興業期貨：遠月鋁價相對較強，滬鋁反套組合持有

2017-06-23 08:40:39
來源：鋁信

　　周四有色金屬呈現強弱分化格局，夜盤除鋁外大多收漲，滬鋅繼續強勢領漲。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-6-22，上海金屬1#銅現貨價格為45890元/噸，較上日上漲480元/噸，較近月合約升水170元/噸，滬銅反彈，市場初現下月票據貨源，與當月票據價差尚不明顯，中間商因貼水不足，觀望居多，下遊按需接貨為主，成交活躍度較昨日下降；

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為13740元/噸，較上日下跌40元/噸，較近月合約升水40元/噸，貿易商出貨積極，貼水有擴大跡象，中間商難有操作空間，滬鋁下行，下遊企業觀望情緒濃厚，整體成交冷清，先揚後抑；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為22970元/噸，較上日上漲350元/噸，較近月合約升水550元/噸，鋅價大漲，煉廠積極出貨，然下遊畏高觀望，消極採購，導致貿易商間交投謹慎，日內成交略清淡，市場成交以進口為主，國產鋅受冷淡；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為74500元/噸，較上日上漲900元/噸，較近月合約升水1150元/噸，滬鎳早間高位震蕩，成交冷清，金川上調鎳價500元至75500元/噸，部分貿易商下調升水，但仍未有成交，電鍍合金廠拿貨積極性弱。

　　相關數據方面：

　　(1)截止6月22日，倫銅現貨價為5661美元/噸，較3月合約貼水24.5美元/噸；倫銅庫存為25.67萬噸，較前日減少2600噸；上期所銅庫存5.6萬噸，較上日減少496噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.03（進口比值為8.1），進口虧損192元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為1936美元/噸，較3月合約貼水9.25美元/噸；倫鋁庫存為143.28萬噸，較前日減少8125噸；上期所鋁庫存31.7萬噸，較上日增加1618噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.36（進口比值為8.52），進口虧損2082元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為2646美元/噸，較3月合約貼水8.5美元/噸；倫鋅庫存為30.4萬噸，較前日減少975噸；上期所鋅庫存2.83萬噸，較上日減少2452噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.34（進口比值為8.71），進口虧損914元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為9295美元/噸，較3月合約貼水52.5美元/噸；倫鎳庫存為37.66萬噸，較前日減少450噸；上期所鎳庫存6.75萬噸，較上日減少267噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.28（進口比值為8.23），進口盈利899元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)16:00歐元區6月Markit制造業PMI初值；(2)21:45美國6月Markit制造業PMI初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，截止6月22日，國內電解鋁五地庫存合計118.8萬噸，環比-1.7萬噸。

　　綜合看，地產、基建投資趨弱，有色金屬需求存憂，且供給端難有提振，滬銅反彈空間有限，新單暫觀望；電解鋁供給側改革不斷升溫，但單邊做多滬鋁安全邊際不足，建議考慮多鋁空銅組合，同時，“2+26+3”採暖季環保限產影響電解鋁產量超過100萬噸，今年四季度電解鋁或現供不應求，遠月鋁價相對較強，滬鋁反套組合繼續持有；LME鋅注銷倉單佔比創2013年5月28日以來新高，海外顯隱性庫存持續去化，支撐鋅價，滬鋅前多繼續持有；菲律賓未能兌現關停更多礦山的承諾，印尼亦取消了自2014年起執行的出口禁令，目前兩國鎳礦正在加速流入國內，滬鎳反彈乏力，空單繼續持有。

　　單邊策略：ZN1708多單持有，NI1709空單持有，銅、鋁新單觀望。

　　組合策略：買AL1708-賣CU1708組合持有，賣AL1707-買AL1710組合持有。

　　套保策略：滬鋅保持買保頭寸不變，滬鎳保持賣保頭寸不變，銅、鋁套保新單觀望。