廣，牽扯到鋼鐵、水泥等諸多行業，不單是鋁行業的問題。雖然有市場分析從限產比例過大、電解槽重啟成本高、限產帶來的環保效果等方面質疑其可行性，但涉及到的各個行業目前都在尋找解決方案，氛圍已經被點燃。
鋁價的利空因素：一是以當前的靜態供需來看，全年電解鋁仍然過剩，當前的問題是減產受到過度關注，閒置產能的復產和新產能投產被忽視，目前減產產能僅為新增運行產能的三分之一到二分之一，8、9月份還有幾個大項目投產，供應持續寬松。二是下半年宏觀經濟運行壓力較大，房地產銷售、固定資產投資增速等存在不確定性，美聯儲縮表打壓新興市場和大宗商品。
預計下周減產效果仍難以體現到庫存數據上，期鋁走勢將持續受現貨拖累，但政策正在增壓，預期也一直存在，所以鋁價將表現較強的抗跌性，下方空間有限；同時近期缺乏利好消息刺激，上行動力有限，預計下周鋁價寬幅震蕩，滬鋁1709合約運行區間14200-14600元/噸。
(責任編輯：簡兒)
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