魯證期貨第23周鋁周報：政策節點臨近，下周難出方向

2017-06-10 09:50:55
來源：鋁信

　　本周行情

　　本周鋁價繼續維持震蕩，沒有走出明顯方向。周四受5月份中國進出口數據增長超預期影響，有小幅反彈，但周五下午滬鋁增倉下行，滬鋁指數一度觸及3月末以來的最低點。周內滬鋁走勢乏力，逐漸與周邊品種分化，一個原因是行業整頓行動缺乏進一步動向，隨著時間推移，市場的政策預期逐漸消耗，部分認為執行時間會延後，力度會減弱；另一個原因是行業整頓政策雖然有效遏制了違規產能擴張，但合規產能的投放卻在加快步伐，給市場情緒帶來較大衝擊，並將顯著增加供應端的壓力。周內滬鋁持倉維持在較低位置，日均59.7萬手，低於5月份的日均持倉量66.5萬手；周內滬鋁日均成交量32.1萬手，相較於5月份37.6萬手的日均持倉偏低。

魯證期貨第23周鋁周報：政策節點臨近，下周難出方向

　　周內現貨市場成交較為平穩，周四價格上漲時成交較好。本周前四天廣東鋁錠日均出庫量8750噸，出庫保持在較高水平。SMM統計的五地鋁錠庫存再次回到120萬噸以上，較上周增加了1.5萬噸，增量集中在無錫倉庫。

　　鋁棒庫存方面，截止到6月8日，廣東的鋁棒庫存6.1萬噸，比5月8日減少1.4萬噸，比去年同期增加4.9萬噸。另外，無錫鋁棒庫存0.7萬噸，南昌鋁棒庫存1.2萬噸，三地加在一起8萬噸，比去年同期高出6.3萬噸。

　　氧化鋁價格，截至本周五根據三網報價計算氧化鋁指數為2645元/噸，較上周上漲了61元。主要產地山西、河南、山東、廣西等周內漲幅都在50-70元/噸，漲幅較前期有所收窄。

　　後市預測

　　臨近半年末，6月份影響流動性的因素較多，市場對資金面存在擔憂，央行在5月末的會議上表示將通過MLF、逆回購等操作搭配跨季資金供給，保持流動性基本穩定。因此雖然當前流動性緊張，但央行會適時注入流動性穩定市場預期。

　　當前影響價格的最大變數是各省對違規產能的督查力度。根據656號文要求，6月底前各省要完成督查，這是自行業整頓政策發布以來最重要的一個時間節點，將直接體現各地區對違規產能的處理態度。新疆自治區發改委在本周發文徵調人員參加督查行動，各省份也在陸續開展相關準備工作，因此到月底前，各地專項行動方面的消息會比較多。如果各省督查力度強，將對鋁價帶來一定利好；如果督查力度不及預期，鋁價可能有進一步回落的可能。

　　目前4、5月份的消費旺季已過，加上北方麥收，工廠缺少人手，天氣轉熱，消費較前期可能轉淡；但供應端還在繼續增產，增量主要來自於內蒙古和西南地區，供應的高峰期還未到來。未來中短期內供需在時間上或將出現錯配，供應寬松的壓力將持續存在，限制鋁價反彈高度。短期來看，下周鋁價繼續維持區間震蕩，若有政策消息刺激或出現小幅反彈，預計滬鋁主力運行區間13600-14000元/噸。