中財期貨鋁周報：傳雲南商討鋁廠限產，涉及產能或約百萬噸

2023-10-30 08:51:10
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：關注低多機會，震蕩區間2900-3200元/噸。

　　鋁：

　　【期貨端】2023年10月23日-10月27日，滬鋁2311窄幅震蕩，重心上移，最終收至18905元/噸，周漲幅0.24%。截至2023年10月27日，倫鋁收盤價為2225美元/噸，較10月20日上漲45.5美元/噸；截至2023年10月27日，滬倫比8.49，較10月20日降0.19，LME三月期理論利潤下降，處於虧損，進口窗口關閉。10月27日傳出，雲南枯水期預計壓減15-20%負荷，折合達85-113萬噸/年，周五夜盤，滬鋁盤面出現較大幅度上漲。

　　【宏觀及政策】中國將增發國債萬億，提高赤字率至3.8%；美國經濟數據超預期；【供給】鋁廠利潤豐厚，全國電解鋁產能開工率處於高位，10月仍有部分產能復產，整體規模較小；10月26日當周，中國電解鋁產量82.61萬噸，較上一周增0.04萬噸；據傳，雲南召集省內電解鋁企業商討枯水期電力負荷管控事宜，初步預計壓減15-20%負荷，折算年化減產產能或達85-113萬噸；【需求】本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.3%，下降0.1%；“金九銀十”為傳統旺季，“金九”成色不足，“銀十”下遊需求表現一般，十月接近尾聲，後續需求有可能進一步走弱；【庫存】截至10月26日，國內鋁錠社會庫存62.2萬噸，較前一周降0.2萬噸，較10月23日下降1萬噸；全國鋁棒庫存總計11.89萬噸，較前一周增0.8萬噸；庫存變動幅度不大，總體仍處於近年低位，但差值較小；【綜上】中國將增發國債萬億，市場預計年末政策仍會持續，市場信心有所上升；電解鋁在產產能處於高位，鋁錠供給增加空間有限，據傳，雲南電解鋁廠枯水期預計將壓減15-20%負荷，供應預減對於鋁價有一定支撐；社庫變化較小，絕對值仍處於近年同期低位，但差值明顯縮小；消費端傳統旺季“銀十”進入尾聲，表現平平，未有明顯改善；而成本端重心有所上移，但仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　【期貨端】2023年10月23日-10月27日，氧化鋁2312震蕩為主，重心略有下移，開盤3079元/噸，最高至3144元/噸，最終收至3082元/噸，較前一周跌0.19%。

　　【供給】礦山治理原因仍存，部分地區鋁土礦開採受限，鋁土礦緊張的局面持續，限制了氧化鋁企業開工率的提升；廣西、山東地區氧化鋁廠焙燒爐檢修恢復，由於礦源、環保政策等原因影響，氧化鋁穩定供應有所影響，現貨緊張局面仍在持續；【需求】鋁廠利潤豐厚，全國電解鋁產能開工率處於高位，10月仍有部分產能復產，整體規模較小；10月26日當周，中國電解鋁產量82.61萬噸，較上一周增0.04萬噸；據傳，雲南召集省內電解鋁企業商討枯水期電力負荷管控事宜，初步預計壓減15-20%負荷，折算年化減產產能或達85-113萬噸；【庫存】截至10月26日，氧化鋁國內港口總計庫存為18.45萬噸，較上周同期上升3.1萬噸；【綜上】雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，周內市場傳出雲南枯水期有可能壓產15-20%，若實施，屆時氧化鋁需求將有所回落，對於盤面價格有所壓制；燒鹼、能源價格近期有所回落，仍處於高位震蕩，氧化鋁廠利潤有所回升；廣西、山東氧化鋁廠檢修逐步恢復，但由於礦源及環保政策影響，氧化鋁廠穩定生產受到影響，後續供應或仍有起伏，現貨流通緊張局面仍在持續，短中期氧化鋁仍偏強震蕩。關注低多機會，震蕩區間2900-3200元/噸。

　　【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

(責任編輯：簡兒)