中泰期貨：3月10日鋁早評

2025-03-10 09:00:53
來源：中泰期貨

　　3月7日隔夜滬鋁主力2504收盤報20880跌5，LME鋁收盤報2689跌14，現貨方面，7日無錫市場持貨商信心增強，報價均價至升水10；佛山市場艱難挺價緩出，報價貼水20至均價。
　　宏觀方面，美國2月非農數據顯示就業有所走弱。2月非農就業人口增長了15.1萬，不及市場預期16萬人，前值也有所下修；失業率意外上升至4.1%，高於市場預期值和前值的4%。
　　庫存方面，周內鋁錠、鋁棒去庫。根據SMM數據顯示，3月6日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報87.1萬噸，較上周四下降0.2萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報31.65萬噸，較上周四下降0.95萬噸。
　　供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。
　　鋁邏輯及策略建議：宏觀不確定性因素較高，美經濟有陷入滯脹風險；關稅因素導致外盤現貨高升水，盤面支撐強，滬鋁進入旺季階段，但需求支撐有限，預計滬鋁延續震蕩偏強走勢，建議回調可適當做多。
　　氧化鋁方面，7日隔夜氧化鋁主力05合約報價3240跌40，山西三網均價報3348持平，河南貴州再次出現低價成交，現貨企穩狀況有所轉弱。
　　供需方面，需求端復產，但增量有限，供應端受新增產能投產帶動，產能運行處於高位，供應過剩壓力仍然比較大。華昇二期第二條100萬噸開始投料生產；河北文豐第一條160萬噸產線近期有望啟動投產。另外，檢修壓產情況也有所增加，貴州某氧化鋁廠計劃檢修鍋爐。阿拉丁（ALD）調研統計，截至3月7日周五，全國氧化鋁建成產能10822萬噸，運行9355萬噸，較上周增30萬噸，開工率86.4%。
　　庫存方面，整體庫存大幅增加，倉單庫存繼續回升。根據阿拉丁數據，截止3月6日周四，國內氧化鋁總體庫存332.9萬噸，較上周同期增加7.5萬噸，集港庫存增加顯著。交割倉庫倉單庫存報17.1萬噸，較一交易日增加1.8萬噸；中鋁中州廠庫6000噸，較上周一交易日持平，中鋁山東廠庫5100噸較上一交易日持平。
　　氧化鋁邏輯及策略：供應過剩壓力仍存，盤面走低，現貨支撐減弱，但價格跌至成本線下方，建議觀望為主，適當逢高做空。

(責任編輯：簡兒)