中泰期貨：3月11日鋁早評

2025-03-11 09:09:11
來源：中泰期貨

　　3月10日隔夜滬鋁主力2504收盤報20895跌5，LME鋁收盤報2686.5跌2.5，現貨方面，10日無錫市場分化，報價均價至貼水10；佛山市場小幅積極出貨，報價貼水10至均價。

　　庫存方面，周內鋁錠、鋁棒去庫。根據SMM數據顯示，3月10日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報86.8萬噸，較上周四下降0.3萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報31.5萬噸，較上周四下降0.15萬噸。

　　供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。

　　鋁邏輯及策略建議：宏觀不確定性因素較高，美經濟有陷入滯脹風險；關稅因素導致外盤現貨高升水，盤面支撐強，滬鋁進入旺季階段，但需求支撐有限，預計滬鋁延續震蕩偏強走勢，建議回調可適當做多。

　　氧化鋁方面，10日隔夜氧化鋁主力05合約報價3197跌23，山西三網均價報3348持平，河南低價成交3260，現貨有所轉弱。

　　供需方面，需求端復產，但增量有限，供應端受新增產能投產帶動，產能運行處於高位，供應過剩壓力仍然比較大。華昇二期第二條100萬噸開始投料生產；河北文豐第一條160萬噸產線近期有望啟動投產。另外，檢修壓產情況也有所增加，貴州某氧化鋁廠計劃檢修鍋爐，山西某氧化鋁廠因礦石供應緊張，減產一條氧化鋁線。阿拉丁（ALD）調研統計，截至3月7日周五，全國氧化鋁建成產能10822萬噸，運行9355萬噸，較上周增30萬噸，開工率86.4%。

　　庫存方面，整體庫存大幅增加，倉單庫存繼續回升。根據阿拉丁數據，截止3月6日周四，國內氧化鋁總體庫存332.9萬噸，較上周同期增加7.5萬噸，集港庫存增加顯著。3月10日周一交割倉庫倉單庫存報18.8萬噸，較一交易日增加1.74萬噸；中鋁中州廠庫6000噸，較上周一交易日持平，中鋁山東廠庫5100噸較上一交易日持平。

　　氧化鋁邏輯及策略：供應過剩壓力仍存，盤面走低，現貨支撐減弱，但價格跌至成本線下方，建議觀望為主，適當逢高做空。

(責任編輯：盈盈)